Más de la mitad de la población mundial, que vive en la masa continental euroasiática, entiende que el oro es dinero. Los dirigentes de las naciones asiáticas también saben que esto es cierto. Los dirigentes de la alianza económica y de seguridad de la Organización de Cooperación de Shanghái, que ya engloba a la mayor parte de estos pueblos, saben además que, para independizarse de la hegemonía occidental y trazar su propio camino, deben abandonar los sistemas y mercados financieros occidentales y sustituirlos por un nuevo orden monetario que sirva a sus propias necesidades. Lo demuestra la creación de instituciones financieras multinacionales paralelas, que duplican y sustituyen a los bancos de desarrollo y a las organizaciones de liquidación centrados en el dólar.
El rumbo de la OCS es eliminar el uso del dólar en las liquidaciones transfronterizas entre sus Estados miembros: eso ha quedado claro. El acuerdo monetario sustitutivo debe evitar las debilidades fundamentales del dólar como moneda fiduciaria, en parte porque esas debilidades quedarán al descubierto a medida que el auge de la OCS socave el dólar, y en parte porque los principales impulsores de la política económica de la OCS, China y Rusia, han demostrado con sus actos que tienen una visión de su destino distinta de la de la América imperial.
Este artículo examina las cuestiones implicadas y las sensibilidades geopolíticas, y propone cómo podría surgir un dinero sólido que sustituya a los actuales regímenes de dinero fiduciario.
El ascenso de la Organización de Cooperación de Shanghái (OCS)
Resulta llamativo que los medios occidentales dominantes hayan estado tan absortos en presentar a los dirigentes de China y Rusia como figuras odiosas que hayan ignorado su mayor logro: la unificación de Asia bajo la égida de la OCS, impulsada por la visión y la alianza de China y Rusia. Con las nuevas incorporaciones de India y Pakistán, la población conjunta de los Estados miembros de la OCS se estima en algo más de 3.000 millones de personas, de una población mundial de 7.000 millones. Los socios de diálogo y los Estados observadores, que esperan adherirse con el tiempo, suman 280 millones, y los países del Extremo Oriente con fuertes lazos económicos y diásporas chinas añaden otros 800 millones. Además, Japón y Corea del Sur acabarán inevitablemente atraídos hacia la OCS y alejados de la esfera de influencia estadounidense.
Es la suma de un bloque que, salvo Rusia y Bielorrusia, tiene una ética multicultural no cristiana y que selecciona solo aquellos elementos de la civilización occidental que le convienen.
Es, por tanto, fundamentalmente distinto de la cultura imperial de arriba abajo de Estados Unidos. Además, todas estas naciones se diferencian de los Estados del bienestar de Occidente en que tienen gobiernos de bajo coste y, por tanto, cargas fiscales reducidas para sus poblaciones productivas. La capacidad de los miembros y asociados de la OCS para mejorar su nivel de vida es mucho mayor que la de las naciones de Europa occidental y Norteamérica, lastradas por gobiernos de gasto elevado cuyos costes de bienestar se descontrolan.
Es impuestos bajos frente a impuestos altos. Mientras que los impuestos bajos permitirán a las poblaciones de los Estados miembros de la OCS acumular riqueza con rapidez y mejorar su nivel de vida, las de Occidente se ven empobrecidas por sus gobiernos. Los gobiernos occidentales se están comiendo su base tributaria. Los miembros de la OCS tienen tasas de ahorro elevadas. Y a medida que los muy pobres salgan de la pobreza, también ellos se orientarán al ahorro. Lo sabemos porque la tradición asiática es que las familias permanezcan unidas, ahorren y cuiden de sus mayores, de los enfermos y de la prosperidad futura de la familia.
Es cierto que la OCS sigue siendo una obra en construcción, pero su ampliación de hace apenas un mes con la incorporación de India y Pakistán, enemigos acérrimos por Cachemira y con marcadas diferencias religiosas, es la primera en más de una década. Sin embargo, hay que reconocer el peligro de que la tensión entre estos dos Estados aumente, porque el primer ministro Modi parece estar promoviendo el fanatismo hindú. Debemos confiar en que el Gobierno indio, que al menos ha tenido la visión de unirse a la OCS, no pierda de vista el panorama general, es decir, que el comercio acabará dando a India poder económico y político. El Gobierno paquistaní tiene un historial de seguir al dinero, y sin duda la inversión china en el puerto de Gwadar y en el noreste, que une la Ruta de las Especias terrestre con su versión marítima, está centrando la atención de ministros y empresarios en Islamabad.
