El precio del oro se movió de lado durante la mayor parte de la semana, con un techo justo por debajo de los 1.340 $, antes de poner a prueba el soporte de los 1.300 $ en la noche del jueves, hora del Reino Unido, tras una jornada en la que los bonos del Tesoro de EE. UU. cayeron con fuerza por un informe alcista del Institute of Supply Management.
Hay señales, reales o imaginadas, de que la demanda de los consumidores de artículos de alto precio, como automóviles y electrónica, está repuntando. Analizo esto y su durabilidad en mi artículo para GoldMoney de este fin de semana. Además, la revisión estadística de las cifras del PIB de EE. UU. de esta semana, que de pronto hace que todo parezca mejor, bien pudo haberse programado pensando en la creciente confianza del consumidor.
El mercado asume que la recuperación económica conduce a mayores rendimientos de los bonos, lo que encarece mantener oro. Esto sería cierto si los fondos de inversión tuvieran posiciones largas importantes en oro, pero no es así. Aun así, esto no impide que los especuladores aumenten sus posiciones cortas.
El gráfico siguiente muestra la posición neta de los cuatro mayores operadores de Comex, que son los bancos de metales preciosos más activos, y en él se ve que tienen una posición larga neta récord de 54.779 contratos.
En otras noticias, GoldMoney armó cierto revuelo por la posición de custodia de oro del Banco de Inglaterra. Tras afirmar que tenía el equivalente a 505.000 lingotes de 400 onzas a finales de febrero, en una aplicación publicada en su web el BoE revisó esa cifra a «más de 400.000». La diferencia es importante, porque sugiere que se han sacado hasta 1.300 toneladas, una cantidad similar, según nuestras estimaciones aproximadas, a la comprada por particulares de todo el mundo tras absorber las ventas estimadas de ETF y la oferta de minas y chatarra en el mismo período. Curiosamente, no hubo ningún desmentido ni se sugirió que la posición no hubiera cambiado de forma material.
Esto nos lleva a la tasa a plazo del oro (GOFO), que sigue siendo negativa. Cuando la GOFO es negativa, significa que la tasa de arrendamiento del oro es superior al LIBOR, lo que indica escasez de oro para arrendar y, por tanto, para entregar en general. Lo confirman las noticias de grandes primas en los mercados de Oriente Medio y Extremo Oriente. La GOFO lleva 19 días seguidos en negativo a uno, dos y tres meses, lo cual no tiene precedentes. Esta situación inusual sugiere que el suministro de metal precioso de los bancos centrales se ha ralentizado y que el mercado está sometido a tensión. O bien habrá que convencer a otro banco central de que ceda su oro, o bien la crisis de suministro probablemente se volverá incontrolable.
La próxima semana
Estos son los anuncios de la próxima semana.
Lunes: PMI compuesto de la eurozona, PMI de servicios, comercio minorista. Índice ISM no manufacturero de EE. UU.
Martes: indicador adelantado de Japón. Producción industrial y producción manufacturera del Reino Unido. Balanza comercial de EE. UU.
Miércoles: crédito al consumo de EE. UU. Tipo de los préstamos bancarios y cuenta corriente de Japón.
Jueves: solicitudes iniciales de subsidio por desempleo de EE. UU. Oferta monetaria M2 de Japón.
Viernes: confianza del consumidor de Japón. Balanza comercial de la UE. Balanza comercial del Reino Unido. Inventarios de mayoristas de EE. UU.