Los precios del oro y la plata comenzaron la semana en un punto bajo, con el oro tocando los 1200 $.
Las cifras redondas como esta pueden cobrar importancia para los operadores. La plata encontró soporte en 15,90 $ antes de repuntar, pero el miércoles cayó brevemente por debajo de este nivel, llegando a cotizar en 15,84 $. Así, el repunte del oro tras el lunes no fue confirmado por la plata, de modo que la consolidación de la semana es solo eso, ya que es demasiado pronto para decir que la caída de mayo ha terminado.
Tiene un interés menor que, con Londres cerrado por un festivo bancario, los mínimos del lunes pasado se marcaran con un volumen reducido de operaciones físicas. En teoría, esto habría dejado a los mercados de metales preciosos más expuestos de lo habitual a los vaivenes de los operadores de futuros, lo que sugiere cierto grado de artificialidad en los precios.
A primera hora de la sesión europea de hoy, el oro abrió ligeramente más firme, en 1212 $, y la plata en 16,06 $.
Sería un operador audaz quien descartara una nueva caída de los precios de los metales preciosos, con el oro quizá poniendo a prueba el nivel de 1190 $. Sin embargo, la reducción del interés abierto del oro en Comex, que ha caído casi 110 000 contratos desde el 16de mayo, nos indica que se han liquidado posiciones especulativas por valor de 13 600 millones de dólares y que el mercado de Comex ya no está sobrecomprado.
La situación de fondo de la plata es más sólida, ya que la fuerte caída del precio no ha eliminado a los alcistas tanto como en el oro, con solo 20 000 contratos liquidados, por un valor aproximado de 1600 millones de dólares. Se informa de que tanto la demanda industrial como la de inversión de plata son saludables, mientras que se espera que la producción de las minas, sobre todo cuando la plata es un subproducto, sea reducida.
Sea como fuere, los operadores estarán preocupados por la posición técnica del oro, que claramente se ha deteriorado. El precio del oro está ahora por debajo de la media móvil de 55 días, como muestra el siguiente gráfico.
Los operadores podrían argumentar que el siguiente nivel de soporte es la media móvil de 200 días, que se sitúa actualmente en 1163 $. Esto pondría a prueba el soporte en una banda que va de 1190 $ a 1150 $, establecida por última vez en el tercer trimestre de 2015.
Que esto ocurra o no depende del dólar, ya que la Fed está claramente preparando el terreno para otra subida de tipos. La Fed está atrapada por su política monetaria de tipos cero y debe de sentirse frustrada por su impotencia. El resultado es una expectativa del 50 % de que haya una subida de un cuarto de punto este mes o en julio.
Es una decisión difícil, porque las estadísticas oficiales, en particular el desempleo y la inflación subyacente, sugieren que debería producirse una subida, mientras que las encuestas empresariales, que en general son pesimistas, indican lo contrario. Y si la inflación sigue subiendo hacia el dos por ciento y lo supera, impulsada por el aumento de los precios de la energía y las materias primas, cualquier retraso en la subida de los tipos de interés se considerará un grave error.
Mientras tanto, la eurozona sufre un grave estancamiento y las noticias de Japón no son buenas: un miembro del consejo del Banco de Japón ha expresado un renovado pesimismo sobre la economía, lo que ha impulsado con fuerza el yen. Lo último que quieren ver los economistas del Banco de Japón y del BCE es que EE. UU. suba los tipos de interés cuando el mundo parece estar al borde de la recesión.
Seguramente los metales preciosos ya han descontado una posible subida de tipos en junio o julio. Que se produzca o no probablemente decidirá, a corto plazo, si el oro repunta desde el nivel de 1200 $ o si se encamina hacia una prueba de la media móvil de 200 días.
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