Esta semana, el oro y la plata consolidaron aún más las subidas registradas desde septiembre, con el oro mostrando un sesgo alcista continuado. La plata se mueve de lado, como muestra nuestro gráfico principal. En la negociación europea de esta mañana, el oro cotizaba a 1928 $, solo 3 $ más, mientras que la plata cotizaba a 23,70 $, 20 centavos menos. El volumen de negociación en Comex fue saludable en ambos metales, con un aumento notable del interés abierto, aunque ambos niveles siguen siendo moderados.
El gráfico de la plata es interesante, porque un aumento del interés abierto de menos de 14 000 contratos desde noviembre ha provocado una subida del 13,5 % en el precio. Y con la relación oro/plata ahora en 81,2, existe un potencial alcista considerable en el precio, suponiendo que se reanude la tendencia alcista de fondo.
Veamos con más detalle el interés abierto del oro, que presentamos a continuación.
La subida del precio del oro desde principios de diciembre ha llevado a los analistas técnicos a afirmar que el oro está sobrecomprado a corto plazo y que le corresponde una consolidación, pero el interés abierto muestra que el oro sigue estando, en general, sobrevendido. A continuación, el gráfico técnico.
Aunque no se puede descartar un retroceso hasta un cruce dorado muy alcista en 1810 $, el impulso que sostiene el precio del oro en el gráfico es muy impresionante, y vender con la esperanza de volver a comprar oro a precios más bajos parece arriesgado. Además, conviene señalar que el precio del oro refleja contratos de papel derivados e ignora la liquidez física subyacente.
Las pruebas sobre quién compra metal precioso físico son siempre escasas. La única visibilidad se encuentra en las entregas de Comex y en la demanda de los ETF. El contrato de oro de enero se considera un mes sin entrega, y sin embargo se han puesto en entrega 5749 contratos, que representan 574 900 onzas (17,9 toneladas). En términos mensuales, la demanda de ETF descendió aún más en diciembre, pero según el World Gold Council el ritmo de ese descenso se ha ido ralentizando. Y podemos esperar un aumento de la demanda de ETF hasta finales de enero, dada la correlación entre el precio y la demanda. Este es nuestro siguiente gráfico.
Sabemos por pruebas anecdóticas que la demanda de metal precioso físico está absorbiendo toda la oferta. Los bancos centrales han estado aumentando sus reservas oficiales, y según se informa China compró entre 250 y 300 toneladas en noviembre y diciembre del año pasado.
Los bancos centrales asiáticos y sus gobiernos parecen ser los principales compradores. Además, antes de que Rusia fuera sancionada, toda su producción anual de 330 toneladas se vendía en Londres, y esa fuente de suministro ha cesado. Rusia está ahora acumulando oro de forma agresiva y, según el economista jefe del presidente Putin, se está aumentando la producción hasta las 500 toneladas. Ese mismo hombre, Sergey Glazyev, ha revelado que en el futuro Rusia liquidará sus balanzas comerciales en oro, y que espera que todos los miembros, asociados e interlocutores de la Organización de Cooperación de Shanghái hagan lo mismo. Por eso estos gobiernos están aumentando sus reservas de metal precioso.
Ahora que la demanda de ETF se vuelve positiva, la presión sobre los vendedores en corto de papel parece intensificarse. No te sorprendas si ves que la LBMA presiona a GLD para que ponga sus existencias a disposición y aliviar las tensiones de liquidez del mercado.
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