El oro y la plata se movieron de lado durante la semana, con pocos cambios. En la sesión de la mañana en Europa, el oro cotizaba a 1576 $, 5 $ más que el cierre del viernes pasado, y la plata a 17,70 $, sin cambios en la semana. En los futuros del oro, el volumen fue escaso hasta ayer, en una semana de creciente incertidumbre por el coronavirus, ahora rebautizado como COVID-19.
Ayer se produjo un salto en la negociación de opciones sobre oro en Comex, respaldado por un mercado más firme, cuando el oro parecía técnicamente bien situado para un movimiento alcista. El volumen aumentó hasta 104 354 opciones, frente a las 37 000 habituales. Tras analizarlo, la actividad se concentró en opciones de compra (calls) de octubre, con precios de ejercicio de 1650 $, 1750 $ y 1775 $, y un aumento del interés abierto de 16 102 contratos. Además, se adquirió una call de marzo de 2021 a 1850 $ por 8000 contratos.
Parece que algunos inversores con mucho capital empiezan a apostar por una fuerte subida del precio del oro. Además, según las cifras preliminares, el interés abierto en Comex dio un salto repentino de 17 792 contratos, la primera señal de nuevo interés alcista desde principios de enero.
La situación técnica del oro es claramente alcista, como se ilustra en el siguiente gráfico.
Incluso quien no sepa nada de gráficos reconocería que estar en corto no es una buena idea, y que, cuando probablemente se retome la tendencia alcista, el oro superará casi con seguridad los 1600 $ y más allá. Eso explica las compras de ayer de opciones fuera de dinero.
Para los operadores que intentan encontrar una lógica fundamental a la situación actual, el COVID-19 es un factor nuevo y en evolución. Por un lado, la demanda china de oro debe de estar muy afectada por la imposibilidad de que los compradores de joyas salgan de casa. Esto podría reducir la demanda mundial total de metal precioso en más de 100 toneladas al mes. Por otro lado, existe la perspectiva de que las autoridades chinas aceleren la emisión de dinero para respaldar sus mercados bursátiles y aumentar el crédito disponible para las empresas perjudicadas por el brote.
Los socios comerciales de China se han visto muy afectados por la falta de suministro de las cadenas de producción con sede en China. En particular, los fabricantes de automóviles empiezan a cerrar sus plantas en países como Corea, Japón e incluso más lejos. Hay pocas dudas de que el coronavirus está teniendo un impacto muy negativo en la economía mundial, que los analistas todavía intentan cuantificar.
Existe una opinión convencional contraria al oro según la cual el hundimiento de la economía mundial provocará una huida hacia el dólar, ya que los extranjeros endeudados buscarán la protección de la liquidez en dólares. Esta semana, el índice del dólar ponderado por comercio subió hasta su nivel más alto desde octubre. Pero quienes defendemos el dinero sólido reconoceremos las implicaciones destructivas para la inflación monetaria. Por tanto, la medida en que suba el precio del oro debería reflejar la pérdida de poder adquisitivo de las monedas fiduciarias a medida que se empiecen a emitir a un ritmo acelerado.
Mientras tanto, el soporte del oro ha sido notablemente fuerte. Con el sector de derivados del oro mayoritariamente en corto, cabría haber esperado una corrección más profunda al asustarse los especuladores poco fiables y cerrar sus posiciones largas. Aunque se liquidaron 150 000 contratos en este previsible ejercicio, el precio del oro cayó menos de 50 $. Eso es una prueba de fortaleza relativa.
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