No solo los gráficos anticipan precios más altos: la deuda descontrolada de EE. UU. y la creciente amenaza de una guerra total contra Rusia están alimentando un pánico global que lleva el dinero del dólar al oro.
Ayer el oro rompió por fin al alza su estrecho rango de consolidación hasta alcanzar nuevos máximos, y la demanda nocturna lo llevó esta mañana a 2570 $. Son 73 $ más que en el cierre del viernes pasado. La plata se situaba en 30,15 $, 2,25 $ más en el mismo periodo.
A modo de actualización, a continuación van los gráficos técnicos del oro y de la plata:
Ambos gráficos son alcistas y pueden respaldar nuevas subidas de precio significativas. Los he comentado con frecuencia en estos informes de mercado últimamente, así que no es necesario repetir el análisis, salvo para decir que la plata tiene que ponerse al día con el oro, que por fin salió el pasado abril de una consolidación de casi cuatro años dentro de un mercado alcista. Y con una relación oro/plata que ahora supera 85, un precio del oro al alza debería impulsar con fuerza la plata.
En conjunto, el establishment de los metales preciosos siempre está corto tanto en oro como en plata y se ve muy presionado por esta evolución. El siguiente gráfico muestra las posiciones estimadas de la categoría Swaps en Comex a 3 de septiembre (las últimas cifras del informe Commitment of Traders), ajustadas por un aumento estimado de sus posiciones y por el precio del oro de hoy:
La posición corta bruta se estima en 80.000 millones de dólares repartidos entre 26 operadores, es decir, 3.080 millones de media por cabeza. Algunos tendrán una exposición aún mayor y es casi seguro que se verán obligados a cerrar sus cortos en un mercado alcista. Será una crisis para ellos, que exigirá saneamientos contra un capital bancario muy valioso.
Se asume que estas pérdidas están cubiertas en el mercado OTC de Londres. Seguramente es cierto cuando los bancos de metales preciosos han comprado opciones fuera de dinero para limitar las pérdidas potenciales. Pero eso solo traslada las posibles pérdidas a otros bancos de metales preciosos.
La ruptura del precio del oro coincide con un déficit presupuestario de EE. UU. en agosto de unos asombrosos 380.000 millones de dólares, frente a estimaciones de menos de 300.000 millones. Incluso se anunció a las 05:00 EST en lugar de a su hora habitual, las 14:00 EST del jueves, presumiblemente para evitar titulares negativos durante el horario de mercado. El siguiente gráfico procede de un artículo de Zerohedge sobre el tema:
El déficit de agosto fue casi el doble que los de agosto de los años del covid. Además, con la economía estadounidense estancada, el gasto en defensa al alza y unos costes por intereses que se estiman en 1,2 billones de dólares para este ejercicio fiscal que termina en septiembre, los déficits mensuales medios irán claramente al alza el próximo año. Y con una deuda del Gobierno de EE. UU. que ya asciende a 35,3 billones de dólares, no sorprende que quienes tienen dólares estén perdiendo la confianza en él en favor del oro.
La segunda noticia es potencialmente más grave. Crece la presión sobre EE. UU. para que autorice el uso de misiles estadounidenses y británicos para que Ucrania ataque en el interior de Rusia. Tanto el nuevo ministro de Defensa británico como Anthony Blinken han acordado en Kyiv que es necesario, y Putin ha respondido a un periodista ruso que estos misiles supondrían la implicación directa de la OTAN en una guerra contra Rusia.
El problema para la OTAN es que Ucrania está perdiendo y que la invasión de Kursk está resultando un enorme error estratégico. Hay reticencia por parte estadounidense a aceptar esta realidad antes de las elecciones presidenciales. En cambio, la política parece ser provocar al oso para aumentar su ira.
Ah, y mucha suerte a todos los del establishment de los bancos de metales preciosos en este viernes 13.