Tras la India y Pakistán, Irán y Turquía se disponen a unirse a la OCS, posiblemente en el plazo de un año. De nuevo, se trata de países cuyas poblaciones ahorran y, dado que sus monedas tienen un historial de pérdida de poder adquisitivo a un ritmo alarmante, el énfasis monetario recae con firmeza en el oro. Por lo tanto, los tres mil millones de personas de la OCS, más las que están a punto de incorporarse, tienen una forma común de dinero que las une, aceptada en toda Asia, y eso sin duda determinará la evolución de las monedas de los gobiernos.
China está cambiando
Es un hecho evidente que, si se quiere tener una economía impulsada por el ahorro, lo cual describe sin duda a China y a la mayoría de los miembros actuales y futuros de la OCS, solo prosperará con dinero sólido, es decir, dinero que mantiene o aumenta su poder adquisitivo con el tiempo. Puede surgir la tentación de despojar a los ahorradores ampliando la cantidad de dinero y, de hecho, China ha financiado su expansión económica ampliando el crédito bancario desde la gran crisis financiera. La realidad es que tenía pocas opciones. Su dependencia del comercio exterior con unas naciones occidentales debilitadas hacía que una política de dinero sólido hubiera provocado el desempleo de decenas de millones de personas y la amenaza de disturbios entre los distintos grupos étnicos.
Eso está cambiando ahora de forma rápida y radical bajo el presidente Xi. La economía de China ha superado la fase inicial de creación de riqueza y está iniciando la siguiente. El foco está ahora en la economía interna, con mejoras en infraestructuras, tecnología y calidad de los productos. Pero eso no basta, así que el actual (decimotercer) plan quinquenal y los que le sigan están destinados a extender la notable fórmula económica de China por toda Asia. Se seguirán desarrollando mercados de exportación, pero el énfasis se desplaza hacia la calidad y la tecnología, y Europa, en lugar de Estados Unidos, se convierte en el principal mercado exterior.
La reconstrucción de la antigua ruta comercial transasiática bajo las siglas OBOR (one belt one road, «una franja, una ruta») es fundamental para esta expansión. No solo es una ruta civilizadora que lleva una rápida industrialización a Asia Central, sino que además permitirá que la producción china llegue a los mercados europeos por ferrocarril en unos diez días (actualmente las mercancías tardan unos quince días, pero se espera que ese plazo se reduzca de forma significativa). Además, los bienes y la maquinaria europeos de calidad, transportados en contenedores, pueden enviarse en sentido contrario con un ahorro de costes considerable. En 2016, 1.702 trenes de mercancías hicieron este trayecto de 7.500 millas, más del doble que en 2015.
La Ruta Marítima de la Seda conecta las naciones del mar de la China Meridional, el Pacífico Sur y el océano Índico. Se están ampliando puertos como Gwadar, en Pakistán, y Zanzíbar y Mombasa, en África Oriental. Se ha acordado con los gobiernos de Kenia y Uganda un nuevo ferrocarril de ancho estándar de Mombasa a Nairobi y Kampala, que sustituirá al antiguo de ancho métrico de la época colonial. Esto permitirá el transporte de materiales desde el corazón de África para alimentar el desarrollo de Asia. China es también un importante inversor en la producción de cobre de Zambia.
Se están desarrollando conexiones entre las OBOR terrestre y marítima, entre China y Pakistán, y entre China, Bangladés, la India y Myanmar. China, a través de la OCS, está impulsando el cambio y la modernización en toda Asia. Está en línea con la Teoría del Heartland de Halford Mackinder. Tanto en 1904 como en 1919, Mackinder identificó la masa continental del centro-norte de Asia como la región pivote del mundo, desde la cual una gran potencia bien armada y organizada podría aspirar a la hegemonía global. Pensaba que esto podría ocurrir si Alemania se aliaba con Rusia, o China con Japón. También podría haberse logrado si los Aliados hubieran perdido la Segunda Guerra Mundial. El tiempo ha pasado, y China y Rusia se han convertido en la alianza que forma el heartland.
