Los precios del oro y la plata se estabilizaron esta semana, y el oro sube 3 $ desde el cierre del viernes pasado, hasta los 1275 $ en la apertura europea de esta mañana (viernes). El oro se quedó rezagado frente a los demás metales preciosos, y esto se notó especialmente en el caso de la plata, que el miércoles subió 42 centavos (un 2,5 %). La plata subió en neto 24 centavos en la semana, hasta los 17,09 $.
Los precios fueron débiles el lunes y el martes, se recuperaron el miércoles y bajaban ligeramente a las 08:00 GMT de esta mañana. Puede ser solo una coincidencia, pero los precios suelen debilitarse antes de los martes y durante ellos, que es cuando se recogen los datos del informe Commitment of Traders. Parece estar relacionado con los intentos de los bancos de metales de maquillar sus posiciones para sus informes internos.
Siendo así, es probable que un comprador serio espere a que se produzca este efecto en el precio antes de comprar. Eso es lo que pareció ocurrir con la plata, que pilló al mercado a contrapié el miércoles. Los metales básicos fueron fuertes esta semana, lo que también habría influido en la plata, pero menos en el oro. El níquel fue especialmente fuerte, y cada vez se acepta más que el ciclo de las materias primas ha cambiado, así que, en una perspectiva a medio plazo, vamos a ver precios más altos.
Aunque esta semana se observó el patrón semanal de negociación, con lunes y martes débiles seguidos de miércoles y jueves mejores, hay otros factores que prevalecen sobre este efecto. El oro es la otra cara de la moneda del dólar, y algunos operadores hablaban de que el dólar había completado un patrón de cabeza y hombros, lo que es alcista para el dólar y bajista para el oro. Pero un vistazo a los volúmenes no lo confirma: el primer hombro debería registrar un volumen alto, la cabeza un volumen similar y el segundo hombro uno claramente menor. Parecía ocurrir al revés, lo que invalida el análisis.
Es la plata lo que debería captar nuestra atención. El siguiente gráfico, del interés abierto en Comex y el precio de la plata, es llamativo.
El interés abierto ha ido en aumento, mientras que el precio ha ido bajando poco a poco desde mediados de octubre. Esto es inusual, porque un precio a la baja suele reflejar el cierre de posiciones largas de los especuladores, lo que provoca una caída del interés abierto. Lo que nos dice este gráfico es que los precios más bajos han favorecido una acumulación neta de posiciones largas.
Un examen de los datos subyacentes de los informes COT muestra que, desde el mínimo de precios de julio, el mayor cambio con diferencia se ha producido en las posiciones cortas de los fondos de inversión libre. Hasta cierto punto, se han visto presionados por otros fondos que han tomado posiciones largas. A simple vista, resultaba difícil explicar por qué el interés abierto se ha mantenido tan sólido, y resulta que esta es en gran parte la razón.
Esta semana el Banco de Inglaterra ha subido su tipo de interés de referencia un 0,25 %, hasta el 0,5 %, la primera subida en más de una década. La inflación supera en un 50 % el objetivo y el desempleo está en su nivel más bajo en mucho tiempo. Sin embargo, dos miembros del Comité de Política Monetaria votaron por no cambiar nada. Así es la locura del pensamiento de grupo de los bancos centrales.
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