Esta es la época del año en la que los analistas de la City elaboran sus previsiones para el año que viene. Históricamente, este ejercicio ha tenido poca utilidad.
En su lugar, aquí tienes el gráfico que define el contexto de todos los acontecimientos de los próximos años. Es la Oferta Monetaria Real (TMS, por sus siglas en inglés) del dólar estadounidense, elaborada por el Instituto Mises. La TMS incluye el efectivo, las cuentas corrientes y las cuentas de depósito sin preaviso, además de algunos otros saldos de efectivo menores. Representa el efectivo real y el efectivo electrónico del sistema que están disponibles de inmediato para comprar bienes y servicios, y el gráfico se remonta a 1959.
La línea punteada es la tendencia de crecimiento exponencial, es decir, el ritmo máximo de crecimiento que puede mantenerse indefinidamente. Esta tendencia fue válida hasta mediados de 2002; desde entonces la TMS se ha acelerado a un ritmo mayor, lo que indica que su crecimiento entró en una fase hiperbólica cuando la Fed bajó los tipos tras el colapso de las puntocom. Dicho de otro modo, la TMS ya es hiperinflacionaria.
Ten en cuenta que los economistas están pidiendo ahora a los bancos centrales que aceleren aún más el crecimiento monetario para compensar la tendencia del crédito bancario a contraerse. No ven otra forma de evitar una implosión de los balances bancarios, con todas las consecuencias deflacionarias que ello implica. Así pues, las perspectivas para 2012 y los años posteriores son que la TMS siga su tendencia hiperbólica y, de paso, proporcione fondos para un déficit público completamente fuera de control. Ten en cuenta también que, una vez que una tendencia así se consolida, resulta casi imposible detenerla, ya que toda la economía basada en la deuda y el sistema bancario se derrumbarían.
El segundo gráfico muestra el recorrido hiperbólico ya establecido del oro. Lo elaboró Armand Koolen, un físico neerlandés, tras leer los escritos de James Turk y los míos sobre el oro y la economía. En palabras de Koolen, la hipérbola concuerda con el precio oficial del oro a principios del siglo XX, la revalorización a 35 dólares en 1934, el inicio del mercado alcista secular en 2001, el mínimo de octubre de 2008 y su trayectoria aproximada desde entonces.
Su descubrimiento es interesante. La singularidad de esta curva, es decir, el punto en el que el precio del oro tiende teóricamente al infinito, se sitúa en febrero de 2014, a solo 26 meses. A menos que esta tendencia a largo plazo se rompa de algún modo, el oro también nos está diciendo que el dólar se dirige hacia la hiperinflación.
Sería un error atribuir poderes mágicos a un descubrimiento tan extraordinario, pero, dado que la propia TMS muestra señales de volverse hiperbólica, debemos prestarle atención. Y sabemos lo difícil que es dejar de imprimir dinero a un ritmo acelerado: al fin y al cabo, la reticencia del BCE a hacerlo amenaza con hacer colapsar la eurozona. ¿Apretará la Fed el gatillo sobre la economía estadounidense o se echará atrás? La respuesta es clara.
Así pues, en 2012 podemos esperar una nueva escalada en la impresión de dinero. Siendo así, vendrá seguida de una inflación de precios inesperada y cada vez más acelerada. Los tipos de interés nominales subirán entonces por imposición del mercado, lo que traerá consigo una crisis de deuda soberana para el dólar a medida que aumente el coste de endeudamiento del gobierno.
Y el mundo funciona con un patrón dólar, por eso el gráfico de la TMS nos dice todo lo que necesitamos saber sobre 2012.