La relevancia de la Teoría del Heartland de Mackinder es que concuerda con la visión de los presidentes Putin y Xi. También influyó en los estadounidenses, y se dice que gigantes de la geopolítica como Kissinger y Brzezinski estuvieron influidos por Mackinder. Por lo tanto, podemos suponer que el estado profundo de Estados Unidos ve la alianza chino-rusa como el principal peligro para su hegemonía global por este motivo. Aquí es donde se trazan ahora las líneas de batalla geopolíticas.
En los tiempos modernos ha habido tres teatros de guerra entre Estados Unidos y las potencias dominantes de Asia: el militar, el económico y el financiero. Aunque hay, o ha habido, cierto ruido de sables con guerras indirectas en Oriente Medio, Europa del Este y el Cáucaso, estas han sido insignificantes en el panorama general. Occidente, aunque su opinión pública aún no se da cuenta, también ha perdido la guerra económica. Queda la financiera. Este es el campo de batalla elegido ahora por China y Rusia, con la certeza de que Estados Unidos está en declive relativo. Los estrategas de Pekín y Moscú tienen su propia interpretación de cómo Estados Unidos usa el dólar para controlar el mundo, y quieren distanciarse de ese control. Para ello, la estrategia hasta ahora ha sido avanzar con cautela y dejar que Estados Unidos cometa todos los errores.
Actualización geopolítica y resumen
Los errores han sido muchos y, de repente, nos encontramos con que el mundo se aleja del dominio estadounidense. Estados Unidos y sus socios de la OTAN han fracasado en sus guerras por delegación en Ucrania y Georgia. Siria no está saliendo como querían los estadounidenses, y el Golfo se está desestabilizando, en parte por la pérdida de poder de Estados Unidos sobre Arabia Saudí. La lucha entre el presidente Trump y los servicios de inteligencia estadounidenses por el control de la política exterior es una guerra civil en el corazón del Gobierno de Estados Unidos, que socava su eficacia en el exterior y desestabiliza a sus aliados.
La guerra de competencias entre Washington y Langley, y el hecho de que Trump no tenga formación diplomática, son nuevos factores imprevisibles. La UE ha tenido un duro despertar, pues Trump quiere que aporte dinero en serio a la OTAN. Alemania se enfrenta a las barreras comerciales que Estados Unidos está levantando contra su industria del automóvil. Los días posteriores a la Segunda Guerra Mundial, cuando Estados Unidos diseñó el plan original para una Europa unida y creó la OTAN para mantener fuera a los rusos, sometida a Alemania y con tropas estadounidenses sobre el terreno, terminaron por fin con la presidencia de Trump.
Las consecuencias geopolíticas son inmensas. Alemania, ahora líder indiscutible de la UE tras el Brexit, ya no está subyugada por la deferencia angloamericana y avanza en sus planes de contar con fuerzas de defensa propias bajo el manto de la UE. La retirada de la sirvienta de Estados Unidos, a través del Brexit, no podría haber llegado en mejor momento para Alemania. En 2016, el balón geopolítico rodó sin duda hacia Alemania, y ella muestra toda la intención de hacerse con él. Cabe esperar que Alemania lleve a la UE a establecer vínculos económicos más estrechos con Rusia, desafiando las sanciones estadounidenses.
La política exterior de Gran Bretaña sigue estando por completo en el bolsillo de Langley, con el ministro de Exteriores, Boris Johnson, repitiendo como un loro la línea del MI6 y la CIA en prácticamente todo. Hará falta un enfoque más propio de un estadista para entender dónde están los intereses creados (comerciales) con respecto a Rusia. Sin embargo, Londres ya está muy avanzado en la prestación de servicios financieros a China. Junto con Hong Kong, los británicos están ayudando a China a desarrollar un mercado financiero del yuan libre de influencia estadounidense. De hecho, el lunes pasado China anunció la liberalización de su mercado de bonos nacional para los inversores extranjeros, lo que indica que, desde el punto de vista de China, la liberalización de capitales avanza según lo previsto.
