Dans la continuité de la semaine dernière, où l'Irak a fait la une des journaux et où le prix du pétrole s'est raffermi, l'or est resté stable pendant les trois premiers jours de cotation. Les vendeurs à découvert semblaient simplement retenir leur souffle en espérant que l'Irak disparaisse de l'actualité. Mais avec une nouvelle hausse du pétrole hier, un violent mouvement de rachat forcé de positions vendeuses a suivi après que quelqu'un a acheté plus de 3 500 contrats d'or, portant le prix juste en dessous de 1 300 $. Une fois ce niveau franchi à 13 h 40, heure de New York, l'or a bondi de 15 $ supplémentaires, des ordres stop ayant été déclenchés.
L'argent a lui aussi réagi de façon spectaculaire, franchissant le seuil des 20 $ pour atteindre 20,90 $, soit une hausse de 5 % hier. L'évolution des prix et de l'intérêt ouvert depuis le début du mois figure dans les graphiques suivants et illustre la manière dont des positions vendeuses record sont rachetées de force sur les deux métaux. Notez également que les mouvements d'hier ont impliqué de nombreux nouveaux intervenants, comme en témoigne le net bond de l'intérêt ouvert, qui a atteint pour l'argent un nouveau record sur 18 mois.
L'actualité qui pesait sur le marché était la publication, mercredi, du compte rendu du FOMC de la Fed, mais il contenait peu de surprises. Une nouvelle réduction de 10 milliards de dollars du programme QE3 est prévue, comme attendu, et il y a eu quelques déclarations d'influence sur la reprise économique, légèrement révisée à la baisse.
En réalité, la politique monétaire de la Fed n'a pas réussi à stimuler l'économie, et ses principales conséquences sont inflationnistes. Les prix alimentaires augmentent, ce qu'aggrave la sécheresse en Californie, et les prix de l'énergie cherchent désormais à intégrer la détérioration des perspectives d'approvisionnement du Moyen-Orient. Il est traditionnel d'invoquer des facteurs particuliers, mais le fait est que la monnaie a été créée pour soutenir des prix plus élevés.
Au Royaume-Uni, la Banque d'Angleterre s'inquiète de l'inflation des actifs sur le marché immobilier et sait qu'elle devra normaliser les taux d'intérêt plus tôt que tard. Le Japon crée des yens pour payer les factures de l'État, et le FMI comme la BCE redoutent vivement que la zone euro ne glisse vers la déflation.
La politique monétaire échouant dans toutes les économies avancées et les marchés occidentaux manquant gravement de métaux précieux, il n'est guère surprenant que les cours de l'or et de l'argent soient désormais en hausse. Considérez la situation du point de vue des vendeurs à découvert. Il n'y a pas si longtemps, ils étaient encouragés à penser que la troisième attaque contre le niveau de support de l'or à 1 200 $ ferait chuter le prix à 1 050 $. Or il n'est pas descendu sous 1 240 $. Soudain, il semble y avoir une force sous-jacente et la tendance de fond est à la hausse.
La Banque d'Angleterre a publié lundi son rapport annuel, indiquant que l'or en dépôt chez elle avait diminué de 755,45 tonnes, une première depuis 2006. L'an dernier, j'ai révélé que, d'après les propres informations de la Banque, celle-ci avait transféré jusqu'à 1 300 tonnes d'or hors de ses chambres fortes entre le 28 février 2013 et le mois de juin suivant. Le nouveau chiffre de fin d'exercice est cohérent avec cette réduction, sachant que des transferts entrent et sortent des chambres fortes de la Banque chaque semaine, dont beaucoup ne résultent pas d'opérations de marché.
La semaine prochaine
Lundi.
Royaume-Uni : prix des logements Nationwide.
Zone euro : indice PMI composite flash.
États-Unis : indice PMI manufacturier flash, ventes de logements existants.
Mardi.
Royaume-Uni : approbations de prêts hypothécaires BBA.
États-Unis : indice des prix des logements FHFA, prix des logements S&P Case-Shiller, confiance des consommateurs, ventes de logements neufs
Mercredi.
Royaume-Uni : commerce de distribution CBI.
États-Unis : commandes de biens durables, PIB annualisé (3e estimation)
Jeudi.
États-Unis : indice des prix PCE core, demandes initiales d'allocations chômage, revenus des ménages, dépenses des ménages.
Japon : IPC (core).
Vendredi.
Royaume-Uni : balance courante, PIB (3e estimation), indice des services.
Zone euro : indice du climat des affaires, confiance des consommateurs, climat économique, confiance dans l'industrie.