Una semana de consolidación para el oro y la plata termina con un fuerte comportamiento de la plata. Los factores que impulsan su precio son los comunes al oro, además de la reapertura gradual de la demanda india.
Los volúmenes de plata en el Comex llevan siete sesiones de negociación siendo elevados, mientras que el interés abierto ha subido desde niveles ultrabajos, pero según esta medida sigue estando en territorio de sobreventa profunda:
Las importaciones de plata de la India se han visto limitadas por la actuación del gobierno indio, en un intento ilusorio de mejorar su balanza comercial. Ha frenado no solo la demanda de inversión, sino también la demanda industrial de la industria de paneles solares, que cuenta con el apoyo del gobierno. Este error se está corrigiendo poco a poco, ya que se han aprobado nuevas licencias de importación para unas 400 toneladas.
Aunque la demanda india no es el único factor que impulsa la plata, los inversores que han sido muy bajistas pesan ahora sobre el mercado como compradores pendientes, un factor que pone nerviosos a los creadores de mercado y a los operadores de los bancos de metales preciosos en el lado corto. Por ello, vemos las características de una nueva presión sobre los bajistas, reforzada por el hecho de que la categoría de dinero gestionado está prácticamente fuera del mercado, como ilustra su posición larga más baja en 20 años:
A menudo se dice que la tendencia de la plata se adelanta a la del oro, porque la actividad especulativa se refleja primero en ella debido a su escasa liquidez. Si es así, el repunte de las posiciones largas especulativas en plata que empieza a verse en el gráfico anterior es una buena señal para el oro. Pero ya hemos observado, y hemos llamado la atención de los lectores sobre ello, un cambio fundamental en el comportamiento del oro, que refleja lo que se denomina el regreso de la operación de depreciación monetaria.
A la depreciación del dólar, que se refleja en el aumento del precio del oro en dólares, se suma la escasez de materias primas: hoy, en particular, la del diésel, que afecta a todos los precios de consumo, y mañana la de los productos agrícolas, debido a una convergencia de factores perturbadores. Las primas del margen de refino sobre el precio del petróleo vuelven a subir (HT Data4thepeople):
Además del aumento de los costes del combustible, el clima, el el Niño más potente, la falta de fertilizantes y el cierre de los puertos ucranianos del mar Negro se combinan para impulsar al alza los precios de los alimentos a finales de este otoño.
Los precios mayoristas del trigo ya han subido un 46 % este año y los del arroz un 55 %. Debido a la sequía, los agricultores de Europa y del Reino Unido están recurriendo a las reservas de forraje de invierno para el ganado, lo que garantiza una crisis más adelante. Es solo cuestión de poco tiempo que los mercados anticipen las consecuencias para el poder adquisitivo de las divisas del G7. Y un vistazo rápido a los rendimientos de sus bonos a 10 años muestra que siguen con tendencia alcista, a pesar de que el Tesoro de EE. UU. actúa para contener los suyos.
Más tarde, hoy, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, pronuncia su discurso de Jackson Hole, que puede mover los mercados o no. ¿Será sincero sobre las perspectivas de inflación? Hasta ahora se ha negado a pronunciarse sobre la orientación futura, pero, como dice el tópico, ese es el elefante en la habitación.
En el panorama general, los hechos son que los rendimientos de los bonos van en aumento y desestabilizan las burbujas de crédito, y que el valor del dólar medido en gramos de oro disminuye a un ritmo cada vez más acelerado. Ninguna cantidad de especulación cambiará estos hechos.