L’or et l’argent ont opéré un redressement notable ces deux derniers jours : l’or a gagné environ 40 $ depuis mercredi, tandis que l’argent a enregistré hier sa plus forte hausse de cours en une journée depuis 15 mois, avec un gain de plus d’un dollar l’once.
Les matières premières industrielles ont elles aussi progressé ces derniers jours, tandis que le dollar s’est affaibli hier, même si l’indice du dollar reste nettement au-dessus de 82,00. De nouveaux indicateurs économiques désastreux dans la zone euro – nous avons appris hier que le taux de chômage en Espagne au premier trimestre atteignait le niveau stupéfiant de 27,2 % – pourraient soutenir le dollar.
La vague de monnaie nouvellement créée par les banques centrales qui afflue dans le système bancaire continue de soutenir les actions : l’indice américain S&P 500 a clôturé hier à seulement huit points de son record de 1 593. Et les banques et les fonds spéculatifs ne sont pas les seuls à pousser ces marchés à la hausse : comme le rapporte Bloomberg, « les banques centrales se chargent en actions ». Bien sûr, aux États-Unis, la Plunge Protection Team et l’Exchange Stabilization Fund peuvent acheter pratiquement n’importe quel actif, mais le fait que d’autres institutions étrangères achètent désormais des actions de manière aussi ouverte est nouveau.
Il en résulte que les marchés boursiers ne constituent plus un indicateur utile de la situation réelle des fondamentaux des entreprises – même si la hausse des actions est pour les planificateurs centraux un bon moyen d’encourager (ils l’espèrent) un optimisme plus large à l’égard de l’économie, et ainsi de stimuler les « esprits animaux » de la population. Ce qui – comme pour le « changement de données » qui apportera comme par magie une hausse de 3 % du PIB américain grâce à quelques nouveaux calculs bien commodes – rappelle la loi de Goodhart : « Lorsqu’une mesure devient un objectif de politique économique, elle cesse d’être une bonne mesure. »
Restez sceptiques.