Turquía, miembro de la OTAN, se ha convertido en un aliado clave de Rusia en su flanco suroccidental, junto con Siria. Se sospecha que Putin avisó a Erdogan antes del intento de golpe de Estado del año pasado, probablemente instigado por la CIA. El golpe fracasó, Turquía ya no es un miembro operativo de la OTAN y, en cambio, se ha acercado con firmeza a Rusia. Turquía renunció hace tiempo a toda esperanza de entrar en la UE y se está alineando con la OCS. También es el centro de comercio de oro que abastece a los Estados musulmanes de Asia Central.
Al ser mayoritariamente suní, Turquía está enfrentada al Irán profundamente chií, pero los vínculos comerciales entre ambos persisten. Impulsada por la relación común con Rusia, es probable que con el tiempo Turquía reste importancia a las diferencias religiosas con Irán y se acerque a él en su desafío conjunto a Arabia Saudí por el poder regional.
En Arabia Saudí hay un nuevo elemento de desestabilización: el joven e impulsivo príncipe Mohamed bin Salmán se ha hecho con el poder, arrebatándoselo al candidato preferido de Estados Unidos, Mohamed bin Nayef. Se rumorea que Nayef está bajo arresto domiciliario, y con él la influencia de Estados Unidos. El primer acto de Salmán fue imponer sanciones a Catar y plantear exigencias imposibles de cumplir y que se consideran comúnmente poco razonables. Con ello, Salmán se ha puesto en una posición de la que no puede retroceder. Su acción es o bien un preludio deliberado de una invasión de Catar, o bien un reflejo de su inexperiencia.
El plazo para la respuesta de Catar era originalmente el lunes de esta semana, pero se ha ampliado hasta el miércoles y, en el momento de escribir esto (jueves por la mañana), sigue sin resolverse. La principal de estas exigencias es reducir los lazos diplomáticos con Irán y expulsar a sus diplomáticos. Irán, a su vez, ha prometido apoyar a Catar y, si es necesario, defenderlo. Por lo tanto, la acción de Arabia Saudí se convierte en una confrontación con Irán, con el que ya mantiene una guerra por delegación en Yemen.
Si Catar se descontrola, Irán puede dejar fácilmente fuera de combate los yacimientos petrolíferos saudíes del Golfo, lo que haría subir los precios del petróleo. Eso puede interesar a la alianza entre Rusia e Irán, por lo que podría convertirse en un factor a la hora de determinar la actuación de Irán.
Arabia Saudí también ha exigido el cierre de la base militar turca en Catar, lo que podría enfrentar a Turquía con Arabia Saudí y consolidar aún más su relación con Irán y Rusia. Estas parecen ser las consecuencias probables de la acción poco meditada del príncipe Salmán.
En el Lejano Oriente, tanto Japón como Corea del Sur tienen inversiones sustanciales en China, donde se ubican partes importantes de su capacidad de fabricación. La diáspora china de toda la región tiene unos lazos económicos y étnicos cada vez más fuertes con China. El mercado de exportación más importante de Australia es China, y China controla prácticamente el África subsahariana. Eso deja partes de Oriente Medio y de América bajo control estadounidense. Pero incluso países como Chile son grandes exportadores a China, al igual que Canadá.
Se mire como se mire, China domina ya la economía mundial y ha desplazado a Estados Unidos. Estados Unidos ha perdido la guerra económica. Sin embargo, Estados Unidos sigue controlando el dinero y, aunque China ha avanzado algo en lograr que el yuan se acepte en el comercio, ha sido demasiado lento, dados los demás acontecimientos. Hasta ahora, China se ha limitado a mantenerse al margen y dejar que sean los mercados los que determinen el ritmo del distanciamiento respecto a EE. UU. Al crear el Banco Asiático de Inversión en Infraestructura, para atraer capital occidental a programas de infraestructuras en los países de la OCS, y el Nuevo Banco de Desarrollo (el Banco de los BRICS), para movilizar capital destinado al desarrollo de infraestructuras en países en desarrollo de todo el mundo, China ha establecido alternativas al sistema surgido tras Bretton Woods.
Ahora todo depende del dinero.
