Hace unos meses, el Bundesbank alemán mostró su preocupación por la seguridad de su oro almacenado en la Reserva Federal de Nueva York.
Pidieron una auditoría de sus existencias y, aunque todavía no se ha realizado, la solución intermedia fue repatriar el 10 % de su oro a lo largo de siete años.
No se ha dado ninguna explicación de por qué se tardan siete años en recuperar una porción tan pequeña del oro, lo que deja muchas preguntas sin respuesta. Sin embargo, que Alemania haya optado por no ser más agresiva al reclamar su oro no significa que la situación esté resuelta. De hecho, solo sirve de mayor impulso para una posible corrida contra el oro de la Fed, así como del Banco de Inglaterra, el segundo mayor custodio de oro soberano.
Hay pocas personas (si es que hay alguna) que sepan exactamente cuánto oro hay en la Reserva Federal o en Fort Knox. El excongresista Ron Paul pidió una auditoría sin éxito. Y existe incertidumbre sobre si el oro que está físicamente presente se ha cedido en préstamo, ya que los bancos centrales no distinguen entre oro y derechos de cobro de oro en sus balances.
Por supuesto, cuando se rechaza una solicitud de auditoría, al público solo le queda preguntarse por qué. Uno querría creer que la contabilidad es sólida y que todo está en orden. Pero ¿qué se espera que piense una persona racional cuando se rechaza una auditoría y ni siquiera se da una explicación? El historial del sistema bancario durante la última década hace difícil tomar la falta de respuesta como señal de seguridad, y devolver el 10 % del oro de Alemania en siete años hace poco por disipar esta preocupación.
Aunque muchos comentaristas de la corriente dominante opinaron que la aceptación de estas condiciones por parte de Alemania resolvía el asunto, ese razonamiento pasa por alto una dinámica importante del mercado. Aunque Alemania no haga más exigencias de repatriación, el incidente no pasó inadvertido. Casey Research señaló acertadamente que este hecho ha llevado a otros bancos centrales a preguntarse por la seguridad de sus propias reservas.
Dadas las enormes cantidades de moneda que se están imprimiendo en todo el mundo, la probabilidad de que otro país reclame su oro sigue aumentando. En 2011 Venezuela hizo que su oro fuera enviado de vuelta a casa desde Londres, y es probable que otros hagan la misma petición. De hecho, esto podría acabar siendo la jugada más eficaz del difunto Hugo Chávez contra el «imperialismo occidental».
Este es el tipo de dinámica de negociación y de mercado que los políticos, en su mayoría, no logran entender. La competencia del libre mercado mantiene los precios bajo control porque, cuando las cosas se desajustan, alguien tiene un incentivo para actuar. Como puede confirmar cualquier operador, creador de mercado o incluso consumidor medio, cuanto más se desajusta un precio, mayor es el incentivo para ser el primero en actuar. Si solo hay una unidad de un artículo, puedes esperar a que baje de precio con la esperanza de conseguir una mejor oferta. Sin embargo, los demás participantes también pueden verlo y, mientras esperas el descuento del 10 %, otra persona puede pensar que un 5 % suena estupendo y aprovecharlo antes de que el precio llegue al nivel que esperabas.
Dadas las actuales políticas inflacionistas en todo el mundo, el alarmante precedente sentado en la gestión de la crisis de Chipre y la continua falta de claridad sobre las reservas de oro de los bancos centrales, es probable que sea cuestión de tiempo que otra parte actúe y que la «corrida del oro» de los bancos centrales comience en serio.