El gran acontecimiento para todos los mercados fue el anuncio de la Fed el miércoles de que no habría reducción de estímulos. Antes de eso, el oro y la plata habían seguido su deriva a la baja, burlándose de los niveles de soporte de los gráficos, con el oro tocando fondo en 1292 $ y la plata en 21,22 $. El giro tras el anuncio del FOMC supuso más de un 5 % en el precio del oro y un 9 % en el de la plata en tan solo unas horas. Y el hecho de que estos nuevos niveles más altos se mantuvieran en general tras el repunte inicial resulta alentador.
En cambio, cada vez parece más una expansión cuantitativa (QE) hasta el infinito. Aunque otros mercados de materias primas y las bolsas también subieron con fuerza, este movimiento es importante para los metales preciosos por sus implicaciones inflacionistas. Desde el punto de vista técnico, parecen haber formado un segundo suelo, más alto que el primero, de finales de junio, en 1180 $. Por tanto, por definición, parece que se ha establecido una nueva fase alcista, aunque, para mayor tranquilidad, los analistas técnicos querrían una confirmación con el oro poniendo a prueba los 1440 $ y la plata los 25 $.
Hay varios factores sólidos a favor de ambos metales. Primero, la escasez de metal físico, que no muestra señales de aliviarse. Segundo, el interés abierto en Comex está en mínimos, en particular en la plata (véanse los gráficos), lo que nos indica que los compradores habituales están infrainvertidos. Y tercero, se irá haciendo evidente que la expansión cuantitativa no puede retirarse sin consecuencias financieras y económicas desagradables, que es la conclusión lógica de la decisión de la Fed de no reducir los estímulos.
En los próximos días habrá sin duda cierta confusión en los mercados de capitales, mientras estrategas, economistas y operadores asimilan la sorpresa de la decisión sobre la reducción de estímulos. Por tanto, es posible que el impacto inicial se disipe temporalmente y que el oro baje y pruebe el soporte de los 1340 $. Si es así, quienes están preocupados por las perspectivas de inflación a largo plazo podrían verlo como una oportunidad de oro, ya que es el resultado final de una QE infinita.
La próxima semana
Se prevé una semana tranquila en cuanto a anuncios. Será interesante ver si surgen compras genuinas en los mercados de futuros a raíz de nuevas reflexiones sobre el dilema de la Fed con la QE. Semana intensa por delante, con los tipos de interés como protagonistas el miércoles.
Lunes: Reino Unido: precios de la vivienda de Nationwide. Eurozona: PMI preliminar. EE. UU.: PMI manufacturero preliminar.
Martes: Reino Unido: aprobaciones de hipotecas de la BBA. EE. UU.: índice de precios de la vivienda S&P Case-Shiller, índice de confianza del consumidor.
Miércoles: EE. UU.: pedidos de bienes duraderos; ventas de viviendas nuevas.
Jueves: Eurozona: oferta monetaria M3. Reino Unido: cuenta corriente. EE. UU.: índice de precios PCE subyacente; solicitudes iniciales de subsidio de desempleo; ventas de viviendas pendientes. Japón: IPC subyacente.
Viernes: Eurozona: índice de clima empresarial; confianza del consumidor; sentimiento económico. EE. UU.: índice de precios PCE subyacente; ingresos personales; gasto personal.