Definir las necesidades monetarias
Antes de la elección del presidente Trump, China y Rusia parecían dispuestas a adoptar un enfoque evolutivo ante los cambios monetarios. A los economistas no keynesianos (en su mayoría marxistas) que asesoraban a Pekín y Moscú hace treinta años les habían enseñado que el capitalismo occidental acabaría destruyéndose a sí mismo. Puede que su razonamiento fuera erróneo, pero los acontecimientos parecen haber confirmado el diagnóstico. La estrategia económica nunca fue adoptar por completo el capitalismo occidental, sino elegir los beneficios del libre comercio, mantener el control del resultado y evitar el destino de Occidente. La política económica ha evolucionado desde entonces, pero el enfoque mercantilista fundamental de una gestión estricta de arriba abajo no se ha movido ni un milímetro.
Puede que la estrategia de dejar que el enemigo estadounidense se destruya financieramente no haya terminado con la elección de Trump, pero los acontecimientos se han acelerado sin duda. Las relaciones globales establecidas están en el aire, como se describe en el resumen geopolítico anterior. Aunque China y Rusia no querrán que se las vea alterando deliberadamente el orden monetario mundial, están dispuestas a actuar, y la elección de Trump habrá adelantado casi con seguridad sus planes.
Presentar un nuevo régimen monetario sin dólar para el futuro orden mundial controlado por la OCS exige una reflexión cuidadosa. A lo largo de este artículo se han dado pistas sobre la propensión al ahorro en toda Asia, que contrasta con la propensión al gasto de los estados del bienestar occidentales. Para una solución monetaria duradera, esto nos indica que las condiciones que propiciaron el notable progreso económico de Gran Bretaña en el siglo XIX se parecen más a un modelo monetario para el futuro de la OCS que imponer un clon del dólar, sujeto a depreciación, a la población asiática y a los socios comerciales de la OCS.
Una economía impulsada por el ahorro, como demostró Gran Bretaña hace dos siglos, y como demostraron también Alemania y Japón en el siglo pasado, es el camino hacia el progreso económico y el poder político. Esto significa dinero sólido, dinero respaldado por oro, y límites a la expansión del crédito bancario. No tenemos forma de saber con certeza si los dirigentes de Rusia y China comparten esta opinión, pero hay indicios firmes de que podrían hacerlo.
El nombramiento de Elvira Nabiullina como gobernadora del Banco Central de Rusia parece confirmar una tesis de dinero sólido para Rusia. Fue asesora económica personal de Putin antes de su nombramiento en 2013 y ha reformado con éxito el sistema bancario ruso. No entró en pánico cuando el rublo se hundió en los mercados de divisas en 2014, debido a circunstancias ajenas al control de Rusia. Rusia aumentó de forma agresiva sus reservas oficiales de oro, cuando sus homólogos occidentales habrían preferido conservar el dólar.
China mantiene desde hace mucho una política de acumulación de oro; la normativa original que encomendaba esta función al Banco Popular data de 1983. La Bolsa de Oro de Shanghái se creó bajo el control del Banco Popular, después de que en 2002 se levantara la prohibición de que los particulares poseyeran oro. Desde entonces, el Gobierno chino ha llevado a cabo campañas publicitarias para animar a los ciudadanos a comprar oro. Y hasta la fecha, la SGE ha entregado casi 15 000 toneladas a manos del público (14 000 de ellas a partir de 2008). Cierto es que esta cifra es neta de chatarra.
No cabe otra explicación que la de que el Estado había adquirido oro suficiente en 2002 como para permitir que el público comprara. La lógica de que el Estado acumule metal precioso (en su mayor parte aún sin declarar) y anime al público a hacer lo mismo apunta a la eventual inclusión del oro como estabilizador del yuan. Además, China ha dado prioridad a la minería del oro, y el refinado es un monopolio estatal celosamente guardado, que absorbe no solo la producción de China, sino también el doré de Mongolia y de otros lugares. En resumen, desde la gran crisis financiera, China ha llegado a dominar el mercado físico del oro.
China y Rusia, los principales socios de la OCS, están ahora en condiciones de situar sus monedas sobre una base de dinero sólido. Dejando a un lado por un momento la perturbación que esto podría causar en los mercados de capitales occidentales, existen poderosos motivos para que China reduzca el coste en yuanes de las materias primas y los bienes importados, y para que Rusia haga el rublo inmune a los ataques occidentales. Los intereses de Rusia y China difieren, pero tienen un objetivo común.
