The Money Bubble, de James Turk et John Rubino
Avant de rendre compte de cet excellent ouvrage, je dois d'abord déclarer mes intérêts et m'en expliquer. James Turk a fondé GoldMoney avec son fils ; en tant que responsable des analyses de GoldMoney, nous sommes, lui et moi, coauteurs et partageons des vues similaires. Ceux qui pensent que nous avons intérêt à promouvoir l'or auraient raison, mais pas tout à fait comme ils l'imaginent. Notre thème commun est la compréhension de l'importance d'une monnaie saine, d'un point de vue économique. Turk n'a jamais mâché ses mots sur le sujet ; on pourrait donc dire qu'il a fondé GoldMoney comme un pari : celui que les gouvernements occidentaux et leurs banques centrales ne tiendraient pas compte de ses avertissements et finiraient par détruire leurs monnaies.
Cette analyse, que je partage, a été confirmée par le succès de GoldMoney. Le livre, coécrit avec John Rubino, prolonge en partie leur précédent ouvrage, The Collapse of the Dollar and How to Profit from it, publié en 2004, et met le lecteur à jour après la crise Lehman de 2008. C'est la crise que les auteurs avaient prévue quatre ans avant l'événement dans leur livre antérieur, pensant qu'elle conduirait à l'effondrement du dollar. L'effondrement n'a pas eu lieu cette fois-là, mais il s'en est fallu de peu : il a fallu un soutien financier illimité des banques centrales au système bancaire.
Cinq ans plus tard, le monde financier a jusqu'ici évité une nouvelle crise. On pense généralement que les problèmes de la bulle immobilière américaine et du sauvetage d'AIG, au cœur de l'expansion massive de produits dérivés de plus en plus complexes, appartiennent désormais au passé. Mais, comme le soulignent les auteurs, depuis la crise Lehman, bon nombre des problèmes qu'ils avaient identifiés dans leur précédent livre se sont en réalité aggravés.
The Money Bubble fait le point sur les banques surendettées et la croissance alarmante des produits dérivés et de la dette publique, ainsi que sur la bulle monétaire elle-même. En hommage à Hayek, les auteurs retracent l'intrusion des gouvernements dans la liberté et les choix individuels. Ils nous avertissent que les gouvernements renforcent les contrôles de capitaux et que, par le biais des renflouements internes (« bail-in ») des banques, la confiscation de l'argent déposé sur les comptes bancaires pourrait devenir courante. La tendance est déjà là : des gouvernements aux abois vont jusqu'à confisquer des biens de retraite, comme ils l'ont fait récemment en Pologne. Ils décrivent la manipulation généralisée des marchés par les banques centrales et exposent les conséquences inévitables de la répression des taux d'intérêt.
Le livre fait le point sur l'évolution des marchés de l'or et de l'argent, comme on peut s'y attendre, vu les opinions des auteurs sur l'intérêt d'une monnaie saine. Mais ce serait une erreur de n'y voir guère plus que l'œuvre de partisans de l'or. Les solides connaissances économiques des auteurs transparaissent. Et si, certes, ils ont une préférence pour les métaux précieux, l'ouvrage est étonnamment exempt du biais institutionnel de l'analyse économique qui se fait aujourd'hui passer pour une pensée progressiste.
Surtout, le livre est écrit de manière à rendre des sujets complexes, comme la création de crédit bancaire, aisément compréhensibles pour le profane. Et les lecteurs en quête d'un vade-mecum sur le fonctionnement actuel des marchés des métaux précieux le trouveront ici.
Je recommande ce livre à tous les experts financiers comme aux profanes.
The Money Bubble (What to do before it pops) de James Turk et John Rubino, disponible dès maintenant sur Amazon.