Este informe de mercado se redactó en un momento de gran volatilidad, ya que coincidió con el discurso del líder de Hezbolá, Hassan Nasrallah. La idea general parece ser que Hezbolá apoyará a Hamás. Si es así, supone una intensificación de la crisis palestina, lo que presumiblemente haría subir los precios del oro y la plata. Este informe de mercado debe leerse en este contexto.
El oro y la plata siguieron consolidando los movimientos alcistas del mes pasado: el oro cotizaba a 1997 $ a mediodía en el mercado europeo, 9 $ menos que el cierre del viernes pasado, y la plata se situaba en 23,25 $, 15 centavos más en el mismo periodo. El volumen de negociación del oro en Comex se ha ido moderando, aunque el interés abierto (la línea fina del gráfico siguiente) siguió recuperándose.
En la plata, los volúmenes de Comex reflejaron falta de interés, y el interés abierto está solo 12 000 contratos por encima de los niveles más bajos de los últimos años.
Tras desafiar brevemente el nivel de los 2000 $, el oro se está consolidando ahora en la parte alta de los 1900 $. Los operadores estarán evaluando la importancia de la barrera de los 2000 $. ¿Cuánto trabajo tendrá que hacer el precio para superarla de forma convincente, o marca el techo a corto plazo? Estarán estudiando sus gráficos, que resultan alentadores para los alcistas, como demuestra nuestro siguiente gráfico.
Aunque estos indicadores no son infalibles, que la media móvil de 55 días gire al alza por encima de la media móvil de 12 meses, situada por debajo del precio, es un patrón gráfico claramente alcista. De manera anecdótica, el sentimiento respalda esta lectura alcista, con los inversores vendiendo ETF. Según el World Gold Council, «septiembre registró nuevas salidas netas de los ETF de oro mundiales, prolongando su racha negativa a cuatro meses». Y a partir de las cifras del WGC vemos que, en 2023 hasta septiembre, las ventas netas de ETF fuera de Asia fueron de 203 toneladas
Está claro que el público mundial se aburrió del oro al verlo caer mientras subían los rendimientos de los bonos. Por lo tanto, apenas sorprendió que el precio se disparara al alza cuando la situación entre Israel y Hamás se intensificó de repente. De hecho, parece lejos de resolverse y es una apuesta razonable que los problemas se extenderán, con la amenaza de una escalada de hostilidades por parte de Hezbolá; ya se están produciendo algunas escaramuzas menores.
A pesar de estas perspectivas, esta semana ha traído una pausa en los acontecimientos, salvo los previsibles ataques de Israel contra Gaza. Eso podría cambiar hoy más tarde (después de publicarse este informe), porque Hassan Nasrallah, clérigo y líder del grupo militante Hezbolá, respaldado por Irán, romperá su silencio sobre la guerra entre Israel y Hamás. Sin duda será decisivo, porque, como representante de Irán, Nasrallah definirá sin duda la posición de Irán. ¿Será una guerra real o la amenaza de guerra? En cualquier caso, parece que conducirá a una escalada de las tensiones.
Es difícil ver por qué Hezbolá e Irán se van a mantener al margen y limitarse a reiterar sus peticiones de paz. Mientras tanto, todo está en suspenso. Los rendimientos de los bonos han bajado a medida que los especialistas aseguran beneficios, como muestra el gráfico del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años.
Por desgracia para los mercados, este gráfico sugiere con fuerza que la caída del rendimiento es una reacción normal dentro de una tendencia de fondo poderosa, lo que implica que los rendimientos de los bonos estadounidenses se dirigen significativamente al alza. Esto es plenamente coherente con la contracción del crédito bancario, el aumento vertiginoso de los déficits presupuestarios de los gobiernos y el deterioro de las perspectivas geopolíticas. Estas son también las condiciones que impulsan al alza los precios del oro.
Cabría preguntarse hasta dónde. La respuesta probablemente se encuentre en el pésimo sentimiento inversor hacia el oro, que aún no se ha corregido.