Como muestra el gráfico anterior, los precios del oro y la plata se han consolidado durante una segunda semana. A media mañana en el mercado europeo, el oro subía 3 $ respecto al cierre del viernes pasado y cotizaba a 1471 $, y la plata subía 21 centavos hasta los 17,20 $ en el mismo periodo.
Sin embargo, el mercado de papel del oro se encuentra en una posición precaria a muy corto plazo, como ilustra nuestro siguiente gráfico, que muestra el interés abierto en Comex y el precio del oro.
Este gráfico abarca el repunte alcista del oro desde mayo del año pasado. Hasta que el mercado alcanzó su máximo en septiembre, la subida del precio del oro fue acompañada en general por un aumento del interés abierto, como cabría esperar. Pero a medida que se ha ido prolongando la consolidación del precio durante los últimos tres meses, el interés abierto ha seguido aumentando hasta niveles récord.
Es evidente que esto es inusual y sugiere una especulación extrema. Pero, como muestra nuestro siguiente gráfico, no es del todo así: las posiciones largas de los especuladores están en sobrecompra, aunque no en exceso.
Un examen de todas las posiciones en Comex no revela ningún extremo, ya que todas las categorías de operadores presentan posiciones cortas saludables, además de largas. Esto, por sí solo, nos indica que el mercado alcista del oro probablemente goza de buena salud.
El inconveniente es que el contrato de diciembre vence el próximo viernes y el número de contratos pendientes sigue siendo elevado. Lo habitual es que los bancos de metales preciosos, que por naturaleza están en corto, marquen el precio a la baja para activar los stop-loss de los especuladores. Pero esta vez, cuando se marca el precio a la baja, lo único que ocurre es que aparecen nuevos compradores.
Esto deja a Comex en una situación difícil, con más de 250 000 contratos de diciembre que cerrar o renovar hoy y la próxima semana, una media de más de 41 500 contratos diarios. Dicho esto, los indicios apuntan a que existe un buen impulso alcista de fondo en los futuros del oro de Comex, que es el mensaje básico de los niveles récord de interés abierto.
El momento oportuno se convierte entonces en la cuestión. Cuando el contrato de diciembre haya vencido, cualquier posible lastre desaparecerá con él y el precio del oro podrá avanzar. Así ocurrió de forma espectacular en diciembre de 2015 y, en menor medida, en diciembre de 2016. En diciembre de 2018 se produjo un repunte de 130 $, y en diciembre de 2018 otro de 125 $ hasta el febrero siguiente. Hay, por tanto, abundantes indicios de que el vencimiento de los contratos de diciembre el último día de negociación de noviembre es un buen presagio para los alcistas.
Además, hay una serie de factores fundamentales que podrían ayudar a que los precios del oro suban durante el primer semestre de 2020:
- No hay señales de que la guerra arancelaria entre Estados Unidos y China vaya a resolverse. Más bien al contrario: los chinos están perdiendo la paciencia con el presidente Trump en materia comercial y las tensiones van en aumento.
- China está recuperando por fin el control sobre los alborotadores de Hong Kong, sin recurrir a las tropas del continente, después de que cometieran el error de atrincherarse en la universidad. Es probable que sean tratados con severidad. Cabe esperar que los estadounidenses busquen otra línea de ataque.
- Sin flujos de cartera a través de Hong Kong, es de esperar que China venda sus bonos del Tesoro de EE. UU. Esto creará problemas de financiación para el Gobierno estadounidense.
- El dólar parece tener dificultades para subir frente a otras divisas. Esto puede estar señalando una debilidad futura del dólar, lo cual es bueno para el oro.
Las opiniones y los puntos de vista expresados en este artículo son los de su(s) autor(es) y no reflejan los de Goldmoney, salvo que se indique expresamente. El artículo tiene fines meramente informativos de carácter general y no supone que Goldmoney o el autor o los autores le presten asesoramiento jurídico, financiero, fiscal, de inversión o contable. No debe actuar ni confiar en ninguna información contenida en el artículo sin antes obtener asesoramiento profesional independiente. Se ha procurado que la información del artículo sea fiable; no obstante, Goldmoney no garantiza que sea exacta, completa o actualizada, ni que deba tomarse como indicación de resultados futuros, y no debe confiarse en ella como tal. Goldmoney no se hará responsable de ninguna reclamación, pérdida, daño o molestia causados por la información o las opiniones contenidas en este artículo, y cualquier acción emprendida como consecuencia de ellas corre por su cuenta y riesgo.