Tras avanzar ligeramente el lunes y el martes, el oro y la plata dieron por fin el salto el miércoles con buen volumen en el Comex, con el oro alcanzando un máximo intradía de 1365 $ y la plata de 16,87 $. Quienes seguimos el rango de cotización establecido del oro y la situación de sobreventa extrema de la plata pensamos que podía ser el inicio de una gran ruptura al alza. Esas esperanzas se esfumaron el jueves, cuando ambos metales retrocedieron y cedieron la mayor parte de lo ganado en la semana.
El oro terminó la semana con una subida neta de 8 $, a 1341 $, a media mañana en el mercado europeo, y la plata con una subida neta de 0,15 $, a 16,55 $.
El presidente Trump, que apenas la semana pasada dijo que retiraba las tropas de Siria, ha cambiado de opinión y ahora planea bombardear el país. Eso pudo estar detrás del repunte del oro y la plata del miércoles, pero en realidad la noticia sobre Siria, y por tanto el conocimiento por parte del mercado de los crecientes riesgos asociados, lleva toda la semana ahí.
Ante un acontecimiento así, el mercado puede justificar dos reacciones diametralmente opuestas: refugiarse en el oro o refugiarse en el dólar. Ninguna de las dos fue muy evidente. El riesgo, por supuesto, es que al atacar activos militares sirios mueran rusos, lo que provocaría una respuesta escalada entre dos superpotencias. Sin embargo, según un artículo del Daily Telegraph de hoy, el Kremlin ha dicho que existe una «línea directa» activa entre Rusia y EE. UU., utilizada por ambas partes. De ser así, parece que los objetivos identificados por EE. UU. quedarán libres de presencia rusa y, presumiblemente, de parte o todos los activos militares de Siria antes de que empiecen a volar los misiles de crucero. Esperemos que sea así.
Mientras tanto, la tensión aumentará la próxima semana y es difícil que esto resulte negativo para el oro y la plata. El oro ha vuelto a su rango de cotización establecido y tendremos que esperar un poco más antes de poder decir que la consolidación ha terminado. Lo ilustra nuestro próximo gráfico, que incluye las medias móviles preferidas por los analistas técnicos.
La situación de sobreventa de la plata se está corrigiendo en parte: el interés abierto en el Comex ha retrocedido desde los máximos históricos de la semana pasada, y desde entonces se han cerrado 22 939 contratos, que representan 114 695 000 onzas. De ellos, 16 653 contratos se han «cambiado por físico», y la mayoría del resto no se ha renovado de mayo (que está llegando a su fin) a julio, que es el siguiente contrato activo. Veremos el efecto neto sobre las posiciones cortas de los fondos de cobertura al martes pasado en el informe Commitment of Traders de esta noche, que se publica fuera del horario de mercado.
Por lo demás, mientras el oro permanezca en su rango de cotización y el índice del dólar ponderado por comercio se mantenga en el nivel de 89-91 (esta mañana está en 89,70), es un juego de espera. La clave probablemente esté en el dólar, que es nuestro último gráfico.
El dólar ponderado por comercio se topa con una tendencia bajista bien establecida. Parece que la consolidación a más corto plazo es más vulnerable a ser rota, en cuyo caso bastaría con una o dos semanas más.
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