Au cours des six derniers mois, l’or et l’argent n’ont guère varié. Les investisseurs perdent patience. Il est temps de prendre du recul, d’examiner la situation dans son ensemble et de ne pas tenir compte de l’humeur à court terme.
Comme le montre notre graphique d’introduction, l’or et l’argent sont à peu près inchangés sur l’année. Pour mesurer le sentiment des investisseurs, selon le World Gold Council, les investisseurs nord-américains ont cédé 12 tonnes d’or via des ETF au cours des deux dernières semaines de mai. Ils en ont sans doute vendu davantage cette semaine.
Il s’agit d’un indicateur du sentiment du marché. Ce désintérêt se reflète également dans l’intérêt ouvert sur le Comex, qui s’est effondré à son plus bas niveau depuis des décennies, inférieur même à celui de la fin du marché baissier de 2011—2016, lorsque le sentiment était extrêmement négatif, et à partir duquel le marché haussier actuel a démarré :
Les sautes d’humeur des marchés conduisent toujours les investisseurs à acheter au plus haut et à vendre au plus bas. Les teneurs de marché le savent et exploitent sans pitié le sentiment des investisseurs. Le moment de frapper fort un investisseur est celui où il est à terre. C’est pourquoi très peu de personnes réussissent à négocier de façon régulière et rentable.
Aux courses hippiques, les bookmakers gagnent beaucoup d’argent aux dépens des parieurs. Il en va de même sur les marchés financiers. C’est pourquoi, chez MacleodFinance, nous déconseillons de négocier l’or et insistons sur l’accumulation, sachant que le risque réside dans les devises et le crédit, et non dans l’or. L’or est une monnaie légale sans risque de contrepartie, et son pouvoir d’achat est remarquablement stable sur de longues périodes, comme le démontre le graphique suivant du prix du pétrole en or et en dollars américains :
À l’heure actuelle, le pétrole exprimé en or se négocie avec une décote de 40 % par rapport à son niveau stable de l’époque de Bretton Woods, de 1950 à 1972, alors qu’en dollars fiduciaires il a été multiplié par 25, avec une forte volatilité en chemin. Ce constat vaut pour toutes les matières premières et reflète la perte de pouvoir d’achat du dollar, qui s’accélère désormais et que la guerre en Iran rend de plus en plus évidente.
Préféreriez-vous détenir de l’or, qui reste stable en période de tensions monétaires, ou le dollar fiduciaire, avec ses faiblesses intrinsèques ? Voici ce que fait le dollar par rapport à l’or :
Si vous déteniez 1 000 $ en liquidités à la fin des années 1960, ils auraient perdu 994 $ de pouvoir d’achat à ce jour. De plus, le rythme de cette perte s’accélère de manière manifeste.
Le taux de change actuel entre l’or et le dollar importe peu lorsque des facteurs fondamentaux entraînent une nouvelle perte de pouvoir d’achat du dollar, présentée à tort comme de l’inflation des prix. La guerre du Golfe provoque la crise, ce qui mènera assurément à un ralentissement économique et à une hausse des prix. Cela réduira à coup sûr les recettes de tous les gouvernements du G7, tout en alourdissant leurs engagements de dépenses. Avec un point de départ d’endettement d’environ 120 % du PIB en moyenne, non seulement les rendements obligataires devraient augmenter sensiblement, mais la dette des gouvernements du G7 deviendra tout simplement impossible à financer. Notre prochain graphique montre que le rendement des obligations américaines à long terme est sur le point de repartir nettement à la hausse, avec des conséquences désastreuses pour les actifs financiers et pour le dollar lui-même :
On pourrait penser que le bon sens interviendra et évitera ce résultat. Mais c’est ignorer un fait simple : les résultats économiques sont dictés par la politique, et non par une économie saine, et certainement pas par le bon sens.
Prenons le Japon. Sa Première ministre pense pouvoir défendre le yen en augmentant les dépenses pour tenter de renforcer l’économie. En d’autres termes, elle vit un moment « Liz Truss », mais avec une dette représentant 250 % du PIB. Or le Japon dépend presque entièrement du pétrole et du gaz importés, ainsi que des engrais, etc.
Il est certain que la Banque du Japon défend avec acharnement la monnaie contre cette folie, alors que le yen approche de ses plus bas historiques et que les rendements obligataires s’envolent :
La dernière fois que cela s’est produit, après le choc pétrolier d’octobre 1973, le taux d’inflation de l’IPC japonais a bondi à 25 % au printemps 1974, tandis que l’indice des prix de gros progressait de près de 35 %. La situation actuelle du Japon rappelle assurément celle de 1973—1974. Et, le Japon étant la première source de capitaux d’investissement étrangers pour les États-Unis et le reste du monde, l’inévitable crise qui le guette nous touchera tous, en particulier le gouvernement américain, car le Japon est le premier détenteur étranger de bons du Trésor américain.
En conclusion, le sentiment actuel des investisseurs masque les faits brutaux auxquels est confronté le monde des monnaies fiduciaires. Quiconque s’inquiète de perdre de l’argent au jour le jour en détenant de l’or souffre d’une myopie extrême et devient la proie de véritables professionnels, tels que les banques centrales et les teneurs de marché, qui jouent sur le sentiment des investisseurs pour vous amener à leur vendre votre or.
Tenez bon !