Un estrujón a los bajistas en marcha en el oro apunta a que los precios subirán. Un movimiento de recuperación podría ser explosivo para la plata, que se está quedando rezagada.
El oro y la plata divergieron esta semana: el oro repuntó con fuerza tras la caída de la semana anterior, mientras que la recuperación de la plata fue más titubeante. En la sesión asiática de anoche, el oro cotizaba a 2670 $, 108 $ por encima del cierre del viernes anterior, y la plata a 30,80 $, 58 centavos más en el mismo periodo. El volumen de negociación en ambos contratos de futuros en Comex fue bueno, pero no espectacular.
Los gráficos siguientes muestran cómo han evolucionado el interés abierto y el precio en ambos contratos.
El gráfico inferior muestra cómo el precio de la plata ha caído junto con el interés abierto (OI) desde finales de octubre. Es lo que cabe esperar: a medida que el precio baja, los alcistas venden sus posiciones largas, de modo que el OI disminuye.
Fíjate ahora en el gráfico superior, el del oro. El interés abierto se ha contraído bruscamente, pero el precio ha subido. Entre el 14 y el 20 de noviembre, el OI cayó en más de 34 000 contratos, y aun así el oro pasó de 2564 $ a los 2670 $ actuales. Prácticamente toda la caída del OI se ha producido en contratos de diciembre que no se han prorrogado a vencimientos posteriores.
¿Cómo puede ocurrir esto y qué significa? Solo hay una respuesta posible: los Swaps están reduciendo sus posiciones y se niegan a crear nuevos contratos para abastecer a los compradores. Por consiguiente, los operadores a corto plazo que abren nuevas posiciones largas han tenido que pujar al alza por los contratos existentes, compitiendo con los Swaps y otros vendedores en corto que cierran sus posiciones. En otras palabras, el estrujón sobre los cortos es firme.
Es una buena noticia para los alcistas, porque lo más probable es que las condiciones de estrujón a los bajistas continúen la próxima semana y empujen el oro todavía más arriba. Además, con la guerra de Ucrania intensificada por los miembros de la OTAN, que suministran misiles de crucero y sistemas de guiado para atacar objetivos situados bien dentro de Rusia, el oro puede estar pareciendo un refugio más seguro para quienes ya tienen posiciones largas en dólares.
Pero, más importante aún para los operadores, la demanda asiática nocturna parece haber reaparecido y, por ahora, parece llevar la voz cantante. Siendo así, hay buenas probabilidades de que el retroceso del oro haya terminado. Sin embargo, con una relación oro/plata de 87, parece que ha dejado atrás a la plata.
Según Metal Focus, un analista con sede en Londres especializado en metales preciosos y muy «bien relacionado» con el establishment del metal precioso,
«Por cuarto año consecutivo, se espera que el mercado de la plata registre un déficit considerable en 2024. El sólido crecimiento de la demanda industrial sigue siendo el principal motor, y una oferta relativamente estable también influye. Estas fueron algunas de las conclusiones clave que presentaron Philip Newman y Sarah Tomlinson durante la presentación de la semana pasada en Nueva York, en la cena Silver Interim del Silver Institute.»
Uno se pregunta cuánto tiempo puede durar esto. Estos déficits se han cubierto con una menor demanda de inversión, y sin duda el decepcionante comportamiento de la plata en los últimos años apunta a un mercado dominado por alcistas estancados. Pero eso está cambiando ahora, y la creciente demanda de oro revertirá sin remedio las salidas de inversión en plata. Entonces habrá pánico, con la plata más escasa que gallina con dientes.
Por último, echemos un vistazo al gráfico técnico del oro:
Parece que el oro ha encontrado soporte en la media móvil de 55 días, y los demás factores mencionados en este informe confirman que la corrección de las últimas semanas podría haber terminado.