A lo largo de mis 45 años de carrera empresarial he comprobado que muy pocos axiomas permanecen inalterados con el tiempo. Lo que en una década se consideraba una verdad incuestionable a menudo se ve como una auténtica locura en la siguiente.
Sin embargo, hay un axioma que no cambia: el futuro es incognoscible. Nadie puede predecir el futuro.
Esta realidad nos coloca a todos en una posición difícil. Si no podemos predecir el futuro, ¿cómo vamos a saber cuál es la mejor forma de posicionar nuestras carteras de inversión para atravesar un futuro incierto?
La única manera que conozco de lograrlo es adquirir los activos que consideremos infravalorados y mantenerlos hasta que se sobrevaloren. Entonces deben venderse, y el producto de la venta se destina a activos que en ese momento estén infravalorados.
Fíjate en que aquí hablo de valor. No he mencionado nada sobre el precio. Son dos palabras que no son intercambiables, pero a menudo se usan como si lo fueran y, por eso, con frecuencia se malinterpretan.
Un activo puede parecer caro y ser en realidad una buena inversión si la moneda con la que se fija el precio está perdiendo poder adquisitivo y está sobrevalorada. Dicho de otro modo, el cálculo económico requiere dinero sólido, que es uno de los axiomas que se mantienen inalterables con el paso del tiempo. Sin dinero sólido, llegaremos a conclusiones erróneas sobre el valor de un activo.
Con dos fórmulas matemáticas, mi Índice del Miedo y el Índice del Dinero Oro, he defendido en repetidas ocasiones que el dólar estadounidense está sobrevalorado y que el oro y la plata son una buena inversión. Desde su caída sin precedentes en el precio, que comenzó la semana pasada, he estado buscando razones fundamentales para cambiar mi análisis y, con ello, modificar mi previsión alcista para los metales preciosos. Hablé de este esfuerzo el lunes en una entrevista en King World News.
Desde entonces sigo sin encontrar ningún motivo para cambiar mi perspectiva alcista. Con su precio más bajo, en mi opinión el oro y la plata son sencillamente una mejor inversión que hace una semana, y el dólar está aún más sobrevalorado.
Quizá lo más importante es que la utilidad esencial y más fundamental de los metales preciosos sigue siendo la misma. Son dinero fuera del sistema bancario. Los riesgos de depositar dinero en un banco son evidentes a la vista de lo ocurrido en Chipre y, antes de ese desastre, con Lehman Brothers, Northern Rock y otras incontables quiebras bancarias que salpican la historia monetaria. Los bancos y las monedas nacionales que utilizan conllevan riesgos reales.
Como el oro y la plata físicos son activos tangibles, no tienen riesgo de contraparte. Su valor no se basa en la promesa de ningún banco ni banco central, sino en las personas que aprecian su historia de 5000 años como dinero sólido y su utilidad en el cálculo económico.
Así que, por ahora, mi recomendación sobre el oro y la plata sigue siendo la misma: deben seguir acumulándose. Considéralos tus ahorros, que todo el mundo necesita, ya sea para planificar la jubilación, comprar algún bien de consumo o simplemente ser prudente ante un “día de lluvia”. No tiene sentido ahorrar en moneda nacional, porque los intereses que ofrece no bastan para compensar los riesgos de mantener esas monedas. Estos riesgos son reales y amenazantes porque países de todo el mundo están atravesando otra de las recurrentes crisis financieras que periódicamente sacuden las monedas nacionales, los bancos y, en general, la economía.
Podemos esperar más turbulencias, dado que los problemas interrelacionados de deuda soberana e insolvencia bancaria no se han resuelto. Hasta que lo estén, seguiré confiando en el oro y la plata físicos como refugio. Son el último refugio seguro y, por tanto, un diversificador importante en la cartera de cualquiera.
Por último, ¿volverá el oro a sufrir una caída de precio como la que acabamos de vivir? De nuevo, nadie conoce el futuro, pero así describe la caída del precio del oro un analista financiero certificado (CFA) del Chicago Board Options Exchange :
“Para simplificar, llamémoslo un movimiento de cinco desviaciones estándar. Estadísticamente, obtenemos un movimiento de cinco desviaciones estándar aproximadamente una vez cada 4776 años. Así que no deberíamos esperar otro movimiento como este en el precio del oro hasta el 17 de mayo de 6789.”
Por supuesto, una cosa son las estadísticas y otra muy distinta los mercados. Nadie puede predecir lo que ocurrirá en el futuro, pero los 5000 años de historia del oro como dinero ofrecen mucha tranquilidad a quienes buscan formas prudentes de superar la convulsión monetaria que sacude hoy al mundo.