El oro y la plata tuvieron una semana mejor, con un lunes excepcionalmente fuerte. El oro siguió mejorando un poco cada día, pero la plata retrocedió tras un entusiasta repunte hasta los 28,75 $ del martes y después se fue deslizando a la baja. En la negociación europea de esta mañana, el oro estaba a 1877 $, 34 $ más que al cierre del viernes pasado. La plata cotizaba a 27,75 $, con una subida neta de 72 centavos en el mismo periodo.
El volumen del oro en Comex fue el más alto de los últimos meses, en parte por la renovación de contratos del mes activo de junio, que vence, a agosto. El interés abierto también ha aumentado de forma notable en las últimas semanas. Este es nuestro siguiente gráfico.
Esto supone un cambio de rumbo para los Swaps (las mesas de negociación de los bancos de metales preciosos) en su campaña para cerrar sus posiciones cortas, porque, si los productores no aumentan su cobertura, el aumento del interés abierto se corresponde por completo con un aumento de la posición corta de los Swaps. A la luz de la nueva normativa de Basilea 3, los jefes de los operadores en los departamentos de tesorería de sus bancos darán instrucciones a los operadores de evitar aumentar sus posiciones abiertas, con la intención de cerrarlas por completo en los próximos seis meses. Esto se debe a que sus mesas de Londres deben dejar de tomar posiciones antes de la fecha límite regulatoria del Reino Unido, el 1 de enero de 2022, que se aplica a todos los miembros de la LBMA, los cuales también constituyen la gran mayoría de los operadores de Swaps en Comex. El mismo problema afecta a sus posiciones en plata, que es un mercado mucho menos líquido y en el que el posible efecto sobre el precio probablemente sea más drástico.
Aunque no se puede descartar de forma concluyente, cualquier esperanza de encontrar una vía para sortear la nueva normativa sobre el coeficiente de financiación estable neta se esfuma a medida que se acerca la fecha límite para los bancos europeos, dentro de menos de seis semanas. Si el regulador británico se niega a seguir a la Autoridad Bancaria Europea para proteger a la LBMA, es inevitable que estalle una gran disputa. Por tanto, hay que asumir que ocurrirá y que los bancos miembros de la LBMA se retirarán del sistema de liquidación y también de la toma de posiciones. Eso cierra también casi todos los Swaps en Comex.
El mercado de metales preciosos tendrá que adaptarse a la fuerte reducción de las cantidades pendientes de oro en papel, y trasladar parte de la demanda de papel a los mercados físicos. Los efectos sobre los precios reflejarán un cambio de rumbo tras casi cuatro décadas de supresión de precios del oro, la plata y las materias primas en general mediante la expansión artificial de la oferta por parte de los bancos para contrarrestar las compras especulativas.
En otras noticias, el FOMC emitió un comunicado en el que admitía que las incertidumbres sobre sus perspectivas han aumentado, aunque no han cambiado sus expectativas de inflación general del 2 %. Esto ocurre a pesar de las enormes subidas de los precios de las materias primas, la escasez de mano de obra y las continuas perturbaciones logísticas. Tras el comunicado del FOMC, el índice del dólar ponderado por comercio se deslizó hacia nuevos mínimos. Este es nuestro último gráfico.
También conviene señalar que las criptomonedas se desplomaron esta semana: el bitcoin llegó a cotizar a 30 000 $ desde su máximo de abril de 65 000 $. Actualmente cotiza a 40 300 $, pero parece que ese mercado alcista, igual que el de ether, se ha roto. Además, hay señales tempranas de que los índices bursátiles, como el S&P 500, están perdiendo impulso alcista. Como decía el viejo adagio bursátil: vende en mayo y desaparece.
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