Comme si les nouvelles réglementations du gouvernement indien de l'an dernier n'avaient pas suffisamment perturbé les marchés locaux de l'or, le ministère des Finances et la Reserve Bank of India (RBI) publieront demain de nouvelles règles visant à porter les taxes d'importation sur l'or à 6 %.
Les négociants en or sont consternés par ces nouvelles mesures. Ils estiment que le marché de l'or du pays, deuxième au monde, sert de bouc émissaire injustifié face à la faiblesse de la roupie et à l'important déficit de la balance courante. Avec de nombreux économistes, ils soutiennent que de telles mesures sont contre-productives et montrent que le gouvernement indien reste trop attaché aux contrôles de marché qui ont caractérisé l'économie socialiste du pays après l'indépendance.
L'an dernier, le gouvernement indien a quadruplé ses taxes à l'importation sur l'or, les faisant passer de 1 % à 4 %. Il devrait présenter cette semaine de nouveaux projets visant à porter ce taux à 6 %. En avril de l'an dernier, la RBI a demandé à toutes les banques commerciales indiennes de remettre des rapports semestriels sur le volume total et la valeur financière de l'ensemble des importations d'or réalisées par les institutions financières, les banques, les agences de négoce d'or, les sociétés d'import-export ainsi que certains négociants en or et en bijoux.
Ces mesures ont toutefois eu peu d'effet sur la demande indienne d'or physique. Selon la RBI, les importations d'or du pays représentent environ 80 % de son déficit de la balance courante. La banque centrale a donc décidé, une fois de plus, de durcir la vis. Le mois dernier, il a été interdit aux banques commerciales indiennes d'accorder des crédits pour l'achat d'or.
Au cours de l'exercice 2011/12, le déficit de la balance courante de l'Inde est passé à 4,2 % du PIB. La roupie a été l'une des devises les plus mal orientées au monde et a continué de reculer face au dollar américain et aux autres grandes devises. Parallèlement, les importations d'or ont augmenté d'environ 40 % par rapport à l'année précédente, pour atteindre une valeur financière d'environ 62 milliards de dollars américains.
La dépréciation de la roupie est particulièrement problématique pour le gouvernement indien, car la quasi-totalité du pétrole brut du sous-continent est importée. L'affaiblissement de la roupie entraîne donc une hausse des prix du pétrole et des produits pétroliers. La RBI pourrait tenter de relever les taux d'intérêt pour soutenir la roupie, mais cela pourrait se faire au prix d'un étouffement de la croissance économique.
Selon les estimations, il y aurait environ 25 000 tonnes d'or détenues par des particuliers en Inde. Depuis un certain temps, de hauts responsables politiques cherchent un moyen d'encourager la mise en circulation de cet or thésaurisé, afin de stimuler l'économie. Il y a quelques mois, la All India Gems & Jewellery Trade Federation a déclaré qu'il fallait un dispositif incitant les détenteurs privés et religieux à prêter une partie de leur or aux négociants.
Les grands négociants indiens craignent que le renforcement de la réglementation ne leur fasse perdre du terrain face à leurs concurrents asiatiques, notamment les négociants des Émirats arabes unis, de Turquie et de Chine. Les politiques de commerce de l'or de ces pays sont fondamentalement libérales et, contrairement à celle de l'Inde, encouragent l'achat d'or.