Los precios del oro y la plata derivaron en conjunto con sesgo alcista durante la semana, con un tono firme. El interés se vio afectado por el festivo estadounidense de Acción de Gracias. Dada la práctica certeza de una subida del tipo de los fondos federales el mes que viene, además del próximo vencimiento de los contratos activos en Comex, esto es todo un resultado. El lunes se produjo una venta de futuros de oro por un valor nocional de 2000 millones de dólares (15 000 contratos, o 47 toneladas de oro), programada deliberadamente, al parecer, para hacer bajar el precio, lo que logró en 17 $.
En lo que va de semana, el oro baja solo 3 $, tras recuperarse del golpe del lunes, y cotiza a 1290 $ en la apertura europea de esta mañana; la plata baja 18 centavos, hasta 17,10 $. Sin embargo, podría haber una volatilidad significativa en las próximas sesiones, porque el último día de negociación de los futuros de oro y plata de noviembre es el próximo martes, 28 de noviembre. Anoche había 165.772 contratos de oro de noviembre abiertos, que deberán prorrogarse a febrero o cerrarse. Sin duda, los vendedores en corto aprovecharán la más mínima excusa para golpear el precio del oro. En la plata hay 59.236 contratos por prorrogar, de modo que la situación es igual de frágil.
Presumiblemente, dependerá del comportamiento del dólar. Durante toda esta semana, un dólar débil ha dado lugar a precios más firmes de los metales preciosos, y viceversa. El futuro del índice del dólar perdió alrededor de un 1 % en la semana, ante señales de que la economía estadounidense no va a ninguna parte y de que, por tanto, la subida de tipos de diciembre será la única en el futuro previsible. Quizá las malas noticias para el dólar ya estén en el precio, en cuyo caso podría repuntar antes del cierre del martes y socavar los precios de los metales preciosos.
Dicho esto, la resistencia del oro y la plata ha sido notable, y ha desafiado todos los intentos de hundir el precio. Para hacernos una idea de lo que se juegan los bajistas, veamos el precio del oro y las medias móviles pertinentes.
El precio del oro sigue atrapado entre las medias móviles de 55 y de 200 días, y la de 55 días está girando a la baja. Si los vendedores en corto logran llevar el precio por debajo de la media de 200 días (actualmente en 1265 $), cabe esperar que los compradores que operan según el análisis técnico tiren la toalla. Antes de fin de año, sería posible un movimiento hacia la línea de puntos situada justo por encima del nivel de 1200 $.
En general, los vendedores en corto querrían cerrar al menos 50.000 contratos, posiblemente más, para posicionarse de cara a 2018. A menos que puedan forzar el precio por debajo del nivel de 1265 $, es una tarea difícil. Además, el carácter del mercado de Comex está cambiando hacia un mayor uso del metal precioso físico.
En el informe diario de volumen de oro hay una partida titulada EFP (intercambio por físico, o «exchange for physical»), en la que los contratos se liquidan contra metal físico. En los últimos tres años, los EFP han ido creciendo, hasta el punto de que en las últimas cuatro semanas los EFP de oro sumaron 157.094 contratos (488,6 toneladas). El lunes pasado se intercambiaron extraordinarios 21.418 contratos por 66,62 toneladas, lo que explicó todos los contratos de la caída de 24.513 en los contratos abiertos de diciembre, salvo 3.235. Este fenómeno no tiene explicación, pero sugiere que cada vez se recibe más entrega neta de metal físico. No está claro adónde va, pero al menos indica que el mercado de futuros ya no es la cola que mueve al perro del mercado físico.
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