L’or et l’argent ont consolidé leurs nouvelles tendances haussières, l’or progressant tandis que l’argent évoluait latéralement. Sur les marchés européens ce matin, l’or s’établissait à 1 787 $, en hausse de 22 $ sur la semaine, et l’argent à 20,10 $, en baisse de 20 cents. Les échanges sur le contrat or du Comex ont été faibles, tandis qu’ils ont été légèrement meilleurs sur l’argent.
Dans quelle mesure pouvons-nous être certains que l’or, et donc l’argent, a trouvé un point bas ? Le graphique suivant présente la situation technique.
Non seulement un drapeau d’école semble s’être achevé entre 2 070 $ et 1 680 $, mais le cours sort également par le haut du canal baissier étroit qui a fait suite à la dernière tentative sur 2 070 $ en mars de cette année, et qui s’est terminé à 1 680 $ le 21 juillet. De plus, comme le montre notre graphique suivant, l’intérêt ouvert sur le Comex est à son plus bas niveau depuis un an. Cela indique que les Swaps (pour la plupart des opérateurs de banques de métaux précieux positionnés à la vente) ont réduit leurs positions vendeuses autant qu’ils sont susceptibles de le faire.
Ils sont également parvenus à ramener la valeur de leurs positions vendeuses à son plus bas niveau depuis juin 2019. Voici notre graphique suivant.
Quelle quantité de ventes supplémentaires peut-on encore attendre des positions acheteuses ? Les fonds spéculatifs (Managed Money) sont désormais vendeurs nets, ce qui est exceptionnellement haussier d’un point de vue contrariant. C’est le graphique suivant.
Dans les années 1990, nous appelions les fonds spéculatifs les « maîtres de l’univers », mais leur bilan sur les contrats à terme sur l’or les révèle extraordinairement inaptes en tant que catégorie. Ils sont acheteurs aux sommets et vendeurs aux creux — à chaque fois. Combiné à nos autres indicateurs, c’est une confirmation haussière.
Dans le monde réel de l’or physique, les acheteurs ont tiré profit de ces absurdités liées au papier. Au cours des cinq dernières séances, 26 006 contrats du Comex ont fait l’objet d’une livraison (2 600 600 onces, 80,89 tonnes), un niveau élevé à tous égards. C’est à peine moins que pour l’ensemble du mois de juillet. Et alors que l’or extrait en Russie et en Chine n’est pas disponible, nous constatons, selon le World Gold Council ce matin, que les banques centrales ont ajouté 59 tonnes à leurs réserves le mois dernier.
Dans ce monde insensé, la Banque d’Angleterre a été la dernière à relever son taux directeur de 50 points de base, à 1,75 %. Elle a averti les Britanniques que l’inflation atteindrait 13,3 % plus tard cette année. Si le taux d’intérêt est une compensation de la perte de pouvoir d’achat, alors la BoE a 11,5 % de retard sur la courbe.
Une recherche par mot dans le Rapport de politique monétaire de la Banque, long de 101 pages, à la recherche de références à la masse monétaire donne un gros zéro.
Au vu de ces éléments, on est tenté de mettre sur le même plan les connaissances monétaires du MPC et les compétences de négociation des fonds spéculatifs. Mais peut-être devrions-nous accorder au MPC le bénéfice du doute. Après tout, les annonces des banques centrales relèvent de la communication, destinée à nous persuader que le véritable ennemi n’est pas l’inflation des prix à la consommation, mais la récession.
Les graphiques nous indiquent que la façon de traverser cette folie est tout simplement d’acheter de l’or physique.