Oro e argento hanno subito una forte ondata di vendite, ripetendo quanto visto a fine novembre in ciascuno degli ultimi due anni. L'attacco ai metalli preziosi è guidato dai futures e avviene durante gli orari di contrattazione di New York. L'oro ha perso 12 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, scendendo a 1.275 $ nelle prime contrattazioni europee di questa mattina, mentre l'argento è stato duramente colpito, perdendo 60 centesimi a 16,40 $.
L'anno scorso l'oro è sceso da $1184 a $1128 tra l'ultima settimana di novembre e il 15 dicembre. E nel 2015 è sceso da $1075 a $1050 il 17 dicembre. In entrambi i casi i minimi di dicembre hanno segnato la fine di cali significativi e sono stati seguiti da forti rialzi. In entrambi i casi la Fed aveva segnalato con largo anticipo un rialzo del tasso sui Fed funds. Sono stati casi classici di "vendi la notizia, compra il fatto".
Le mosse sui future del Comex sono la replica di questi eventi. Le posizioni corte, forti del fatto di essere "too big to fail", approfittano dell'occasione per guidare la narrazione e chiudere le proprie posizioni, almeno sul Comex. Il Comex, però, è solo una parte del quadro, che comprende anche posizioni sul mercato a termine di Londra e altri accordi di fornitura fuori mercato. Tuttavia, a differenza del 2015-16 e del 2016-17, il 2017-18 sarà diverso sotto un aspetto cruciale: le prospettive del dollaro sono ribassiste e quindi quelle dell'oro sono rialziste. I due rialzi precedenti sono partiti da condizioni di forte ipervenduto, che sottovalutavano chiaramente l'oro, senza la prospettiva di un indebolimento del dollaro.
Oltre al fatto che il ciclo del dollaro si è invertito, i grandi operatori americani in metalli preziosi stanno riorientando le proprie attività verso la Cina, dove i pagamenti per materie prime ed energia importate vengono regolati sempre più in yuan. L'aspetto genuino del trading sui future, ossia la copertura del rischio di prezzo da parte dei produttori, si sposterà quindi a Shanghai, e con esso gran parte dell'attività sui future. Tutti gli operatori internazionali in metalli preziosi dovranno seguirlo, altrimenti perderanno clienti.
Questa è la prospettiva che hanno davanti le posizioni corte sul Comex. Stando così le cose, è chiaro che questa è la loro ultima occasione per posizionarsi in vista degli sviluppi di mercato prevedibili nel 2018. La gestione delle aspettative di mercato è per loro più importante che mai.
Un bersaglio infallibile sono gli analisti tecnici che, privi di vero intuito, possono essere usati per diffondere un messaggio ribassista dai grafici. Il nostro prossimo grafico illustra ancora una volta questo vecchio trucco.
La media mobile a 55 giorni sta già girando al ribasso, con il prezzo al di sotto, e questo è un segnale ribassista di breve termine. Per il momento il prezzo è sopra l'importante media mobile a 200 giorni, attualmente a $1267. Il ritmo con cui questa media sale è rallentato a un filo e dovrebbe diventare negativo entro circa una settimana.
Pertanto, se le posizioni corte riusciranno a spingere il prezzo dell'oro più in basso di circa $10, gli ultimi rialzisti rimasti che si affidano all'analisi tecnica probabilmente si arrenderanno.
Questo è lo scenario ribassista. Alcuni aspetti positivi sono già stati menzionati e, dopo l'aumento atteso del tasso sui Fed funds a metà dicembre, l'oro dovrebbe andare meglio. Il rialzo del dollaro, se non è finito, è molto avanti negli anni, e c'è da aspettarsi che il suo mercato ribassista riprenda, se non l'ha già fatto. Inoltre il mio collega Stefan Wieler ha scritto di recente un importante studio che mostra come un prezzo dell'oro in aumento sia correlato a tassi d'interesse in aumento. È disponibile qui.
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