Un yuan sólido, al menos en relación con el dólar, reducirá los costes de las materias primas que China importa. Cuando las materias primas industriales se cotizan en dólares que se deprecian, China tiene un interés directo en que suba el tipo yuan/dólar. Además, sus mercados de exportación en Estados Unidos son ahora secundarios frente a sus mercados asiáticos y cada vez son menos relevantes. La determinación de Trump de imponer barreras comerciales ha acelerado la necesidad de que el enfoque comercial de China también evolucione. Ese cambio ya está en marcha: Pekín está aplicando planes de gran alcance para reducir la dependencia económica de las exportaciones de bienes a precios bajos. China se enfrenta a una escasez inminente de mano de obra y planea reorientar sus recursos actuales hacia una economía interna impulsada por la tecnología, así como hacia la industrialización de su patio trasero asiático.
Aunque es posible que China hubiera preferido avanzar de forma más gradual hacia sus objetivos económicos, la elección de Trump aumenta la necesidad de acelerar sus planes, entre ellos el de situar el yuan sobre una base sólida.
En apariencia, las necesidades de Rusia son distintas y parecen ir en contra de un rublo fuerte. Rusia depende de las exportaciones de petróleo y también tiene exportaciones significativas de otras materias primas. Los analistas occidentales sostendrían que la razón por la que sobrevivió al desplome del petróleo en 2014 es que sus costes de extracción estaban en rublos. Dirán que la caída de la moneda y las sanciones occidentales (que ayudaron a preservar la balanza comercial) permitieron que Rusia y Putin sobrevivieran. Esta valoración es demasiado simplista.
Si los rusos entienden la importancia del dinero sólido, y reconozcamos que es un gran «si», el reciente descalabro del petróleo y las sanciones se verán como algo secundario. Más importante es el beneficio estratégico de consolidar la posición dominante de Rusia en el mercado del petróleo junto con Irán para socavar el estatus del dólar. Igual que Estados Unidos pareció alentar un hundimiento de los precios de la energía en su guerra financiera contra Rusia, Rusia podría estar dispuesta a responder de forma similar para socavar el dólar. Esta vez, el petróleo será el arma contra el dólar, en lugar de ser el dólar el arma contra el petróleo.
Lo que China y Rusia necesitan es un plan monetario para arrebatar al dólar el poder monetario global y para asegurarse de que sus monedas maximicen para sus ciudadanos los beneficios del ahorro como generador de riqueza. De ese modo, la OCS quedará protegida de nuevos ataques en la guerra de divisas. También supondrá el fin de la partida para el dólar estadounidense.
Establecer un nuevo patrón oro
Volver a un patrón oro resultará ajeno a los observadores occidentales, que lo verán como un paso atrás, una negación del monetarismo moderno. Sin embargo, es en los mercados donde se establece la relación entre las distintas formas de dinero, y para la gran mayoría de la población de Asia el oro es un dinero superior a las monedas de los gobiernos. Para ellos, los precios se relacionan de forma más natural con el oro que con el dinero fiduciario sin respaldo. Vincular una moneda fiduciaria al oro es relativamente sencillo. Quizá sea menos fácil mantener las disciplinas que lo acompañan. Dada la enorme expansión del crédito bancario supervisada por el Banco Popular de China en los últimos años, un movimiento hacia el dinero sólido puede parecer improbable, o incluso imposible.
Sin embargo, hay que frenar la expansión del dinero digital, con nuevo dinero del banco central respaldado por oro a un tipo fijo en un sistema de caja de conversión. La expansión del crédito bancario, si se permite, debe estar muy restringida, y no debe haber rescates bancarios. Los bancos de propiedad privada deben operar basándose en su reputación de solidez, y el público debe ser plenamente consciente de que cada persona es responsable de su propia evaluación del riesgo bancario. Además, el gobierno no puede mantener déficits persistentes.
Así es como podría hacerse. Primero, el Banco Popular anuncia el esquema monetario y revela que hay oro suficiente en varias cuentas del gobierno para transferirlo a las reservas y respaldarlo. Es probable que esta cantidad sea considerable, dado que el Banco Popular lleva acumulando metal precioso desde 1983 a precios muy inferiores a los actuales, solo que no se ha asignado a las reservas monetarias. Esto podría cubrir fácilmente la mitad de los yuanes emitidos por el Banco Popular, lo que equivale a 13 000 toneladas a los precios actuales del oro, cantidad que casi con certeza está disponible.i
El yuan sería fácilmente convertible en oro a un tipo fijo que habría que establecer, quizá en múltiplos de un millón de yuanes por comodidad administrativa.
