El oro ha tenido una buena semana, manteniendo las ganancias recientes, mientras que la plata se ha quedado rezagada. En la sesión europea de esta mañana (viernes), el oro cotizaba a 1929 $, 2 $ por debajo del cierre del viernes pasado, tras caer hasta un mínimo de 1897 $. Parece que hay compradores firmes en el nivel de los 1900 $. La plata cotizaba a 23,92 $, 35 centavos por debajo del cierre del viernes pasado. Como muestra nuestro gráfico principal, el oro está ahora superando el rendimiento de la plata.
La posición técnica del oro parece lo bastante sólida como para intentar alcanzar los máximos históricos de 2075 $. Es lo siguiente que toca.
La consolidación de la tendencia alcista iniciada en 2018 parece ser un patrón plano alcista delimitado por las líneas paralelas. Solo lo confirmaremos si el oro supera los máximos anteriores de 2070 $. Que el mínimo previo de 1680 $ (abril de 2021) se perdiera en septiembre pasado es normal en este patrón y no es motivo de preocupación. Más importante aún, el canal de tendencia bajista a corto plazo, delimitado por las líneas discontinuas, se ha roto de forma contundente.
El patrón del gráfico cuenta ahora con el respaldo de un cruce dorado alcista, con una media móvil de un año al alza cruzada por una media móvil de 55 días que sube con mayor pendiente. Técnicamente, este patrón seguiría siendo alcista incluso si el precio del oro cayera para probar estas medias móviles, que actualmente rondan los 1800 $. Salvo la posibilidad de esta corrección a corto plazo, la posición técnica ofrece un apoyo firme para poner a prueba los máximos históricos.
Que haya primero una sacudida y que debamos dar crédito a esa posibilidad depende en parte del dólar. A continuación, su índice ponderado por comercio.
Dadas la pendiente y la magnitud de la caída del dólar desde septiembre pasado, se entiende que los analistas gráficos prevean un rebote contra la tendencia. Y dado que los fondos de cobertura suelen operar entre el dólar y el oro, eso encajaría con que el oro retrocediera para probar sus medias móviles.
El argumento contrario es más fundamental. Aunque sin duda ha vuelto cierto optimismo al oro, a juzgar por el interés abierto de Comex (que probablemente sea la mejor visión de conjunto del sentimiento alcista), este repunte podría ir bastante más lejos.
El interés abierto en oro papel podría aumentar fácilmente hasta unos 550 000 contratos antes de que se declare sobrecompra. Mientras tanto, Comex sigue utilizándose como mecanismo de entrega, con 3796 contratos entregados en lo que va de mes (379 600 onzas, u 11,8 toneladas) en un mercado físico extremadamente ajustado.
Esto nos lleva a por qué la subida por encima de los 1800 $ parece una presión sobre los bajistas. El mes pasado, los volúmenes de Comex fueron muy bajos y solo repuntaron en la primera semana de enero, como muestra la captura de pantalla de abajo.
Tanto los fondos de cobertura (Managed Money) como los operadores de los bancos de metales preciosos (Swaps) fueron pillados a contrapié. Los Swaps siguen a contrapié y pueden sufrir una presión aún mayor, debido a la falta de liquidez física subyacente y a la sangría de las entregas. Hay 24 operadores de Swaps en corto, con posiciones medias de 1700 millones de dólares cada uno. Esto es lo siguiente.
Aunque, expresado en dólares, el oro aún tiene camino por recorrer para alcanzar los máximos anteriores, en otras divisas ya los ha alcanzado. Este es nuestro último gráfico.
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