El oro y la plata subieron en la semana: el oro avanza 21 $ desde el cierre del viernes pasado y se sitúa en 1721 $ en la sesión matinal europea de hoy, y la plata sube 70 centavos en el mismo periodo, hasta los 15,48 $. Para el oro y la plata, la semana comenzó con tono apagado tras la caída de la semana anterior, antes de repuntar con fuerza ayer (jueves). La plata subió con fuerza, con un interés abierto que había caído hasta un nivel muy bajo de 132 725 contratos. Las cifras preliminares de ayer muestran un aumento de 4357 contratos, lo cual, en el caso de la plata, es un incremento alcista. La situación se muestra en el siguiente gráfico.
La contracción del interés abierto en los últimos tiempos no tiene precedentes, y la caída del precio de la plata que la acompaña nos indica que se ha eliminado a los poseedores débiles. El repunte del interés abierto de ayer y la fuerte subida del precio son una señal de un rally considerable. Y lo que es importante: los swap dealers (las mesas de negociación de los bancos de metales preciosos) han cerrado sus posiciones cortas, como se muestra en el siguiente gráfico.
Las cifras del informe Commitment of Traders, de las que se deriva este gráfico, se actualizaron por última vez con datos del 28 de abril, y desde entonces ha habido una nueva caída. Por tanto, las cifras actualizadas que se publican esta noche, correspondientes al 5 de mayo, deberían mostrar que los swaps están en posición neta larga.
El fuerte rally actual nos indica que los swaps no querrán tomar posiciones cortas y preferirán empujar los precios al alza para disuadir a los compradores.
A comienzos de la semana, tanto el oro como la plata registraron una reducción de las primas de sus contratos activos del Comex sobre el precio spot de Londres, hasta tan solo 2 $ en el oro y unos pocos centavos en la plata. Pero esta mañana las primas del Comex han vuelto a aumentar, unos 10 $ en el oro y 30 centavos en la plata. Parece que se avecina otro short squeeze.
La situación del oro es distinta a la de la plata, ya que los swaps siguen con posiciones cortas peligrosamente elevadas, como ilustra el siguiente gráfico.
A partir de ahora, una nueva subida del precio del oro será potencialmente catastrófica para algunos swaps, y el problema se repite en las posiciones de los cuatro mayores operadores, lo que sugiere que uno o quizá dos de ellos han quedado muy atrapados. Los cuatro siguientes en tamaño han logrado reducir sus posiciones cortas en línea con la caída general del interés abierto, por lo que el aumento de las posiciones cortas netas en los cuatro mayores es una anomalía. Este es nuestro siguiente gráfico.
Si juntamos todas las pruebas, tanto el oro como la plata parecen destinados a subir a lo largo de este mes.
En otras noticias, los mercados siguen sin saber realmente qué pensar de la situación. Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. siguen siendo muy bajos, y cada vez se habla más de tipos de interés negativos. Que esto ocurra dependerá probablemente de los bancos y de su influencia sobre la Fed. Los tipos negativos no han servido de nada en la UE ni en Japón, y equivalen a un impuesto para los bancos, por lo que es poco probable que los bancos comerciales apoyen a la Fed en una medida así.
El BCE se ha topado con problemas, ya que el Tribunal Constitucional de Alemania ha dictaminado que el BCE se extralimitó en sus competencias al comprar deuda pública. Esto es un problema, porque restringe las actuaciones inflacionistas del BCE y puede desencadenar una nueva crisis de financiación en Grecia e Italia.
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