El oro y la plata cayeron esta semana: el oro llegó a cotizar a 1459 $ en la sesión del martes y la plata bajó hasta los 16,89 $. La fortaleza del dólar, basada en la sospecha de que la reciente turbulencia en el mercado repo se debía a una escasez de dólares, fue la primera lectura; pero después, las malas noticias económicas, que apuntan a una creciente fuerza recesiva, hicieron que el oro y la plata se recuperaran el miércoles y el jueves. Esta mañana (viernes), en la apertura europea, el oro cotizaba a 1508 $, con una subida neta de 10 $ en la semana, y la plata a 17,58 $, con un alza neta de tres céntimos.
El final del tercer trimestre, momento en el que a los bancos de metales preciosos les gusta que sus valoraciones resulten lo más favorables posible, alimentó la caída hasta los mínimos. Según otra interpretación, el oro ha completado una corrección ABC: el tramo A fue la primera caída, el tramo B un repunte contra la tendencia y el tramo C la caída final. La situación de sobrecompra se habría aliviado en cierta medida, y la fase alcista puede continuar ahora.
Eso es sin duda lo que esperan los alcistas. Nuestro gráfico técnico lo pone en perspectiva.
Si el precio del oro logra superar los máximos de principios de septiembre, podría tener impulso suficiente para poner a prueba los 1600 $, donde cabría esperar que se desarrolle una corrección más significativa. Pero los fundamentos están cambiando rápidamente.
Esta semana hemos visto nuevas pruebas de que economías de todo el mundo están entrando en recesión. Ayer por la mañana le tocó a Estados Unidos: los datos del ISM de servicios se situaron muy por debajo de lo esperado y se sumaron a unas cifras de manufacturas débiles, y los indicadores adelantados sugieren que podría perderse más impulso en el cuarto trimestre. El Dow perdió 800 puntos de lunes a jueves, el descenso más grave desde la primera semana de agosto.
Detrás de todo esto hay un desplome de los rendimientos de los bonos, lo que indica una recesión. Nuestro último gráfico es el del bono del Tesoro estadounidense a 10 años.
La caída del rendimiento de este bono ha sido espectacular: anoche cerró en el 1,536 %, muy por debajo de los niveles de los tipos a un día, con el objetivo del tipo de los fondos federales en el 1,75-2,00 %. Está claro que los mercados financieros esperan que los tipos de interés del dólar bajen mucho más en los próximos meses.
Si los tipos bajan, será evidentemente alcista para el oro y la plata, lo que concuerda con lo que sugieren los gráficos técnicos.
En otras noticias, las negociaciones del Brexit entran en su fase final. Si la UE permite que se materialice un Brexit «sin acuerdo», será un duro golpe para las economías de la zona euro, que ya están en dificultades. Alemania, en particular, ya está en recesión, con condiciones de vida o muerte para los grandes bancos alemanes. Está claro que, además de todos sus otros problemas, una recesión parece casi segura que desembocará en una crisis bancaria para uno o más de los grandes, una situación que podría estar detrás del lío del mercado repo en Nueva York, con unos bancos estadounidenses que no están preparados para asumir riesgo de contraparte.
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