Die Gold- und Silberpreise gaben in dieser Woche von frühen Höchstständen von über 1.240 US-Dollar beziehungsweise 20,20 US-Dollar nach und fanden bei 1.220 US-Dollar und 19,40 US-Dollar soliden Halt. Der erste Schlag gegen den Goldpreis erfolgte am Montag, als ein großer Verkaufsauftrag den Goldpreis kurzzeitig um 2 % auf 1.215 US-Dollar drückte; nach einer zehnsekündigen Handelsunterbrechung machte der Preis den gesamten Verlust sofort wieder wett. Am folgenden Tag drückte eine weitere Baissattacke das Gold auf einen Test der Marke von 1.220 US-Dollar, die hielt. Es scheint daher, als sei das Unterstützungsniveau um 20 US-Dollar von der Marke von 1.200 US-Dollar nach oben gewandert.
S&P, die die beiden wichtigsten Rohstoffindizes verwaltet, welche passive Fonds mit insgesamt 155 Mrd. US-Dollar abbilden, gab die Bedingungen der jährlichen Neugewichtung bekannt. Dabei werden die Fonds zusätzlich 1,1 Mrd. US-Dollar in Gold investieren, was etwa 9.200 Comex-Kontrakten entspricht, verteilt auf eine Woche ab dem vergangenen Mittwoch; auf Grundlage der verfügbaren Informationen schätze ich die Zahl der Silberkontrakte auf 3.845. Weitere Einzelheiten finden Sie hier.
Das Ergebnis sollte eine leichte Aufwärtstendenz für beide Metalle sein, ob diese zusätzliche Nachfrage jedoch weitere Preisanstiege auslösen kann, bleibt abzuwarten. Ich habe den Eindruck, dass die Märkte angesichts der einhelligen bärischen Meinung im Mainstream einen Boden bilden und dass sich die automatischen Verknüpfungen zwischen den Märkten, etwa Risk-on oder Risk-off, zu verändern scheinen.
Der beste Weg, diese Zusammenhänge zu beurteilen, besteht vielleicht darin, die Reaktion der Edelmetalle auf statistische Veröffentlichungen zu beobachten, insbesondere auf die wöchentlichen Arbeitslosenzahlen. Die Schlagzeilenzahl wird stets als Gelegenheit für Marktmacher gesehen, von denen die Mehrheit ein Netto-Short-Buch führt, Gold und Silber nach unten zu drücken. Das löst in der Regel Stop-Loss-Aufträge aus und ermutigt die Bären, ihre Positionen auszuweiten.
Wiederholung des Musters. Die heutigen Non-Farm Payrolls werden voraussichtlich bei 190.000 liegen und die Arbeitslosenquote bei etwa 7 %. Sollte Letztere unter 7 % liegen, könnte dies ein bedeutender Test für die Edelmetallpreise sein.
Die Bären an der Comex glauben vermutlich, dass es noch erhebliche Bullen auszuschütteln gibt. Falls dem so ist, ignorieren sie die andere Information in der Neugewichtungsankündigung von S&P: Auf die passiven Anleger in den beiden Rohstofffonds entfallen 95.555 Gold- und, nach meiner Schätzung, 37.476 Silber-Futures, was der gesamten Long-Kontraktzahl der Kategorie Managed Money an der Comex entspricht.
In den vergangenen Monaten scheint es eine Auflösung dieser Rohstoff-Tracker gegeben zu haben: S&P schätzt, dass der gesamte Pool, der von den oben genannten Tracker-Fonds dominiert wird, im vergangenen November noch etwa 240 Mrd. US-Dollar betrug. Möglicherweise war die Auflösung dieser Fonds also in den letzten Monaten ein Faktor, der die Rohstoffpreise allgemein sowie die von Gold und Silber belastet hat.
Nächste Woche
Montag.
USA: Haushaltsdefizit
Japan: Kreditvergabedaten der Banken, Leistungsbilanzdefizit.
Dienstag.
Großbritannien: Verbraucherpreisindex, Einkaufspreise, ONS-Hauspreise, Erzeugerpreise
Eurozone: Industrieproduktion.
USA: Importpreisindex, Einzelhandelsumsätze, Lagerbestände der Unternehmen.
Japan: Geldmenge M2, Economy-Watchers-Umfrage.
Mittwoch.
Eurozone: Handelsbilanz.
USA: Erzeugerpreisindex, Empire-State-Umfrage.
Japan: Kernmaschinenaufträge.
Donnerstag.
Eurozone: HVPI (endgültig).
USA: Verbraucherpreisindex, Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, Philadelphia-Fed-Umfrage.
Freitag.
Japan: Verbrauchervertrauen.
Großbritannien: Einzelhandelsumsätze.
USA: Baugenehmigungen, Wohnungsbaubeginne, Kapazitätsauslastung, Industrieproduktion.