Le conflit en cours entre Israël, l’Iran et ses relais s’aggrave et les États-Unis y sont progressivement entraînés. La demande du Moyen-Orient en faveur de l’or plutôt que du dollar commence à peine à peser sur les marchés des métaux précieux.
L’or comme l’argent se sont consolidés cette semaine dans une fourchette étroite, proche de leurs sommets historiques. L’or au comptant s’échangeait à 2 660 $ ce matin lors des échanges européens, en hausse de 3 $ par rapport à la clôture de vendredi dernier, et l’argent à 32,05 $, en hausse de 43 cents sur la même période. Les volumes sur le Comex ont diminué pour les deux métaux au cours de la semaine, ce qui est cohérent avec une phase de consolidation.
L’échéance des contrats d’octobre sur le Comex a entraîné une hausse des livraisons demandées sur l’or, avec 10 840 contrats représentant 1 084 000 onces (32,6 tonnes) au cours des quatre dernières séances, et 1 155 contrats sur l’argent représentant 5 775 000 onces (179,6 tonnes).
Fait intéressant, des signes indiquent un retour de la demande asiatique durant la nuit, vraisemblablement en provenance du Moyen-Orient compte tenu de l’escalade des tensions dans la région. Cette semaine a été marquée par des attaques et une invasion terrestre du Liban par Israël visant le Hezbollah, ainsi que par une attaque de missiles de l’Iran contre Israël. Au moment de la rédaction, nous attendons la réponse d’Israël, que beaucoup pensent susceptible de prendre la forme d’une attaque contre la raffinerie de pétrole iranienne d’Abadan, sur le Chatt al-Arab. Une escalade de ce type ferait certainement bondir les cours du pétrole, car le détroit d’Ormuz serait de fait fermé, les cargaisons ne pouvant plus être assurées.
Le brut WTI a progressé de 11 % depuis son plus bas de lundi matin pour atteindre 74,30 $ aujourd’hui, ce qui traduit ces inquiétudes. Pourtant, les marchés financiers dans leur ensemble semblent somnambules face à une guerre au Moyen-Orient qui se développe rapidement. L’hypothèse retenue semble être que les États-Unis ne sont pas impliqués et qu’il n’y a donc rien à voir. Mais comme le souligne désormais sur son Substack un commentateur bien informé tel que Gilbert Doctorow, les États-Unis ont fourni les bombes de deux tonnes larguées sur Beyrouth, sur des cibles désignées grâce au renseignement américain et aux systèmes d’alerte avancée AWACS américains. Les États-Unis semblent très impliqués, bien que de manière dissimulée, et la situation risque de se détériorer rapidement.
La complaisance des marchés sera forcément brisée. Cette semaine, l’indice du dollar pondéré par les échanges commerciaux a retrouvé un peu d’aplomb, en rebondissant sur le niveau crucial de 100 $. C’est mon prochain graphique.
Rien n’indique clairement une ruée vers le dollar motivée par la guerre. La Banque du Japon a signalé qu’elle n’était pas pressée de relever de nouveau ses taux, ce qui a provoqué une forte baisse du yen. Par ailleurs, Andrew Bailey, de la Banque d’Angleterre, a laissé entendre que celle-ci pourrait baisser ses taux de manière agressive si l’inflation continuait de reculer, faisant chuter la livre sterling de quelques cents.
Face à un dollar plus fort sur les marchés des changes, l’or a tenu bon. Il n’est plus aussi suracheté qu’il l’était récemment, l’intérêt ouvert sur le Comex ayant diminué de 35 848 contrats au cours des huit dernières séances alors que le cours s’est maintenu. Et la tension sur l’offre physique, face à une demande moyen-orientale renouvelée, devrait faire monter les cours de l’or dans les semaines à venir, malgré l’indice pondéré du dollar.
L’argent affiche lui aussi une belle vigueur. N’oublions pas que, de mémoire d’homme, l’argent a largement circulé comme monnaie au Moyen-Orient et dans d’autres régions d’Asie. Si l’on ajoute une demande monétaire croissante à quatre années de déficits d’offre, l’effet sur le prix promet d’être explosif. Je terminerai avec le graphique technique de l’argent, afin de rappeler aux lecteurs à quel point cette configuration paraît haussière sur le plan technique.