En segundo lugar, China anuncia la emisión de un bono perpetuo con descuento, con un cupón del 2,5 %, que dé una rentabilidad corriente de quizá el 4 %, pagadero en yuanes convertibles al tipo fijo del oro. Esto es aproximadamente un ½ % menos que el tipo de interés actual del yuan, y su emisión tendrá lugar una vez fijado el tipo oro/yuan. El motivo de emitir el bono con un descuento tan grande es doble: dar una rentabilidad claramente positiva a este sustituto del oro, desincentivando así los reembolsos especulativos por oro, y transferir deliberadamente riqueza a los pequeños ahorradores a medida que baje la rentabilidad corriente, que sería el resultado probable.
En tercer lugar, el tipo de conversión entre el yuan y el oro debería fijarse de forma irrevocable en algún momento del futuro, quizá pasados seis meses, una vez que el mercado de metales preciosos se haya calmado y el precio del oro haya recuperado cierta estabilidad. Al principio, el bono solo se ofrecería a los ahorradores nacionales chinos, con planes de emisiones posteriores para extenderlo a todos los tenedores de yuanes a su debido tiempo.
Es evidente que el mercado internacional del oro necesitará adaptarse a un anuncio así. Existen posiciones cortas de importancia sistémica en los mercados de futuros y a plazo, así como cuentas de oro no asignado, que correrían el riesgo de ser reclamadas. Casi con toda seguridad habrá empresas internacionales que querrán cubrir sus posiciones en dólares a favor del yuan respaldado por oro. Los bancos centrales asiáticos también querrán aumentar sus reservas de oro, algo que la India lleva tiempo intentando desesperadamente al hacerse con el oro de sus ciudadanos.
El bono perpetuo nunca tendrá que reembolsarse; su atractivo como inversión reside tanto en el rendimiento corriente de este sustituto del oro como en el potencial de revalorización del capital a medida que el rendimiento vaya bajando. Por el lado de la oferta, es probable que la demanda de metal precioso por parte de los ciudadanos chinos disminuya a medida que el ahorro se desvíe hacia el nuevo bono perpetuo. Si la moneda es tan buena como el oro, no hay necesidad de poseer oro monetario. La oferta que se libere dependerá, en cierta medida, del rendimiento corriente del bono.
Por lo tanto, tiene sentido que el tipo se fije una vez que el mercado se haya adaptado al acuerdo. Los ingresos del bono perpetuo se destinarían en parte a rescatar a los gobiernos regionales de China, lo que daría a Pekín el control sobre ellos. Esto concuerda plenamente con la política centralizadora actual. También se utilizarían como fuente de financiación llave en mano para gastos no recurrentes en el desarrollo de infraestructuras, tanto en China como en toda Asia.
China sería la primera en adoptar el patrón oro, seguida de Rusia. Rusia podría adoptar los mismos métodos descritos arriba, con el beneficio añadido de reducir los tipos de interés a la mitad. La emisión de bonos perpetuos chinos y rusos de gran tamaño para reciclar el ahorro dentro de cada país tendría además la ventaja de generar riqueza para los ahorradores, cuya importancia no debería subestimarse. Al limitarlos, al menos al principio, a ciudadanos chinos y rusos, se minimizaría la perturbación de los mercados financieros occidentales.
Cabe imaginar que los analistas y operadores occidentales de los bancos de metales preciosos se centren en la reducción de la demanda de oro físico por parte de los ciudadanos chinos y la consideren una evolución bajista. Quizá eso ayudaría a desviar la culpa de los efectos negativos a más largo plazo sobre las monedas fiduciarias de Occidente, que se han emitido en exceso de forma desmesurada en los últimos años.
Los analistas occidentales, la mayoría de los cuales suscribe la teoría de que el oro es una piedra sin valor, quedarán completamente desconcertados por estos movimientos. Puede que pasen meses hasta que se asimilen sus implicaciones, y al mantener el sistema de dinero sólido disponible solo para los ahorradores nacionales al principio, no se percibiría como lo que es: una daga dirigida al corazón del dólar. La Fed y el Tesoro de EE. UU. llevan promoviendo la teoría de la piedra sin valor desde 1971, cuando Nixon abandonó «temporalmente» el patrón dólar-oro de la posguerra. Si empezaran a argumentar que un movimiento así perturba el régimen monetario internacional, estarían admitiendo por fin que, después de todo, el oro es dinero.
