Questa settimana i prezzi di oro e argento sono scesi dai massimi iniziali, rispettivamente oltre $1240 e $20,20, trovando un buon supporto a $1220 e $19,40. Il primo colpo al prezzo dell'oro è arrivato lunedì, quando un grosso ordine di vendita ha fatto scendere brevemente il prezzo del 2% fino a $1215; dopo una sospensione delle contrattazioni di dieci secondi, il prezzo ha recuperato subito l'intera perdita. Il giorno successivo un altro attacco ribassista ha portato l'oro a testare il livello di $1220, che ha tenuto. Sembrerebbe quindi che il livello di supporto si sia spostato in alto di $20 rispetto ai $1200.
S&P, che gestisce i due principali indici di materie prime replicati da fondi passivi per un totale di $155 miliardi, ha annunciato i termini del ribilanciamento annuale. Questo comporterà un investimento aggiuntivo dei fondi di $1,1 miliardi in oro, pari a circa 9.200 contratti Comex nell'arco di una settimana a partire da mercoledì scorso, e in base alle informazioni disponibili stimo 3.845 contratti sull'argento. Ulteriori dettagli sono disponibili qui.
Il risultato netto dovrebbe essere una lieve spinta al rialzo per entrambi i metalli, ma resta da vedere se questa domanda aggiuntiva possa innescare ulteriori rialzi dei prezzi. Ho la sensazione che i mercati stiano toccando il fondo di fronte all'unanime opinione ribassista dei media tradizionali, e i legami automatici tra gli altri mercati, risk-on o risk-off e così via, sembrano in evoluzione.
Forse il modo migliore per valutare queste relazioni è osservare la reazione del metallo prezioso ai dati statistici, in particolare ai dati settimanali sulla disoccupazione. Il dato principale è sempre visto come un'opportunità per i market maker, la maggior parte dei quali ha una posizione corta, di far scendere oro e argento. Di solito ciò riesce a far scattare gli stop-loss e incoraggia i ribassisti ad ampliare le loro posizioni.
Si ripete lo schema. Oggi si prevede che i Non-Farm Payrolls siano a 190.000 e il tasso di disoccupazione intorno al 7%. Se quest'ultimo risultasse inferiore al 7%, potrebbe essere una prova importante per i prezzi dei metalli preziosi.
Presumibilmente i ribassisti del Comex pensano che ci siano ancora molti rialzisti da scrollare via. In tal caso stanno ignorando l'altra notizia contenuta nell'annuncio di ribilanciamento di S&P: gli investitori passivi nei due fondi sulle materie prime detengono 95.555 futures sull'oro e, secondo le mie stime, 37.476 sull'argento, l'equivalente dell'intera categoria Managed Money dei contratti long sul Comex.
Sembra che negli ultimi mesi ci sia stata una liquidazione di questi fondi che replicano le materie prime: S&P stima che il totale, dominato dai fondi indicizzati citati sopra, fosse di circa $240 miliardi appena lo scorso novembre. Quindi forse lo smobilizzo di questi fondi è stato un fattore negli ultimi mesi, deprimendo i prezzi delle materie prime in generale, compresi quelli di oro e argento.
Prossima settimana
Lunedì.
USA: deficit di bilancio
Giappone: dati sui prestiti bancari, deficit delle partite correnti.
Martedì.
Regno Unito: CPI, prezzi all'input, prezzi delle case ONS, prezzi all'output
Eurozona: produzione industriale.
USA: indice dei prezzi all'importazione, vendite al dettaglio, scorte delle imprese.
Giappone: offerta di moneta M2, Economy Watchers Survey.
Mercoledì.
Eurozona: bilancia commerciale.
USA: PPI, Empire State Survey.
Giappone: ordini di macchinari chiave.
Giovedì.
Eurozona: HICP (definitivo).
USA: CPI, richieste iniziali di sussidi di disoccupazione, Philadelphia Fed Survey.
Venerdì.
Giappone: fiducia dei consumatori.
Regno Unito: vendite al dettaglio.
USA: permessi di costruzione, nuovi cantieri residenziali, utilizzo della capacità produttiva, produzione industriale.