Le sommet annuel des BRICS aura lieu dans six semaines seulement. On suppose qu’une nouvelle monnaie de règlement commercial adossée à 40 % à l’or, appelée UNIT, figurera à l’ordre du jour. Je ne le pense pas, et je propose une alternative.
L’UNIT, un projet inabouti
Alexey Subbotin, investisseur et entrepreneur, et Ji Luo, gestionnaire d’investissements chargé des opérations d’investissement de family offices et ingénieur informaticien de formation, ont rédigé un document sur une monnaie de règlement commercial proposée pour les BRICS, qu’ils ont appelée UNIT (https://wp.unitfoundation.org/). Certains des rares commentateurs occidentaux qui suivent le dossier des BRICS supposent généralement qu’elle servira de base à une proposition présentée lors du sommet. Un spécialiste russe travaillant avec un collègue chinois a toutes les apparences d’un projet conjoint parrainé par les gouvernements russe et chinois. Mais, compte tenu du parcours des auteurs, ce n’est pas le cas.
Par ailleurs, je trouve peu de mérites et de sérieuses failles à la proposition UNIT. Nous pouvons tous convenir du bien-fondé d’un adossement à l’or de 40 %, mais le fait que les 60 % restants soient constitués de monnaies fiduciaires diverses, sans facilité de conversion en or et simplement valorisées au jour le jour en or, est inutilement lourd, et la proposition de remboursement est irréaliste. L’intégration de la technologie blockchain est inutile et révèle une mauvaise compréhension de la relation entre monnaie et crédit. La preuve en est l’absence de toute mention des taux d’intérêt sur la monnaie proposée.
Quoi qu’il en soit, pour qu’une monnaie soit crédible, ses mécanismes doivent être aussi simples et aussi faciles à comprendre que possible afin de maximiser la confiance de ses utilisateurs. L’UNIT échoue déjà sur ce seul critère.
Je reviens sur ce sujet (dont j’avais traité en mars) parce que les spéculations se multiplient déjà quant à l’inscription de cette proposition de monnaie de règlement commercial à l’ordre du jour du sommet. Or, d’après diverses déclarations (celles du vice-ministre des Affaires étrangères Sergueï Riabkov et, en particulier, de Sergueï Glaziev, responsable du projet de monnaie de l’Union économique eurasiatique), nous pouvons oublier l’UNIT, et si une monnaie de règlement commercial est proposée, ce sera probablement à titre d’ambition nécessitant des discussions approfondies.
La rapidité avec laquelle les problèmes du dollar s’accumulent laisse penser que le temps manque pour de longues délibérations entre les membres des BRICS, sans doute en lien avec l’Organisation de coopération de Shanghai et l’Union économique eurasiatique, afin de parvenir à un accord sur cette question. Il paraît plus judicieux, que ce soit pour des raisons défensives ou offensives vis-à-vis du dollar, de mettre en place un véritable étalon-or que les membres des BRICS auraient la faculté d’utiliser ou non pour leurs règlements commerciaux mutuels. Il pourrait être instauré en un mois ou deux plutôt qu’en plusieurs années, et face à l’effondrement du dollar, il se pourrait qu’il le soit nécessairement.
Un étalon-or présente aussi des avantages évidents pour la Russie, dont les finances s’y prêtent déjà, peut-être moyennant quelques ajustements mineurs. Que ce soit pour la Russie ou pour une monnaie des BRICS, un véritable substitut de l’or peut être mis en œuvre de façon simple et aisée. Pour comprendre cette simplicité, je le décrirai dans un cadre national, celui de la Russie, mais il peut tout aussi bien servir à adosser un moyen de règlement commercial transfrontalier entièrement nouveau.
Une monnaie est toujours du crédit, qui transmet sa valeur à toutes les formes inférieures de crédit libellées dans cette monnaie. L’objectif est de lier fermement la valeur de la monnaie à l’or, forme ultime de la monnaie, afin que celle-ci devienne indiscutablement un substitut de l’or.
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