La forza dell'euro continua a stupire, soprattutto data l'assoluta mancanza di cambiamenti sostanziali o di volontà politica di risolvere i problemi di fondo di insolvenza, eccesso di debito e disavanzi cronici in molti paesi dell'eurozona, e di certo non solo in quelli della periferia.
L'EURUSD si avvicina ora a 1,36 dollari, il massimo degli ultimi 12 mesi e un livello che non si vedeva dai tempi precedenti al salvataggio delle banche spagnole. L'EURJPY si sta dirigendo verso quota 130 yen, dopo aver toccato i 95 l'estate scorsa: un movimento enorme. Basta chiedere ai produttori tedeschi di auto quante auto di lusso si aspettano di vendere in Giappone quest'anno con un rincaro del 40%. Anche il prezzo dell'oro in euro si è allontanato dai massimi storici di quasi 1.380 € per oncia troy e ora si aggira intorno a 1.220 €.
C'è una ragione per questa forza relativa, dove "relativa" è la parola chiave. Il nuovo atteggiamento del Giappone sotto Shinzo Abe, quello dell'"inflazione a ogni costo", significa che l'enorme bolla obbligazionaria del paese potrebbe scoppiare prima piuttosto che poi. Aggiungi gli Stati Uniti con Ben "Elicottero" Bernanke e un Congresso che ha votato per sospendere "temporaneamente" il tetto del debito, ed è evidente che viviamo nella terra degli spendaccioni, dell'insolvenza e di un'economia semplicemente folle, con la BCE di Mario Draghi che al momento appare la meno irresponsabile del gruppo. Va detto, però, che l'asticella non è molto alta.
Ciononostante, inviterei chiunque a non diventare troppo ottimista sul futuro dell'eurozona. Se c'è una caratteristica che definisce le guerre valutarie, è la volatilità, perché i fondamentali passano in secondo piano rispetto alle decisioni politiche.
La Bundesbank tedesca ha deciso, con grande prudenza e come avevamo segnalato qui molto tempo fa, di portare il proprio oro (se è ancora suo e non di più proprietari) più vicino a casa. Sa che l'attuale speranza nell'euro potrebbe non durare e che gli altri banchieri centrali non sono più interessati alla cooperazione quanto lo sono a svalutazioni competitive, a somma zero e reciprocamente distruttive. L'oro che detieni non è il debito di nessuno e non è la promessa di nessuno.