Les marchés d’actions ont atteint des niveaux record (en valeur nominale) ces derniers jours, dans un contexte de torrent continu d’injections monétaires des banques centrales dans le système bancaire.
Les variations mensuelles de la masse monétaire M3 américaine continuent d’afficher des hausses vigoureuses, cet agrégat s’établissant désormais à 15 100 milliards de dollars, tandis que certaines mesures de la hausse annuelle des prix de l’immobilier américain avoisinent 10 %.
Le Dow Jones a clôturé mardi à 14 253,77 points, dépassant ainsi ses sommets nominaux de 2007, tandis que l'indice FTSE All-World atteignait son plus haut niveau depuis quatre ans et demi. Le mot clé est « nominal » : en termes réels, c'est-à-dire corrigés de l'inflation, les indices boursiers américains, britanniques et d'autres pays n'ont pas progressé depuis 13 ans et évoluent latéralement. Cette volatilité a offert des opportunités à ceux qui disposaient de liquidités (et de sang-froid) pour acheter au plus bas de la tendance – fin 2002 ou mars 2009, par exemple – ainsi qu'aux traders expérimentés, mais pas vraiment à l'investisseur moyen.
ZeroHedge propose une comparaison intéressante des grands indicateurs économiques entre le 11 octobre 2007, dernière fois que le Dow Jones se situait à son niveau actuel, et aujourd'hui. Il suffit de considérer le nombre d'Américains bénéficiaires de bons d'alimentation, 26,9 millions à l'époque contre 47,69 millions aujourd'hui, pour constater de nouveau le décalage entre la valeur nominale des actions et la santé de l'ensemble de l'économie.
Exprimée en or, la dernière décennie et plus a bien sûr été une longue déroute pour les actions en général. King World News publie un article intéressant de la société allemande Approximity, qui indique un ratio Dow/or « cible » d'environ 0,5. Si l'on rappelle qu'en 2000, au sommet du dernier cycle économique, ce ratio était de 40 (et qu'il est actuellement de 9), on mesure mieux la dépréciation des actions par rapport à la monnaie réelle.
L'or continue de se consolider, même si le gouvernement mexicain est un autre acteur qui semble ne pas avoir reçu la note sur la « relique barbare » diffusée par les plus éminents économistes de la planète.