El momento que los aficionados al oro esperaban se produjo esta semana: el oro rompió al alza su consolidación de tres años. En la sesión europea de esta mañana, el oro subía 47 $ respecto al cierre del viernes pasado, de 1389 $, tras haber llegado a un máximo de 1412 $ durante la noche en la sesión asiática. La plata subió 22 centavos hasta cotizar a 15,28 $, por detrás del movimiento del oro.
Los precios de los metales preciosos son muy volátiles en estas condiciones. Además, hoy es el Día de las Cuatro Brujas (Quadruple Witching Day), lo que añade imprevisibilidad, ya que los operadores intentan mantenerse en el lado correcto de los precios de ejercicio de las opciones.
Nuestro siguiente gráfico ilustra la situación técnica del oro.
Cuando llegó la ruptura, había pocas dudas sobre el movimiento. La consolidación de tres años delimitada entre las dos líneas ya ha terminado y, salvo alguna posible toma de beneficios que podría llevar el precio de vuelta a probar el nivel de ruptura (1360-70 $), parece bien situada para un repunte alcista considerable. Movimientos de este tipo se producen cuando la mayoría de los operadores han considerado que no tiene sentido comprar hasta que la figura esté completa. Cuando ocurre, inevitablemente provoca una oleada de compradores que se apresuran a tomar posiciones largas. Los operadores se mueven con rapidez, como vimos con el pico a 1412 $ durante la noche.
Por otra parte, las grandes rupturas se producen en condiciones de sobrecompra. Lo ilustra nuestro siguiente gráfico, el del interés abierto del oro en Comex.
Según cifras preliminares, anoche el interés abierto se disparó hasta 582.121 contratos, un salto de 43.170 contratos. Los volúmenes, tanto de futuros como de opciones, aumentaron con fuerza.
La plata ha sido el metal reacio y cedió 18 centavos respecto a los niveles nocturnos en el momento de escribir esto. El siguiente gráfico es el de la relación oro/plata, que actualmente se sitúa en 91.
La plata se comporta como si aún no estuviéramos en un mercado alcista. En un mercado alcista, cabe esperar que suba a un ritmo casi doble que el del oro; en uno bajista, cae al doble de ritmo que el oro. En cambio, apenas sigue el ritmo de los movimientos del precio del oro.
El detonante del salto del oro fueron las indicaciones, muy esperadas, de la reunión del FOMC del martes y el miércoles, que apuntan a una bajada del tipo de los fondos federales el próximo mes. En el contexto de los mercados financieros en general, no fue una sorpresa, ya que los rendimientos del Tesoro de EE. UU. prolongaron su tendencia a la baja. Las bolsas parecen considerar que la relajación de la Fed respaldará la economía, y han subido en términos de valoración relativa.
Esta semana ha habido una escalada de la tensión entre EE. UU. y América. Casi a diario oímos noticias que apuntan al estallido de hostilidades, y sin duda algunos comentaristas lo señalarán como motivo de la fortaleza del oro. Pero conviene señalar que, dado que vivimos en un mundo de monedas fiduciarias, es el dólar el que debería ser la operación de refugio. Esto nos lleva a nuestro último gráfico, el del índice del dólar ponderado por el comercio.
El índice ponderado por el comercio (TWI) está probando la línea inferior de una línea de tendencia ascendente, lo que quizá refleja expectativas de tipos de interés más bajos, y por ahora no hay indicios de una operación de refugio.
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