Entonces, dada la realidad de la situación, la política monetaria del Banco de Pagos Internacionales podría volverse contra la postura antioro de Estados Unidos. Si, como parece probable, el resultado es que se erosione el poder adquisitivo del dólar, la atención se centrará menos en suprimir la demanda de oro y más en buscar una solución para el dólar y para las demás monedas fiduciarias que se hunden a su estela. La pérdida del apoyo del BPI sería sin duda desmoralizadora para la Fed.
Lo más importante es que sería el principio del fin del actual mercado de futuros del oro. Un banco de metales preciosos sería insensato si suprimiera el precio del oro frente a China, con un rendimiento del 4 % en un sustituto importante del oro. Los bancos estatales chinos, que operan en los mercados internacionales, aprovecharían con gusto las oportunidades de arbitraje. Durante un periodo de seis meses, antes de que se fijara el tipo de cambio entre el yuan y el oro, el oro probablemente se estabilizaría por debajo de los 2000 dólares la onza, porque la medida no iría acompañada de un deterioro inmediato del poder adquisitivo del dólar sobre otros bienes.
China y Rusia podrían entonces extender la titularidad de sus bonos perpetuos a instituciones extranjeras a su debido tiempo, lo cual, unido a la insaciable demanda china de materias primas cotizadas en dólares, supondría el toque de difuntos para el dólar sin respaldo.
Conclusión
En resumen, la guerra entre Estados Unidos y las dos potencias que controlan el Heartland de Mackinder está a punto de entrar en su fase final: una batalla entre monedas. La elección del presidente Trump ha acelerado el ritmo. Ahora es cada vez más importante que China y Rusia afronten esta cuestión y tomen la iniciativa. Probablemente ya ha pasado el tiempo en que podían limitarse a confiar en que Estados Unidos cometiera los errores estratégicos, y se requiere una acción más positiva.
La forma más eficaz de que ganen esta guerra de divisas es dejar al descubierto las debilidades inherentes del dólar recurriendo a un sistema de dinero sólido, respaldado por oro. El objetivo es que China y Rusia eliminen todo control extranjero del dinero en sus acuerdos comerciales y en sus esferas de influencia económica, y que creen un dinero de uso generalizado dentro de la OCS ampliada.
Esto parece responder a la planificación a largo plazo de China, que ha acumulado desde 1983 una reserva considerable y no declarada de metal precioso, probablemente superior a las 20 000 toneladas, y ha animado a sus ciudadanos particulares a acumular hasta 15 000 toneladas desde 2002. Rusia también ha estado acumulando oro de forma agresiva.
China y Rusia deben lograr que el yuan y el rublo sean divisas sólidas sin que se les culpe del consiguiente colapso del dólar y de las demás monedas de los países del bienestar. Esto se puede conseguir limitando al principio el acceso al yuan y al rublo respaldados por oro a los residentes de sus propios países, antes de ofrecerlos de manera más amplia. Así, a los estadounidenses les resultará más difícil achacar la desaparición del dólar fiduciario a las acciones internas de los gobiernos chino y ruso.
El resultado casi seguro de la guerra de divisas, si China y Rusia siguen el camino del dinero sólido, será asegurar el dominio comercial de la Organización de Cooperación de Shanghái y el aislamiento de Estados Unidos como potencia. La era del dinero estatal sin respaldo de oro, que ha acabado empobreciendo a todos salvo a los banqueros prestamistas y a sus clientes favoritos, llegará por fin a su fin.
iUn examen de los flujos de capital desde 1983, año en que se encargó al Banco Popular la gestión del programa de adquisición de oro de China, muestra que es posible una acumulación secreta de entre 20 000 y 30 000 toneladas de oro. Si es así, China tiene reservas de oro más que suficientes para respaldar su moneda. Véase: https://www.goldmoney.com/research/goldmoney-insights/china-s-gold-strategy. También podemos suponer razonablemente que las reservas declaradas de Rusia tampoco reflejan toda la realidad.
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