Esta semana ha sido extremadamente volátil para el petróleo, las divisas y las bolsas. En este contexto, el oro y la plata se han movido de lado o a la baja de forma ligera, lo que, dada la fortaleza del dólar, es casi un resultado positivo.
Junto con el desplome del precio del petróleo el lunes y el martes, el rublo ruso pasó de 58 por dólar el lunes a 77 al día siguiente. Estaba claro que los oligarcas rusos se estaban deshaciendo de sus rublos lo más rápido posible, de ahí la fuerte caída. Ayer las cosas se habían calmado y esta mañana el rublo había vuelto a 60,4. Hubo un ligero escalofrío de emoción por la publicación de las actas de la FOMC el miércoles, a lo que seguirá hoy el Quadruple Witching. Los futuros sobre índices bursátiles, las opciones sobre índices bursátiles, las opciones sobre acciones y las opciones sobre acciones individuales vencen el tercer viernes de diciembre. El resultado es que el índice Dow 30 subió un 4,3 % entre la apertura del martes y el cierre de anoche, a causa de un enorme cierre forzoso de posiciones cortas.
El oro y la plata no pudieron escapar del todo a esta volatilidad. Por ejemplo, el martes, cuando el rublo se hundía y luego se recuperaba, el oro osciló dentro de un rango de 32 $, aunque terminó la jornada sin cambios. La plata, tras su reciente fortaleza, cayó con fuerza entre la tarde del lunes y la tarde del martes (hora del Reino Unido), 1,30 $, es decir, un 7,7 %, y rindió menos que el oro durante el resto de la semana. El interés abierto en Comex para ambos metales se mantuvo estable tras las recientes caídas, como muestran los dos gráficos siguientes.
Las posiciones cortas se han reducido ya de forma significativa, por lo que también ha disminuido la posibilidad de un cierre forzoso de cortos. Sin embargo, no cabría esperar que de una posición corta extrema surja una tendencia alcista, sino solo un rebote técnico. Así que, aunque no hay pruebas suficientes para decir que el mercado bajista ha terminado, sí podemos decir que las condiciones para una nueva tendencia alcista empiezan al menos a darse.
Otro buen indicador de que un mercado está a punto de cambiar es la calidad de los comentarios. El miércoles surgieron rumores de que Rusia vendía su oro para defender el rublo; incluso lo publicó Bloomberg y lo repitieron analistas serios sin comprobar la noticia. Por lo que he podido averiguar, se originó en un canal de noticias ruso, Vesti Finance, que interpretó mal una caída de las reservas exteriores de 4.300 millones de dólares como una caída de las tenencias oficiales de oro.
En otras noticias, Johnson Matthey anunció la venta de su negocio de refinado de oro y plata a Asahi Holdings, una refinadora japonesa de metales raros y preciosos. El acuerdo tiene sentido para Asahi, dada la rápida depreciación del yen y la probable demanda futura de oro y plata en Japón, así como en los demás mercados asiáticos de Asahi. En Suiza, el Banco Central Suizo anunció tipos de interés negativos del 0,25 % sobre los depósitos, lo que hace atractivo para los inversores suizos cambiarse al oro.
La demanda mayorista china canalizada a través de la Bolsa de Oro de Shanghái la semana pasada fue de 50,0275 toneladas, lo que eleva el total de este año a 1.955, y es probable que se superen las 2.000 toneladas por segundo año consecutivo. Desde entonces, los tipos a plazo del oro en Londres han entrado en backwardation, lo que indica que la demanda mundial vuelve a superar a la oferta.
En conclusión, ha sido una semana intensa. La única cautela que merece mención es que el cierre de mes, trimestre y año suele ser una ocasión en la que los bancos prefieren precios más bajos de los metales preciosos a efectos de valoración, por lo que no podemos descartar una última caída de los precios de los metales preciosos en las próximas dos semanas. Por lo demás, las desesperadas esperanzas de que los rusos se vean obligados a vender nos indican que los cortos que quedan se agarran a un clavo ardiendo.
La próxima semana
Lunes
Eurozona - Confianza del consumidor (avance).
EE. UU. - Ventas de viviendas existentes
Martes
Reino Unido - Aprobaciones de hipotecas de la BBA, cuenta corriente, PIB (3.ª estimación), índice de servicios.
EE. UU. - Índice de precios PCE subyacente (3.ª estimación), pedidos de bienes duraderos, PIB (3.ª estimación), índice de precios de la vivienda de la FHFA, índice de precios PCE subyacente, ventas de viviendas nuevas, ingresos personales, gasto personal.
Miércoles
EE. UU. - Solicitudes iniciales de subsidio de desempleo
Jueves (día de Navidad)
Japón - Pedidos de construcción, inicios de viviendas, IPC subyacente, gasto real de los hogares, desempleo, producción industrial, ventas minoristas.
Viernes
Sin anuncios relevantes.