Lundi dernier s'est tenue à Washington une réunion organisée par l'Official Monetary and Financial Institutions Forum (OMFIF) afin de discuter de la future relation, le cas échéant, entre l'or et les droits de tirage spéciaux1 (DTS).
L'inclusion du renminbi chinois figurait également à l'ordre du jour ; elle semble certaine dans le panier du DTS lors de la révision de cette année, à supposer que les États-Unis n'essaient pas de la bloquer.
Ce n'est pas la première fois que le sujet est abordé. Le président de l'OMFIF, Lord Desai, a rédigé un document à ce sujet après la dernière réunion de Washington consacrée à l'or et au DTS, il y a exactement quatre ans. L'inclusion du renminbi dans le DTS avait été rejetée en 2010 en raison d'une liquidité insuffisante et doit être réexaminée cette année.
Dans son document, Lord Desai soulignait que l'inclusion de l'or posait des difficultés car (et je crois que c'est ce qu'il tentait d'exprimer) aucune des composantes papier du DTS n'est convertible en or, alors que l'inclusion de l'or dans le DTS les rendrait convertibles par la petite porte. Cependant, il semblait désireux de réexaminer les arguments en faveur de l'or.
Il convient de souligner que, si l'or est inclus dans les DTS, cet arrangement ne pourra pas durer tant que les grandes banques centrales persisteront à imprimer de la monnaie comme remède universel aux maux économiques. Toutefois, la position de la Chine à l'égard de l'or et de sa propre monnaie pourrait être un tout autre sujet.
Le gouvernement chinois a presque certainement accumulé de grandes quantités d'or qui ne figurent pas encore dans ses réserves, et il a également encouragé ses propres citoyens à en détenir. Nous pouvons donc être certains que la Chine voit un rôle monétaire pour l'or, tout en œuvrant pour que le renminbi soit inclus dans le panier du DTS. Il ne fait aucun doute, à la lecture des documents du FMI datant de la dernière révision du DTS en 2010, que le renminbi remplit aujourd'hui les critères d'inclusion. La question est donc de savoir si les pays avancés, qui dominent le FMI, autoriseront l'inclusion du renminbi, et si les États-Unis, qui ont tardé à accorder à la Chine et aux autres pays des BRICS une participation plus importante au capital du FMI, céderont et permettront ces réformes, qui avaient été acceptées par les autres membres dès 2010.
Le blocage de la réforme par les Américains traduit leur volonté de préserver l'hégémonie du dollar ; mais, puisqu'ils ont subi un revers spectaculaire lors de la création de la Banque asiatique d'investissement pour les infrastructures, la réforme du FMI pourrait devenir la prochaine menace sérieuse pour la domination du dollar. Et si l'Amérique ne cède pas sur le FMI et le DTS, elle n'aura aucune position de repli ; la Chine, en revanche, garde encore quelques atouts dans sa manche.
L'une d'elles est l'or, et une autre est son rôle au sein d'une organisation rivale créée par les BRICS. La Nouvelle banque de développement (NDB) est dans les dernières phases de sa mise en place, portée par la frustration face aux tentatives de l'Amérique de protéger le rôle du dollar et de maintenir le FMI comme un club exclusivement réservé aux pays avancés. La NDB pourrait aisément émettre sa propre version du DTS, adossée à de l'or, comme Desai l'évoquait dans son article initial.
La raison pour laquelle cela fonctionnerait est très simple. Les membres des BRICS, qui ne supportent pas le coût des États-providence modernes, pourraient exercer la rigueur monétaire nécessaire pour arrimer leurs monnaies à l'or, en mettant peut-être en place entre les banques centrales membres un dispositif d'étalon de change-or de type Bretton Woods2 afin de stabiliser leurs monnaies.
Cependant, la NDB souhaiterait presque certainement voir le cours de l'or nettement plus élevé pour participer à un nouveau rival du DTS. Les autres membres des BRICS seraient encouragés à s'assurer de disposer de suffisamment d'or, en vendant des réserves de dollars américains pour acheter de l'or, avant toute décision de lancer une nouvelle supermonnaie.
Il semble que l'ère de domination mondiale du dollar comme monnaie de réserve touche à sa fin, et que le décor soit désormais planté pour que l'or soit de nouveau officiellement reconnu comme la monnaie de réserve ultime, cette fois par la prochaine génération de pays avancés.
1 Le DTS est un actif de réserve international créé par le FMI en 1969 pour compléter les réserves officielles de ses pays membres. Sa valeur repose sur un panier de quatre grandes monnaies internationales, et les DTS peuvent être échangés contre des monnaies librement utilisables. Au 17 mars 2015, 204 milliards de DTS avaient été créés et alloués aux membres (soit environ 280 milliards de dollars).
2 Système désormais disparu de gestion monétaire qui fixait les règles des relations commerciales et financières entre les principaux États industrialisés du monde. En 1971, les États-Unis ont unilatéralement mis fin à la convertibilité du dollar américain en or, mettant ainsi fin de fait au système de Bretton Woods et faisant du dollar une monnaie fiduciaire ; de nombreuses monnaies à taux fixe (comme la livre sterling, par exemple) sont également devenues flottantes au même moment.
Avertissement : les points de vue et opinions exprimés dans cet article sont ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de GoldMoney, sauf indication expresse. Veuillez noter que ni GoldMoney ni aucun de ses représentants ne fournissent de conseils financiers, juridiques, fiscaux, d'investissement ou autres. Ces conseils doivent être sollicités auprès d'une personne ou d'un organisme indépendant et réglementé, dûment qualifié pour les fournir. Toute information figurant dans cet article est fournie uniquement à titre de commentaire général sur le marché et ne constitue pas un conseil. GoldMoney décline toute responsabilité pour toute perte ou tout dommage pouvant résulter, directement ou indirectement, de votre utilisation de ces informations ou de la confiance que vous leur accordez.