En las últimas semanas, el precio de la plata ha mostrado una fortaleza notable y amenaza con superar los niveles fijados en agosto de 2020. El gráfico a largo plazo tiene sin duda un aspecto positivo.
¿Podríamos estar ante un importante punto de inflexión para la plata?
Esta posibilidad, cada vez mayor, está ligada a la evidencia de que las monedas fiduciarias se hunden en un caos provocado por la deuda y de que el futuro favorecerá a las monedas vinculadas al oro. Toda mi investigación confirma que el oro es el referente monetario de las materias primas y la energía. Pero durante la mayor parte de la historia posmedieval, la plata desempeñó una función similar cuando la proporción oro/plata se situaba entre catorce y dieciséis veces. Esa relación terminó a principios de la década de 1870, tras la guerra franco-prusiana, cuando las reparaciones en oro pagadas por Francia permitieron a los vencedores alemanes pasar del patrón plata al patrón oro.
Desde entonces, la plata perdió la mayor parte de su valor como dinero de intercambio y su precio descendió hacia la demanda de otras prioridades de intercambio menos valiosas, aunque siguió utilizándose en la acuñación de moneda y como moneda de curso legal hasta un máximo de cuarenta chelines en Gran Bretaña. Si se compara la proporción oro/plata anterior a 1870 con la actual (ahora en torno a mediados de los ochenta), toda la condición de dinero de la plata se ha evaporado. En todo caso, la demanda de plata está vinculada a la de los metales básicos y no a la del oro.
Para demostrar este punto, el siguiente gráfico compara la plata valorada en oro desde 1971 con un índice de metales básicos, cortesía del FMI, tomando valores de cierre de año con base 1991 (cuando comenzó la serie del FMI).
Aunque la plata superó a esta cesta en un 26 % en los últimos 32 años, su correlación muestra con claridad que la plata cotiza como una materia prima y no como un sustituto del oro. Es cierto que, valoradas en oro, las materias primas son considerablemente menos volátiles que valoradas en monedas fiduciarias, lo que muestra una correlación similar. Pero la diferencia está en el nivel de valor al que ha descendido la plata en relación con el oro desde la década de 1870. Es una tendencia que ha continuado durante la última década, como muestra el gráfico de la proporción oro/plata.
Primero el abandono del patrón plata y después el del patrón oro en 1971 no han sido favorables para la plata. El rendimiento inferior de la plata a largo plazo continuó, pero, como indica la línea discontinua del gráfico anterior, la destrucción de valor está perdiendo su impulso subyacente, tras haber alcanzado su máximo en marzo de 2020.
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