El caos de Chipre ha hipnotizado a los mercados, incluidos los del oro y la plata. En el momento de escribir esto hay señales de que los mercados empezaban a salir de su trance hipnótico.
Los rendimientos de los bonos de Grecia, España e Italia empezaron a subir cuando los mercados cayeron en la cuenta de que tanto los grandes como los pequeños depositantes empezaban a comprender las implicaciones de que los gobiernos echen mano de los depósitos bancarios para mantener a flote los bancos.
El eje Bruselas-FMI-BCE ha tratado desesperadamente de encontrar una forma de no garantizar la solvencia de los bancos, y en el caso de Chipre ha intentado hacerlo recurriendo a los depósitos superiores a 100 000 €. Se impone la conveniencia sobre los derechos legales. En una quiebra normal existe un orden de prelación definido y, en el caso de los bancos, los depositantes son los primeros en cobrar. En la eurozona son los primeros en ser sacrificados si se considera que son «ricos».
Esto está plagado de consecuencias imprevistas. Los depositantes de todos los demás Estados de la eurozona se han dado cuenta de repente de que sus depósitos no están seguros. ¿Por qué arriesgarse a esperar sobre la base de que tu depósito de menos de 100 000 € está garantizado? Y si tienes más que eso en el banco, eres un necio.
Es probable que los administradores de empresas y los fideicomisarios incurran ahora en negligencia si dejan dinero en depósito en la eurozona. No es exagerado decir que la mala gestión de Chipre podría destruir bancos que nada tienen que ver y al propio euro, al minar la confianza en que el euro vale más que su coste de producción (N. B.: este es cero).
Mientras tanto, los bancos de lingotes han logrado reducir sus posiciones cortas netas en los mercados de futuros al convencer a los fondos de cobertura de que aumenten las suyas hasta niveles récord. Incluso en la plata han conseguido reducir su exposición en un mercado con escasez de metal físico. Los precios se han mantenido, con señales de fortaleza en el oro el miércoles tras una caída a primera hora de la mañana. Como mínimo, los precios se niegan a bajar más, lo que debe de ser decepcionante para los bajistas.
En resumen, los mercados de papel de los metales preciosos están ahora preparados para un "squeeze", con los fondos de cobertura cerrando sus posiciones cortas y los bancos de lingotes intentando proteger las suyas.
La semana que viene
Para muchos de nosotros será una semana de cuatro días tras el Lunes de Pascua. Los principales anuncios son los siguientes.
Lunes: PMI manufacturero de EE. UU.; gasto en construcción; ; índice manufacturero ISM
Martes: aprobaciones de hipotecas en el Reino Unido; crédito neto al consumo; oferta monetaria M4. Desempleo en la eurozona. Pedidos de fábrica y optimismo del consumidor en EE. UU.
Miércoles: nada relevante
Jueves: índice de precios de producción de la eurozona; tipo de interés del BCE. Anuncio de política monetaria y tipo base del Reino Unido. Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU.
Viernes: comercio minorista de la eurozona. Nóminas no agrícolas de EE. UU.; balanza comercial; desempleo y crédito al consumo