El oro y la plata consolidaron las subidas recientes antes de repuntar para probar niveles más altos. En la sesión matinal europea, el oro cotizaba a 1992 $, 4 $ más que el cierre del viernes pasado. La plata superó al oro: 23,15 $, 55 centavos más. Como muestra el siguiente gráfico, el interés abierto en oro ha aumentado desde los mínimos de febrero, pero aún tiene un margen considerable.
Los analistas que siguen los indicadores de fuerza relativa afirman que el oro y la plata están sobrecomprados, pero están mirando el indicador equivocado. El interés abierto (OI) de Comex muestra claramente un repunte de las posiciones especulativas, que son uno de los lados del OI, el cual ha aumentado en casi 55 000 contratos desde febrero. Pero este indicador aún tiene un recorrido alcista considerable antes de indicar una clara sobrecompra en los 600 000 contratos.
La posición en plata es asombrosa; no hay otra palabra para describirla. El interés abierto está en su nivel más bajo posible. Este es el siguiente gráfico.
Con solo 119 281 contratos, el OI no había estado tan bajo en muchos años. Indica una ausencia total de optimismo en la categoría de Managed Money (especuladores de los fondos de inversión libre). Esta divergencia respecto al oro tiene una explicación evidente: las tormentas que se acumulan sobre los bancos globales. Ha generado una demanda genuina de cobertura en contratos de oro, pero no en plata, que se considera más un metal industrial que una cobertura financiera.
Dicho esto, los metales industriales también se han mantenido firmes con discreción: el cobre ha subido un 5 % en el último mes, mientras que los precios de la energía han bajado en torno a un 8 %. Pero la gran noticia gira por completo en torno a los bancos en quiebra. Somos plenamente conscientes de la retirada masiva de depósitos en algunos bancos provocada por el temor al riesgo de contraparte, pero lo somos menos de la fuga hacia el oro físico (y, en menor medida, la plata) mientras los asiáticos se deshacen de dólares para comprar metal precioso.
Lo vemos reflejado en un conjunto de cifras distinto y totalmente ajeno. Mientras las acciones de los bancos de EE. UU., la UE, el Reino Unido, Suiza y Japón se hunden, en China están subiendo. En otras palabras, la crisis bancaria y crediticia es un fenómeno exclusivamente occidental del que los asiáticos intentan escapar.
Pero volviendo a los mercados de papel, el oro parece estar consolidando para un asalto al nivel de los 2000 $. Sin duda, hay algunos alcistas a corto plazo guiados por la operativa de vender dólares/comprar oro y viceversa, que ante la más mínima señal de repunte del índice del dólar ponderado por comercio invertirán sus posiciones, o serán expulsados por los bancos de metales preciosos que han tomado el lado corto.
Por si sirve de algo, a continuación viene el gráfico técnico, que sugiere que una mayor consolidación del precio del oro en dólares sería saludable.
La superación de estas medias móviles tan seguidas confirma que todo el movimiento sigue una secuencia alcista, pero la consolidación lateral iniciada desde el nivel de 2070 $ en agosto de 2020 sigue intacta. Solo cuando el precio la supere de forma convincente quedarán plenamente satisfechos los analistas de patrones gráficos.
En la plata, el nivel equivalente que se alcanzó en agosto de 2020 y febrero de 2021 es 30 $. Pero por ahora, todo gira en torno a una crisis bancaria y a la compra de oro físico.