Esta semana el oro se situó con firmeza por encima del nivel de los 1.300 $, que, con el vencimiento de las opciones call de 1.300 $, había sido una línea roja. La debilidad del miércoles y del jueves probablemente se debió en parte a este vencimiento de opciones, cuando los vendedores de opciones (principalmente bancos de metales preciosos) hicieron un último intento por dejar estas opciones sin valor.
El informe de compromisos de los operadores de la semana pasada mostró que algunos de los fondos de cobertura han empezado a cerrar sus posiciones cortas, lo que indica que el «bear squeeze» ha comenzado y se encuentra en sus primeras etapas. A las 23:00 del domingo, hora del Reino Unido, el precio del oro subió 20 $ en menos de un minuto, atravesando ese nivel de 1.300 $, y el alza continuó durante el lunes hasta los 1.348 $. Como confirmación de la fuerza que impulsa el mercado, el interés abierto de Comex cayó 5.291 contratos ese día, lo que nos indica que los precios los impulsaron los vendedores en corto al seguir cerrando sus posiciones.
Mientras tanto, en Londres la tasa a plazo del oro, o GOFO, que mostré en el informe de mercado del viernes pasado, sigue siendo negativa durante 15 días hábiles hasta ahora, y sigue contando. Nuevas pruebas confirman que la razón de la GOFO negativa es la escasez de oro físico para arrendar, lo que concuerda con la probabilidad de que los bancos centrales hayan reducido sus suministros físicos al mercado. Trato este asunto en mi artículo del fin de semana, basado en estadísticas suministradas sin querer por el propio Banco de Inglaterra, y es el tema de una entrevista que haré con Max Keiser en RT, cuya emisión está prevista para este fin de semana.
Esta semana también destaca por un comentario extraño de Ben Bernanke, que dijo al Congreso: «Nadie entiende los precios del oro». Resulta raro viniendo del hombre que dirige el principal banco central del mundo. Sabemos que es keynesiano y que prefiere la moneda de papel, y podría haber considerado razonablemente que la caída del precio del oro es una prueba de que la política monetaria funciona y de que los temores financieros están remitiendo. En cambio, algo más le preocupaba.
Mi opinión es esta: Bernanke debe de ser plenamente consciente de las intervenciones de los bancos centrales y de los fondos de estabilización cambiaria en el mercado del oro. Lo que le ha confundido es que, tras haber hundido el mercado, la demanda física se ha disparado y ha absorbido todo el metal físico suministrado a través del Banco de Inglaterra. En otras palabras, está confundido porque los planes cuidadosamente trazados por los ratones y hombres de los bancos centrales han salido muy mal.
En la plata hay indicios de que los bancos de lingotes están presionando el precio con la esperanza de reducir aún más sus posiciones cortas. Sin embargo, la demanda india de oro, frenada por las restricciones del Gobierno, está impulsando la demanda de plata, y las importaciones de los cinco primeros meses de este año se han disparado hasta unas 2.400 toneladas, según las estimaciones. A este ritmo, la demanda india por sí sola representará casi toda la diferencia entre la oferta de las minas y del reciclaje y la demanda industrial. Buena suerte a los bancos de lingotes.
La próxima semana
Tenemos una semana muy ajetreada por delante.
Lunes: Reino Unido: precios de la vivienda de Nationwide, aprobaciones de hipotecas del BoE, crédito al consumo, oferta monetaria M4 y encuesta de comercio minorista y mayorista de la CBI. EE. UU.: ventas de viviendas pendientes. Japón (durante la noche): gasto de los hogares, desempleo y producción industrial.
Martes: España: PIB. Eurozona: índice de clima empresarial y confianza económica, de los consumidores y de la industria. Alemania: IPC. EE. UU.: índice de precios de la vivienda S&P Case-Shiller e índice de confianza del consumidor.
Miércoles: Eurozona: IPCA y desempleo. EE. UU.: PIB, PMI de Chicago y tipo de los fondos federales de la FOMC.
Jueves: Japón: venta de vehículos. Eurozona: PMI manufacturero y tipo de interés del BCE. Reino Unido: tipo base del BoE. EE. UU.: solicitudes iniciales de subsidio por desempleo, gasto en construcción, ISM manufacturero y venta de vehículos.
Viernes: Eurozona: IPRI. EE. UU.: nóminas no agrícolas, desempleo y pedidos de fábrica.