A pesar del escaso volumen, el interés abierto del oro en Comex ha aumentado en unos 50.000 contratos desde que el contrato de diciembre salió del mercado, lo que nos indica que estamos pasando del cierre de posiciones bajistas a una compra genuina. Todavía no ocurre lo mismo con la plata, que sigue pareciendo y comportándose como un estrangulamiento de bajistas. El siguiente gráfico muestra el interés abierto y el precio del oro.
A pesar de la recuperación del interés abierto hasta ahora, sigue siendo bajo. Por lo tanto, es razonable pensar que el repunte actual del precio tiene aún mucho recorrido antes de llegar a sobrecompra.
Por supuesto, 2018 ha girado en torno a la huida hacia el dólar, impulsada por las diferencias de tipos de interés, en particular con el euro y el yen. Sin embargo, el dólar parece estar perdiendo su impulso alcista, como muestra nuestro siguiente gráfico.
El TWI (índice ponderado por comercio) parece haber confirmado una formación débil de techo en ensanchamiento que puso fin a la incursión del dólar en nuevos máximos a mediados de noviembre. Si consultamos la obra clásica de Edwards y Magee sobre análisis técnico, vemos que este patrón gráfico se asocia sobre todo con el crac de 1929 y aparece en muchos gráficos de acciones.
En realidad, es difícil ver cómo puede el dólar desplomarse de forma drástica frente a otras divisas, en particular el euro, a menos que haya una crisis financiera desestabilizadora en la eurozona que provoque una cobertura masiva de posiciones. Es ciertamente posible, pero no es seguro.
El oro en 2018, valorado en dólares, ha recuperado ya todas sus pérdidas salvo 25 $, lo que, dada la debacle en los mercados de bonos y de renta variable, ha supuesto un rendimiento relativo respetable. En otras divisas el resultado ha sido mejor, y nuestro siguiente gráfico muestra el precio del oro en las cuatro divisas principales.
Las puntuaciones finales del oro son GBP +4,5 %, EUR +2,7 %, USD -2,1 % y JPY -3,7 %. Eso, a menos que haya cambios significativos durante el resto de hoy y el lunes.
Nuestro último gráfico muestra la posición técnica del oro.
El oro parece haber superado con claridad ambas medias móviles y, si logra mantener los niveles actuales, se formará un cruce dorado alcista en la segunda semana de enero. Sin embargo, aún necesitamos ver una ruptura clara por encima del nivel de 1350 $ para confirmar que ha concluido la consolidación de 26 meses del movimiento alcista inicial del oro desde los 1050 $. Si fuera así, cabría esperar que el oro subiera rápidamente después para desafiar los máximos de 2011, cercanos a los 2000 $.
Si se produjera un movimiento así, sería coherente con la debilidad del dólar, el aumento de la inflación de precios y la caída de las bolsas. Quizá estemos viendo los primeros indicios de ese desenlace en los mercados financieros de hoy.
Deseo a todos mis lectores de Goldmoney y de otros lugares un próspero Año Nuevo.
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