Publié en 2010 et écrit par David Einhorn, l'un des plus grands investisseurs du pays et président de Greenlight Capital. Il s'agit de la version révisée de l'ouvrage original Fooling Some of the People All of the Time, désormais que l'issue des conseils donnés dans le livre est connue.
« Certains ont observé que le fait de donner un nom à une enceinte sportive est un bon moyen d'identifier des candidats à la vente à découvert. »
L'original est le récit détaillé du combat de David Einhorn contre Allied Capital, l'un des leaders du financement privé à l'époque. Einhorn gère un fonds spéculatif dont la stratégie consiste notamment à parier contre des sociétés frauduleuses. Le livre relate la vive controverse entre Allied (l'une de ces sociétés frauduleuses) et Einhorn. Il met au jour les méthodes douteuses auxquelles Allied a eu recours pour se couvrir, comme le mensonge sur ses chiffres et le vol de données privées sur le téléphone d'Einhorn. Il décrit les innombrables documents adressés à la SEC pour l'alerter au sujet d'Allied, qui sont tous restés vains, aucune mesure appropriée n'ayant été prise.
Lors d'une conférence d'investissement caritative en 2002, une question a été posée à David Einhorn, qui l'a conduit à donner le conseil controversé de vendre à découvert Allied Capital. Nous savons aujourd'hui que son analyse était juste.
La version révisée souligne combien de pratiques douteuses perdurent et que l'histoire se répète. En 2008, lors de la même conférence, Einhorn a conseillé de vendre à découvert Lehman Brothers. Si le marché avait été plus ouvert aux avis extérieurs, l'effondrement du marché aurait pu au moins être atténué.
Son argumentation dans le livre comporte deux volets. Premièrement, les fonds spéculatifs constituent une solution du secteur privé pour démasquer les sociétés corrompues ; deuxièmement, les agences gouvernementales n'ont pas les bonnes incitations pour repérer ces entreprises.
À ce titre, Fooling Some of the People All of the Time devient un service rendu au public, puisqu'il appelle à une réglementation plus stricte de la part du gouvernement et à une concurrence loyale. C'est une lecture captivante pour quiconque s'intéresse aux pratiques douteuses, à la réglementation publique et à la question de savoir si la crise de 2008 aurait pu être évitée.