Los metales preciosos sufren periódicamente ataques bajistas coordinados mientras los vendedores en corto comerciales intentan cuadrar sus posiciones. Eso parece haber ocurrido en las últimas semanas, cuando el precio del oro cayó de 1345 $ a 1280 $ el viernes pasado. El crudo WTI también se vendió por debajo del nivel psicológico de los 100 $, hasta situarse por debajo de los 98 $. La debilidad de los precios de la energía y de algunos metales básicos fue la única duda en un panorama informativo por lo demás positivo para el oro y la plata.
Esta semana el oro se ha recuperado con fuerza del ataque bajista, como ilustra nuestro primer gráfico.
Al expulsar a los tenedores débiles, el interés abierto de Comex se desplomó de forma espectacular hasta un mínimo de 358 996 contratos el 1 de agosto, el nivel más bajo desde mayo de 2009. No podremos estimar cuánto seguían en corto determinadas categorías de operadores comerciales en esa fecha hasta que se publique, esta noche, el informe Commitment of Traders del martes pasado; pero los indicios apuntan a que los swaps, en su mayoría bancos de metales preciosos no estadounidenses, aún mantienen posiciones cortas conjuntas elevadas.
Esto es importante, porque los alcistas que quedan son claramente firmes, como indica el fuerte repunte del interés abierto con una subida igual de pronunciada del precio hasta 1320 $ esta mañana. Las señales en otros ámbitos tampoco son buenas para los vendedores en corto, ya que la demanda física en Londres parece haber pillado también a ese mercado por sorpresa. En conclusión, no hará falta mucho para forzar el cierre de las posiciones cortas restantes y llevar el precio sensiblemente al alza.
El precio de la plata ha sufrido esta semana. Mientras el oro subía un 2,3 % en medio de un cierre forzado de posiciones bajistas, la plata en realidad cayó cerca de un 2 %. Esta evolución dispar es extremadamente inusual y, como puedes ver en el gráfico siguiente, el interés abierto de la plata se ha contraído de forma notable, con una recuperación relativamente tímida en los últimos días.
Hay señales claras de que el ataque bajista ha terminado. En primer lugar, el interés abierto se acerca a los mínimos de finales de junio, a partir de los cuales el precio subió un 15 %, como muestra el gráfico. Esto indica que prácticamente todos los alcistas débiles han vendido o han sido detenidos por sus stops, por lo que los swaps que aún están en corto corren ahora el riesgo de verse forzados a cerrar. En segundo lugar, con este bajo nivel de interés abierto, el martes, cuando el precio dio la vuelta, hubo un volumen excepcional, y también un volumen muy bueno el miércoles, cuando los bajistas intentaron sin éxito llevar el precio aún más abajo. En conjunto, esta información del mercado indica claramente que las probabilidades favorecen ahora un fuerte repunte del precio de la plata.
La evolución de la situación entre la OTAN y Rusia a causa de Ucrania bien podría desencadenar o agravar las condiciones de cierre forzado de posiciones bajistas la próxima semana. Los mercados de la energía aún no reflejan estas incertidumbres, ni el deterioro de la situación en el norte de Irak.
La próxima semana
Lunes.
Japón: Confianza del consumidor.
Martes.
Japón: Utilización de la capacidad, producción industrial, PIB.
Eurozona: ZEW (sentimiento económico).
EE. UU.: Déficit presupuestario.
Miércoles.
Reino Unido: Ganancias medias, recuento de solicitantes de prestaciones, tasa de desempleo de la OIT.
Eurozona: Producción industrial.
EE. UU.: Ventas minoristas, inventarios empresariales.
Japón: Pedidos de maquinaria básica, actas del Banco de Japón.
Jueves.
Eurozona: PIB (1.ª estimación), IPCA.
EE. UU.: Índice de precios de importación, solicitudes iniciales de subsidio de desempleo.
Viernes.
Reino Unido: PIB (2.ª estimación), índice de servicios.
EE. UU.: Encuesta Empire State, IPP, flujos netos TIC a largo plazo, utilización de la capacidad, producción industrial.