El apretón a los bajistas continúa, y el precio del oro busca ahora salir de un patrón alcista de cuña ascendente. Hoy (viernes), a primera hora de la mañana en horario de Londres, el oro cotizaba a 1237 $, 11 $ más que el cierre del viernes pasado. Quizá no sea espectacular, pero imagina ser uno de esos bajistas que vendieron futuros de oro cuando el oro tenía mal aspecto y el dólar parecía fuerte. Es el miedo lo que mueve el mercado. La plata, en el mismo periodo, sube siete centavos, hasta los 14,69 $.
Parece que el apretón a los bajistas aún tiene recorrido, y nuestro siguiente gráfico nos da alguna orientación.
El precio ha atravesado con fuerza la media móvil de 55 días y, salvo cierta oferta menor en la cifra redonda de 1250 $ (que refleja en parte la consolidación de principios de julio, cuando el precio caía, y en parte que es un número redondo), el siguiente desafío está en la zona de la media móvil de 200 días, que actualmente se sitúa en 1273 $. Para entonces, es casi seguro que se produzca un giro del sentimiento negativo, con especuladores que buscarán construir posiciones largas.
Este análisis se basa simplemente en patrones establecidos de comportamiento especulativo repetitivo y no depende de más información. Pero veamos las perspectivas de otros mercados para orientarnos sobre los precios futuros. El cambio radical para los inversores se da en la renta variable, que muestra señales preocupantes de entrar en mercados bajistas. Lo que lo desencadenó fue una subida repentina de los rendimientos del Tesoro de EE. UU., tras las subidas del tipo de los fondos federales. Esto ha generado confusión: los comentaristas han interpretado la caída de los mercados de renta variable como una señal temprana de recesión en EE. UU., y como consecuencia los rendimientos de los bonos han retrocedido.
Sin embargo, todo apunta a que los rendimientos de los bonos subirán de forma significativa, así que lo que vemos es una consolidación normal de una tendencia alcista, como muestra con claridad el siguiente gráfico del bono del Tesoro estadounidense a 10 años.
La tendencia de rendimientos al alza está muy bien establecida y podemos estar razonablemente seguros de que seguirán subiendo. De esta suposición se derivan muchas cosas, pero nos centraremos en un único punto importante: los inversores que huyen de la renta variable hacia la relativa seguridad de los bonos cometen un error. Lo mejor que se puede decir es que sus pérdidas serán menores que si se quedaran en renta variable.
Este es el problema fundamental del mundo del dinero fiduciario. Cuando la crisis de crédito empieza a desarrollarse (que es lo que parece estar ocurriendo), la única seguridad consiste en escapar por completo de él. Entonces, tus alternativas se limitan al efectivo fiduciario o a los metales preciosos, con el oro a la cabeza.
Volviendo al contexto actual del mercado, la corriente dominante aún no ha entendido que los rendimientos de los bonos tienen que subir más antes de que llegue la próxima crisis de crédito. Tras establecerse ahora una base sólida para el precio del oro, es probable que se demande oro como componente importante de una cartera equilibrada.
El problema es que la exposición en las carteras debe de estar en mínimos históricos o cerca de ellos, y la oferta de oro físico es extremadamente limitada. Una vez que el precio del oro supere el nivel de 1260-70 $, la subida podría volverse explosiva.
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