L'or et l'argent sont désormais bien positionnés pour une hausse des prix à l'approche du sommet des BRICS, dans onze jours. Mais après cet événement, y aura-t-il des prises de bénéfices et une consolidation sous forme de repli ?
Après une vente massive mercredi, qui a mis fin à dix jours de consolidation, l'or au comptant a bénéficié d'une reprise de la demande nocturne (asiatique) la nuit dernière, pour s'échanger à 2 641 $ en début de matinée sur le marché européen, en baisse de seulement 11 $ sur la semaine. Après avoir atteint un pic de 32,96 $ en séance vendredi dernier, l'argent au comptant est retombé à 30,14 $ avant de remonter à 31,15 $ ce matin, soit une perte nette de 1,00 $ sur la semaine.
L'absence temporaire de la demande chinoise a coïncidé avec les congés de la Golden Week, les négociants ne reprenant leur activité que le 8 octobre. Les teneurs de marché et les opérateurs des banques de métaux précieux en ont profité pour évincer les positions longues spéculatives sur les marchés dérivés occidentaux. Pourtant, au Comex, l'intérêt ouvert sur l'or n'a reculé que d'un maigre total de 11 000 contrats, avant que les acheteurs n'interviennent pour reconstituer l'intégralité de leurs positions en seulement deux séances.
Sur l'argent, l'intérêt ouvert a chuté de 4 200 contrats, pour n'en regagner que 422 selon les chiffres préliminaires d'hier. Malgré toute la volatilité observée depuis le début de la Golden Week, le prix est inchangé, ce qui démontre de manière remarquable l'échec des acteurs établis du marché des métaux précieux à réduire leurs positions courtes. Les graphiques ci-dessous, présentant l'intérêt ouvert et le prix de l'or et de l'argent, méritent plus qu'un simple coup d'œil.
L'argent est particulièrement intéressant : malgré une tendance baissière de l'intérêt ouvert, le prix suit une tendance haussière depuis la mi-août. C'est une illustration claire d'un resserrement systémique des positions vendeuses sur les contrats d'échange (swaps).
Pour revenir à l'or, ce marché affiche une solide vigueur sous-jacente, comme le montre le graphique technique ci-dessous, qui suggère que le prix dispose d'un élan suffisant pour s'envoler à la hausse, maintenant que cette brève consolidation semble terminée :
Si l'analyse technique est loin d'être infaillible, la lecture de ce graphique suggère que 2 750 $ constitue un objectif minimal pour les opérateurs, avant une consolidation plus longue permettant aux moyennes mobiles de rattraper le prix. Par ailleurs, l'argent affiche lui aussi une orientation haussière :
Il semble que le niveau de consolidation (la ligne pointillée) ait désormais cédé avec une cassure à la hausse, et la moyenne mobile à 55 jours remonte nettement. Une progression jusqu'à environ 37 $, voire davantage, paraît probable à court terme.
Nous constatons que les considérations techniques pour l'or comme pour l'argent sont susceptibles de pousser les deux marchés en zone de surachat. Le calendrier coïncide avec l'approche du sommet des BRICS à Kazan, du 22 au 24 octobre, soit dans seulement 11 jours. Ce point est important en raison des spéculations selon lesquelles une nouvelle monnaie de règlement commercial adossée à l'or serait à l'ordre du jour. Autrement dit, il s'agit d'un développement potentiel qui est, dans une certaine mesure, déjà intégré dans les prix.
Les opérateurs expérimentés savent qu'il faut acheter la rumeur et vendre la nouvelle. Même si un projet de monnaie adossée à l'or est annoncé, des prises de bénéfices s'installeront probablement après l'enthousiasme initial. Pire encore, en l'absence d'annonce, le revers pourrait être important. Par conséquent, les configurations révélées par les graphiques techniques, à savoir une nouvelle progression vers des prix plus élevés avant une consolidation plus large, confirment un scénario de marché probable.
Cependant, sachant que les fondamentaux des monnaies fiduciaires se détériorent gravement, les accumulateurs de métaux ne devraient guère être troublés par ces facteurs de négociation à court terme. En outre, les rendements obligataires remontent de nouveau, malgré les espoirs de baisse des taux d'intérêt, comme le montre le graphique du bon du Trésor américain à 10 ans :
La moyenne mobile à 55 jours remonte désormais, ce qui indique que le recul des rendements, observé depuis dix mois, pourrait être terminé. Une progression supplémentaire jusqu'à la zone de la moyenne mobile à 200 jours, puis une certaine consolidation avant que le seuil de 5 % ne soit mis à l'épreuve, laissent entrevoir une poursuite de la hausse vers 8 % et au-delà. Est-ce un vent contraire pour l'or ? On le présentera forcément ainsi, mais plus justement, cela indique que le piège de la dette se referme sur le Trésor américain, une situation qui conduit en fin de compte à une perte de crédibilité, et donc à un effondrement de la valeur du dollar fiduciaire de la Fed.