El oro y la plata consolidaron sus nuevas tendencias alcistas: el oro avanzó, mientras que la plata se movió de lado. Esta mañana, en los mercados europeos, el oro cotizaba a 1787 $, 22 $ más que hace una semana, y la plata a 20,10 $, 20 centavos menos. La negociación del contrato de oro en Comex fue escasa, mientras que la de plata fue algo mejor.
¿Con qué grado de confianza podemos afirmar que el oro, y por tanto la plata, ha encontrado un suelo? El siguiente gráfico muestra la situación técnica.
No solo parece haberse completado una bandera de manual entre 2070 $ y 1680 $, sino que el precio está rompiendo al alza el estrecho canal bajista que siguió al último intento sobre los 2070 $ en marzo de este año y que terminó en 1680 $ el 21 de julio. Además, como muestra nuestro siguiente gráfico, el interés abierto de Comex está en su nivel más bajo en un año. Esto indica que los Swaps (en su mayoría operadores de bancos de metales preciosos en el lado corto) han reducido sus posiciones cortas tanto como es probable que lo hagan.
También han logrado reducir el valor de sus posiciones cortas hasta el nivel más bajo desde junio de 2019. Este es nuestro siguiente gráfico.
¿Cuántas ventas más pueden venir de las posiciones largas? Pues bien, los fondos de cobertura (Managed Money) están ahora en posición neta corta, lo cual es inusualmente alcista desde un punto de vista contrario al consenso. Esto es lo que sigue.
En los años noventa solíamos llamar a los fondos de cobertura los Amos del Universo, pero su historial en los futuros del oro los deja como extraordinariamente ineptos en conjunto. Están largos en los máximos y cortos en los mínimos, siempre. Combinado con nuestros otros indicadores, esto es una confirmación alcista.
En el mundo real del oro físico, los compradores se han estado beneficiando de este sinsentido del papel. En las últimas cinco sesiones de negociación se han entregado 26 006 contratos de Comex (2 600 600 onzas, 80,89 toneladas), una cifra alta según cualquier criterio. Es solo ligeramente inferior a la de todo el mes de julio. Y aunque el oro extraído en Rusia y China no está disponible, según el World Gold Council esta mañana, los bancos centrales añadieron 59 toneladas a sus reservas el mes pasado.
En este mundo disparatado, el Banco de Inglaterra ha sido el último en subir su tipo de interés de referencia, en 50 puntos básicos hasta el 1,75 %. Advirtió a los británicos de que la inflación alcanzaría el 13,3 % a finales de este año. Si el tipo de interés es una compensación por la pérdida de poder adquisitivo, el BoE va un 11,5 % por detrás de la curva.
Una búsqueda de palabras en el Informe de Política Monetaria del Banco, de 101 páginas, para encontrar referencias a la oferta monetaria arroja un cero rotundo.
Con esta evidencia, uno se siente tentado a equiparar el conocimiento monetario del MPC con las dotes de trading de los fondos de cobertura. Pero quizá deberíamos concederle al MPC el beneficio de la duda. Al fin y al cabo, los anuncios de los bancos centrales son relaciones públicas diseñadas para convencernos de que el verdadero enemigo no es la inflación de los precios al consumo, sino la recesión.
Los gráficos nos dicen que la manera de sortear esta locura es simplemente comprar oro físico.