Les commentaires économiques occidentaux sur la Chine et la Russie sont généralement teintés d’hypothèses monétaristes qui ne sont pas nécessairement partagées à Moscou et à Pékin. C’est pourquoi les politiques budgétaires et monétaires russe et chinoise sont mal comprises sur les marchés financiers, de même que les raisons pour lesquelles ces gouvernements achètent de l’or.
La Chine se montre remarquablement détendue quant à l’acquisition d’or par sa population, et son gouvernement semble absorber la totalité de la production de ses mines. La Russie, elle aussi, constitue ses réserves officielles à partir de sa propre production minière. Il en résulte, au fil du temps, un transfert des stocks d’or hors sol vers ces pays et leurs alliés. Les implications géopolitiques sont très importantes, mais elles ont été ignorées par les gouvernements occidentaux.
La Chine et la Russie estiment avoir beaucoup en commun : elles coordonnent la sécurité, les projets d’infrastructure et le commerce transfrontalier au sein de l’Organisation de coopération de Shanghai. En outre, leurs dirigeants ont une expérience personnelle des échecs catastrophiques du socialisme, que l’Europe occidentale et l’Amérique du Nord n’ont pas encore connus. Par conséquent, aucun des deux gouvernements n’adhère sans de sérieuses réserves aux concepts économiques et monétaires qui prévalent en Occident.
La Russie en a récemment fourni une illustration : Vladimir Poutine a nommé sa propre conseillère économique personnelle, Elvira Nabioullina, à la tête de la banque centrale de Russie. Mme Nabioullina a déclaré publiquement son admiration, entre autres, pour les écrits de Robert Higgs, éminent économiste américain de l’école autrichienne. Elle est donc susceptible d’adopter une ligne ferme contre l’expansion du crédit bancaire, ce que confirment des commentateurs russes qui pensent qu’elle donnera la priorité aux réformes visant à renforcer les bilans des banques.
Elle n’est pas la seule. La Banque populaire de Chine a récemment laissé les taux du marché monétaire au jour le jour dépasser 20 %. Le message est clair pour ceux qui sont prêts à le voir : ces pays n’alimenteront pas une bulle de crédit prolongée. Les deux pays ont appris combien un cycle économique nourri par le crédit bancaire peut être dommageable, et sont déterminés à limiter les prêts bancaires. Les commentateurs occidentaux peinent à le comprendre, car cela ne correspond pas au fonctionnement de la politique monétaire occidentale.
Il semble que les dirigeants de la Russie et de la Chine soient également douloureusement conscients de l’importance de la stabilité monétaire, d’une manière dont l’Occident ne l’est pas. La comparaison avec les politiques monétaires irresponsables de l’Occident est frappante. Il s’ensuit que la Russie et la Chine s’inquiètent de plus en plus au sujet des grandes devises, étant donné que les deux pays affichent d’importants excédents commerciaux. Leur exposition à ce risque de change explique leur vif intérêt pour l’or. En outre, ils savent que, pour que le renminbi et le rouble survivent à une crise monétaire occidentale, ils doivent bénéficier de la crédibilité d’une monnaie saine, fondée sur l’association de la rigueur monétaire et d’une couverture en or. Et la raison pour laquelle la Chine accepte volontiers que ses citoyens placent une part croissante de leur épargne dans l’or est également cohérente avec la volonté de s’assurer que sa population adhère, elle aussi, au principe d’une monnaie saine.
Bien que les gouvernements chinois et russe soient des mercantilistes autoritaires, leur approche comporte des éléments de l’économie de l’école autrichienne. Le drame de l’Occident et du Japon est qu’ils se sont engagés dans la voie opposée, celle de la monnaie faible, qui ne peut aboutir qu’à la destruction finale de leurs devises, laissant la Russie et la Chine comme puissances économiques dominantes.