El acontecimiento de la semana fue la reunión del FOMC del miércoles, que en realidad no dijo nada sustancial. Era poco sorprendente, dado el inminente cambio de presidencia; sin embargo, provocó un repunte del dólar estadounidense, al apresurarse los bajistas del dólar a cerrar posiciones, y el oro cayó 20 $, de 1355 $ a 1335 $, en menos de media hora.
El precio siguió bajando ayer (jueves) y cerró en 1323 $. Ahora parece que el consenso espera una reducción de estímulos tras la reunión del FOMC de marzo. Sin embargo, para que eso ocurra, la economía tendrá que recuperarse, el desempleo tendrá que bajar y la Fed tendrá que revisar su orientación futura sobre los tipos de interés. Por tanto, quienes esperan esa reducción deben de estar reflejando optimismo sobre las perspectivas económicas.
Por el momento, el oro parece limitado en 1360 $, nivel que no logró superar en tres ocasiones esta semana. Sin embargo, el oro ha tenido una buena subida de 90 $ desde 1252 $, así que tiene sentido cierta consolidación. La plata debe superar la oferta en 23,10 $. Una vez superados estos niveles, habrá muchas posibilidades de un cierre forzado de posiciones bajistas, que obligará a los vendedores en corto a cerrar, y los alcistas que están al margen temerán perderse la subida.
A continuación se muestran los gráficos del cierre diario del oro y la plata.
Esta semana hubo pocas noticias sólidas, y el oro se movió en el lado opuesto de la operación sobre el dólar: cuando los operadores de alta frecuencia y los fondos de cobertura ven que el dólar sube, venden oro, y viceversa. El problema de este tipo de operativa es que es esencialmente mecánica y pierde de vista consideraciones más profundas de valor relativo. Por eso, nuevos factores, aunque no sean muy significativos en sí mismos, pueden tener un efecto desproporcionado sobre los precios. También explica por qué los operadores de los mercados de papel pueden ignorar durante largos periodos acontecimientos fundamentales, como la abrumadora demanda de oro físico procedente de China y de Asia en general.
Además de la dirección independiente de los mercados de oro y plata en papel respecto a la demanda de metal precioso, es necesario aclarar las ideas poco rigurosas sobre la reducción gradual de estímulos (tapering). Es de esperar que en las próximas semanas los comentaristas aborden la incoherencia entre las expectativas sobre el tapering y los compromisos a más largo plazo de la Fed con unos tipos de interés bajos. Esto hay que situarlo en el contexto de las perspectivas económicas, que para el FOMC de la Fed siguen estando lejos de estar claras.
La próxima semana
Los siguientes anuncios están previstos para la próxima semana:
Lunes.
Reino Unido: Índice de precios de la vivienda de Halifax,
Eurozona: PMI manufacturero.
EE. UU.: Pedidos de fábrica, estimaciones trimestrales de endeudamiento (Tesoro de EE. UU.),
Martes.
Eurozona: IPP.
EE. UU.: Índice de optimismo del consumidor IBD, índice ISM no manufacturero.
Miércoles.
Eurozona: PMI compuesto, PMI de servicios, comercio minorista
Reino Unido: Producción industrial, producción manufacturera.
EE. UU.: Indicador adelantado.
Jueves.
Japón: Indicador adelantado.
Reino Unido: Anuncio de política monetaria del BoE, tipo base.
Eurozona: Tipo de interés del BCE.
EE. UU.: Índice de precios PCE subyacente, PIB, índice de precios del PIB, solicitudes iniciales de subsidio de desempleo, crédito al consumo.
Viernes.
Reino Unido: Balanza comercial (extracomunitaria), balanza comercial de bienes (mundo).
EE. UU.: Nóminas no agrícolas, ingresos personales, gasto personal, desempleo.