Esta semana, el oro ha perdido otros 15 $ respecto al cierre del viernes pasado y cotiza a 1207 $ en la sesión europea de esta mañana (viernes), y la plata ha perdido 18 centavos en el mismo plazo y cotiza a 15,32 $.
Para los analistas técnicos, el daño técnico ha sido grave, como muestra nuestro siguiente gráfico.
Técnicamente, el oro está en un mercado bajista, con el precio y las medias móviles más seguidas en secuencia bajista. El soporte, que podría ceder en cualquier momento, está en 1.200 $, pero el soporte real se sitúa en 1.130 $, donde el precio dio la vuelta en diciembre de 2016. Sin embargo, parece que estamos completando una consolidación del movimiento alcista inicial de diciembre de 2015 a julio de 2016, que ha durado algo más de dos años. Si eso forma una base para el siguiente movimiento al alza, este podría ser considerable.
Hasta aquí, lo técnico. Los operadores profesionales prestarán más atención a la condición de sobreventa sin precedentes del futuro del oro en el Comex. La categoría de dinero gestionado en el último informe Commitment of Traders (24 de julio) registró un máximo histórico de posición neta corta, y no cabe duda de que este contrato se ha vuelto aún más sobrevendido desde entonces.
En resumen, todas las señales, una combinación de bajismo extremo que obliga a los particulares a tirar la toalla y de una posición de sobreventa, apuntan a que esta es una caída significativa, y podría acabar siendo una enorme oportunidad de compra.
Esto nos lleva a las divisas. En las últimas semanas, el yuan se ha debilitado con fuerza frente al dólar, lo que ha dado lugar a comentarios según los cuales la economía china es víctima de la deflación de una burbuja de crédito, algo que confirma el descenso del 23 % este año del índice Shanghai Composite de renta variable. La relevancia para el oro, cotizado en yuanes, es que su precio no se ha abaratado y, de hecho, lleva bastante tiempo moviéndose de forma lateral. Algunos analistas han interpretado esto como la posibilidad de que el precio del oro se esté gestionando frente al yuan, de modo que, ante una mayor debilidad del yuan, esperarían que el precio del oro en dólares siguiera cayendo.
No hay ninguna otra prueba de que sea así. Pero se entiende por qué, a la vista del siguiente gráfico, parece que alguien compra oro cada vez que toca los 8.200 CNY.
Lo más probable es que China esté dejando deliberadamente que el yuan baje, como parte de sus negociaciones comerciales con EE. UU. Además, sabiendo que puede fijar el tipo del CNY donde quiera, ha aumentado los beneficios, medidos en yuanes, de sus reservas en dólares, que sin duda venderá si EE. UU. adopta una postura comercial demasiado agresiva.
De la posición de China podemos estar seguros. No es así como se interpreta en Occidente. Por lo tanto, todos los mercados de capitales occidentales, incluido el del oro, parecen estar mal valorados. ¿Podríamos estar viendo el mínimo del oro esta semana? Si no, debemos de estar muy cerca del momento en que girará, probablemente de forma muy drástica.
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